BTC Melebihi $97.000 Saat Pasar Kripto Menghadapi Titik Balik Struktural

Ori | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Dingdong (@XiaMiPP)

Setelah BTC berhasil menembus level resistensi kunci sebesar 95.000 dolar AS kemarin, BTC terus menguat pada pagi hari ini, mencapai level tertinggi 97.924 dolar AS, saat ini dilaporkan sebesar 96.484 dolar AS; ETH berhasil menembus 3.400 dolar AS, saat ini dilaporkan sebesar 3.330 dolar AS; harga SOL naik hingga 148 dolar AS, saat ini dilaporkan sebesar 145 dolar AS. Dibandingkan dengan BTC,ETH dan SOL masih berfluktuasi di kisaran resistensi kunciBelum terbentuknya tren yang jelas.

Dalam hal instrumen derivatif, menurut data dari Coinglass, kemarin total kerusakan jaringan mencapai 680 juta dolar AS, di mana posisi short mengalami kerusakan sebesar 578 juta dolar AS, dan posisi long mengalami kerusakan sebesar 101 juta dolar AS; Glassnode menyatakan dalam sebuah artikel bahwa,Pembatalan posisi short meningkat menjadi rekor tertinggi sejak "kejatuhan 1011" akibat pemulihan pasar..

Berdasarkan data dari msx.com, ketiga indeks saham utama di pasar saham AS turun pada penutupan perdagangan, tetapi saham-saham terkait kripto justru umumnya mengalami kenaikan. ALTS naik lebih dari 30,94%, sementara BNC naik lebih dari 11,81%. Situasi ini tidak terlalu umum terjadi. Apa sebenarnya yang mendorong pasar kripto naik secara kuat seperti ini?

Dari sisi dana, sejak pertengahan Oktober 2025, ETF spot BTC secara keseluruhan berada dalam kondisi net outflow atau net inflow dalam skala kecil, menunjukkan kondisi yang lemah, dengan pasar yang kurang memiliki sinyal jelas mengenai aliran dana tambahan. Namun, dalam seminggu terakhir, setelah mengalami empat hari berturut-turut net outflow, ETF spot BTC beralih menjadi dua hari berturut-turut net inflow, di antaranya... Aliran bersih harian pada 13 Januari mencapai hingga 750 juta dolar AS.menjadi sinyal penting dalam tahap tertentu. Sebaliknya, ETF spot ETH masih menunjukkan kinerja lemah.

Dari segi perilaku harga, perubahan yang patut diperhatikan sedang terjadi.Bitcoin mencatatkan return kumulatif sekitar 8% selama sesi perdagangan di Amerika Utara, sementara sesi Eropa hanya menghasilkan kenaikan ringan sekitar 3%, dan sesi perdagangan Asia justru menyeret kinerja secara keseluruhan.

Fenomen ini kontras tajam dengan situasi akhir 2025. Pada masa itu, harga Bitcoin anjlok hingga 20% selama sesi perdagangan di Amerika Utara, bahkan sempat turun hingga sekitar 80.000 dolar AS. Di kuartal keempat, sesi pembukaan pasar di Amerika Serikat sering kali diikuti oleh tekanan jual, sementara ETF Bitcoin spot mengalami aliran dana keluar hampir setiap hari.

Saat ini, kenaikan terkuat justru terjadi tidak lama setelah pasar saham AS dibuka, sementara selama enam bulan terakhir, periode ini justru menjadi waktu di mana kinerja Bitcoin paling lemah.

Secara makro, CPI tahunan pada Desember yang dirilis minggu ini tetap berada di 2,7% (sama dengan nilai sebelumnya dan sesuai ekspektasi pasar), sementara CPI inti tahunan sedikit naik ke 2,7% (dari 2,6% sebelumnya, sedikit lebih tinggi dari sebagian ekspektasi), menunjukkan bahwa tekanan inflasi masih memiliki sifat yang agak kaku. Namun, PPI tahunan pada November secara mengejutkan naik ke 3,0% (lebih tinggi dari ekspektasi 2,7%), sementara pertumbuhan ritel bulan ke bulan juga mencatatkan kenaikan yang kuat (melebihi ekspektasi pasar), data konsumsi menunjukkan kinerja yang kuat, yang sebagian mendukung pandangan bahwa pertumbuhan ekonomi masih memiliki ketahanan.

Meskipun data CPI Desember secara keseluruhan tergolong moderat (peningkatan 0,3% secara bulanan sejalan dengan ekspektasi, laju tahunan tidak mengalami percepatan lebih lanjut), inflasi belum menunjukkan penurunan yang signifikan menuju kisaran kenyamanan The Fed. Dengan mempertimbangkan ketahanan pasar tenaga kerja yang terlihat dari laporan tenaga kerja sebelumnya, pasar secara umum meyakini bahwa The Fed sangat mungkin untuk mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan kebijakan moneter bulan Januari, hampir tidak ada ekspektasi penurunan suku bunga. Hal ini juga berarti bahwa katalis untuk pelonggaran kebijakan dalam jangka pendek masih terbatas. Menurut "FedWatch" dari CME, probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga tetap pada bulan Januari mencapai 95%.

Namun,Harapan penurunan suku bunga pada 2026 patut ditunggu, sementara anggota Federal Reserve, Milan, menegaskan kembali bahwa diperlukan penurunan suku bunga sebesar 150 basis poin pada tahun ini.

Di luar pergerakan jangka pendek, variabel jangka menengah hingga panjang yang paling layak diperhatikan saat ini adalah perkembangan legislasi RUU CLARITY Act. RUU ini bertujuan untuk membangun kerangka pengawasan menyeluruh bagi pasar kripto di Amerika Serikat, dengan tujuan utama antara lain:

• Menjelaskan batas regulasi antara SEC (aset sekuritas) dan CFTC (aset digital berbasis komoditas);
• Menjelaskan klasifikasi aset digital (sekuritas, komoditas, stablecoin, dll);
• Mengadopsi persyaratan pengungkapan informasi, pencegahan pencucian uang, dan perlindungan investor yang lebih ketat, sekaligus menyediakan ruang bagi inovasi.

Dengan revisi dan pemungutan suara oleh Komite Perbankan Senat yang dijadwalkan pada 15 Januari, rancangan undang-undang kripto Amerika Serikat secara resmi memasuki "tahap akhir". Pada 13 Januari, Ketua Komite, Tim Scott (Partai Republik), mengumumkan teks revisi sepanjang 278 halaman, yang sebelumnya telah melalui negosiasi tertutup bipartisan selama beberapa bulan. Teks tersebut segera memicu lebih dari 70 usulan revisi (beberapa sumber mencatat 137 usulan), sementara perbedaan pendapat mengenai keuntungan stablecoin dan regulasi DeFi semakin memanas. Sektor industri kripto, kelompok lobi perbankan, serta organisasi perlindungan konsumen pun secara penuh terlibat.

Selain itu, dalam industri kripto sendiri belum terbentuk posisi yang seragam. Pada 14 Januari, CEO Coinbase Brian Armstrong secara terbuka menyatakan menarik dukungan, menyebut bahwa setelah meninjau teksnya, ia menemukan bahwa rancangan undang-undang tersebut memiliki "terlalu banyak masalah, seperti larangan DeFi, penghentian mekanisme insentif stablecoin, serta pengawasan pemerintah yang berlebihan, sehingga lebih buruk dari keadaan saat ini." Ia menekankan bahwa Stand With Crypto akan memberikan penilaian terhadap pemungutan suara revisi pada hari Kamis, untuk menguji apakah senator berdiri "di pihak keuntungan bank atau di pihak insentif konsumen/innovasi." Sumber terpercaya di dalam industri mengatakan bahwa penolakan terbuka Coinbase "sangat berpengaruh," dan mungkin memengaruhi nasib rancangan undang-undang tersebut.

Setelah Coinbase menyatakan penolakan secara terbuka, beberapa institusi dan asosiasi ternama seperti a16z, Circle, Kraken, Digital Chamber, Ripple, dan Coin Center secara terbuka menyatakan dukungan mereka terhadap versi Partai Republik di Senat, dengan mengatakan bahwa "aturan yang jelas lebih baik daripada keadaan saat ini", yang dapat memberikan kepastian jangka panjang bagi pasar, serta menempatkan Amerika Serikat sebagai "pusat kripto global".(Disarankan membaca)Mengapa Perbedaan Pendapat di Industri Terhadap Penundaan Tiba-tiba Sidang Klaritas Begitu Tajam?）

Permintaan staking Ethereum terus meningkat. Saat ini, jumlah ETH yang dikunci dalam Beacon Chain telah melebihi 36 juta, mencakup hampir 30% dari pasokan sirkulasi jaringan, dengan nilai pasar staking melebihi 118 miliar dolar AS, mencatat rekor tertinggi secara beruntun. Sebelumnya, tingkat tertinggi tercatat sebesar 29,54% pada Juli 2025. Jaringan Ethereum saat ini memiliki sekitar 900.000 validator aktif, sementara sekitar 2,55 juta ETH masih dalam antrian menunggu masuk ke dalam antrian staking. Ini berarti, setidaknya dari tingkat aktivitas rantai,Niat jual jangka pendek validator masih terbatas, dan jaringan secara keseluruhan cenderung "terkunci daripada dilepaskan".

Selain itu, aktivitas pengembang di Ethereum dan volume transaksi stablecoin mencapai rekor tertinggi. Bacaan yang disarankan:Balik Data Penitipan ETH: Penarikan Saldo Nol VS Masuk Meningkat 1,3 Juta Koin, Kapan Waktunya Membeli Rendah?》

Perusahaan cadangan Bitcoin, Strategy (dahulu dikenal sebagai MicroStrategy), terus mengeksekusi strategi jangka panjangnya minggu ini dengan menghabiskan sekitar 1,25 miliar dolar AS untuk membeli 13.627 BTC pada harga sekitar 91.519 dolar AS. Dengan demikian, total cadangan Bitcoin mereka kini mencapai 687.410 BTC, bernilai sekitar 65,89 miliar dolar AS, dengan rata-rata harga pembelian keseluruhan sekitar 75.353 dolar AS.

Baru-baru ini, perusahaan sekuritas TD Cowen menurunkan target harga jangka satu tahunnya dari 500 dolar AS menjadi 440 dolar AS, dengan alasan efek pengenceran yang diakibatkan oleh penerbitan saham biasa dan saham preferen secara terus-menerus, yang memperlemah ekspektasi yield bitcoin. Analis memperkirakan bahwa strategi perusahaan akan menambah cadangan bitcoin hingga sekitar 155.000 koin pada tahun fiskal 2026, lebih tinggi dari prediksi sebelumnya, tetapi proporsi pembiayaan ekuitas yang lebih tinggi akan menekan pertumbuhan kepemilikan bitcoin per saham.

TD Cowen juga menunjukkan bahwa meskipun yield jangka pendek menghadapi tekanan, indikator terkait diperkirakan akan membaik pada tahun fiskal 2027 seiring dengan pemulihan harga Bitcoin. Laporan tersebut juga menekankan bahwa Strategy terus memperbesar posisi mereka selama fase koreksi harga Bitcoin terbaru, dan dana yang diperoleh sebagian besar langsung digunakan untuk membeli Bitcoin, menunjukkan bahwa tujuan strategis mereka tetap konsisten. Secara keseluruhan,Analisis masih memiliki pandangan yang relatif positif terhadap nilai jangka panjang Strategy sebagai "alat paparan bitcoin", dan percaya bahwa sebagian saham preferennya memiliki daya tarik tertentu dalam hal pendapatan dan peningkatan modal.Sehubung dengan masalah penyesuaian indeks, MSCI saat ini belum mengeluarkan perusahaan yang bergerak di bidang cadangan bitcoin dari sistem indeksnya, yang dianggap sebagai faktor positif jangka pendek, tetapi masih terdapat ketidakpastian dalam jangka menengah hingga panjang.

Arthur Hayes juga menyatakan bahwa strategi perdagangan inti pada kuartal ini adalahGunakan strategi Long (MSTR) dan Metaplanet (3350) sebagai instrumen berleverage untuk bertaruh bahwa BTC akan kembali menguat.

Secara keseluruhan, pasar kripto saat ini berada di titik penting yang signifikan. Apakah siklus tradisional "empat tahun" masih berlaku akan terungkap dalam beberapa bulan ke depan.

Makelar pasar kripto Wintermute dalam tinjauan terbarunya tentang pasar OTC aset digital mengungkapkan bahwa pada tahun 2025, Bitcoin belum menunjukkan karakteristik kuat yang biasanya muncul dalam siklus empat tahunan. Sementara itu, siklus altcoin hampir menghilang. Fenomena ini, menurut mereka, bukan sekadar fluktuasi jangka pendek atau ketidakteraturan ritme, melainkan perubahan struktural yang lebih dalam.

Dengan prasyarat ini, Wintermute berpendapat bahwa jika terjadi pemulihan kuat yang sebenarnya pada tahun 2026, maka kondisi pemicunya akan jauh lebih tinggi dibandingkan siklus sebelumnya, dan tidak lagi bergantung pada satu variabel saja. Secara spesifik, setidaknya salah satu dari tiga hasil berikut harus terbukti benar.

Pertama, cakupan alokasi aset antara ETF dan perusahaan aset terkripsi (DAT) harus diperluas lebih jauh dari Bitcoin dan Ethereum. Saat ini, secara objektif, ETF BTC dan ETH berbasis spot di Amerika Serikat telah mengkonsentrasikan likuiditas baru secara besar-besaran pada aset-aset berkapitalisasi besar yang sedikit, yang meskipun meningkatkan stabilitas aset-aset utama, juga secara signifikan mempersempit cakupan pasar, sehingga menyebabkan kinerja keseluruhan pasar menjadi sangat terpolarisasi. Hanya ketika lebih banyak aset kripto dimasukkan ke dalam produk ETF atau neraca perusahaan, pasar barulah dapat kembali memperoleh partisipasi dan dasar likuiditas yang lebih luas.

Kedua, aset-aset inti seperti BTC, ETH, BNB, SOL, dan lainnya perlu kembali menunjukkan kenaikan kuat yang berkelanjutan serta menciptakan efek kekayaan yang jelas. Pada tahun 2025, mekanisme tradisional "harga Bitcoin naik—modal menyebar ke kripto lain (山寨币)" secara dasar tidak berfungsi lagi. Siklus kenaikan rata-rata kripto kecil terkompresi menjadi sekitar 20 hari (dibandingkan sekitar 60 hari pada tahun sebelumnya), dan banyak token terus melemah akibat tekanan likuidasi. Tanpa adanya kenaikan berkelanjutan dari aset-aset utama, sulit bagi modal untuk mengalir ke bawah, sehingga momentum pasar kripto kecil juga sulit diaktifkan.

Ketiga, dan paling menentukan, perhatian investor ritel perlu benar-benar kembali mengalir ke pasar kripto. Meskipun investor ritel belum sepenuhnya keluar pasar, dana tambahan mereka saat ini lebih banyak mengalir ke tema-tema pertumbuhan tinggi seperti indeks S&P 500, AI (kecerdasan buatan), robotika, dan komputasi kuantum. Kekalahan ekstrem pada 2022–2023, kebangkrutan platform, serta ingatan akan likuidasi paksa, ditambah kenyataan bahwa aset kripto secara keseluruhan kalah dari pasar saham tradisional pada 2025, telah secara signifikan melemahkan daya tarik narasi "kripto = kekayaan instan". Hanya ketika investor ritel kembali percaya bahwa pasar kripto memiliki potensi pengembalian berlebih, dan kembali masuk secara besar-besaran, barulah pasar bisa kembali mendapatkan momentum bullish yang sangat emosional dan hampir panik seperti masa lalu.

Dengan kata lain, dalam konteks perubahan struktural yang telah terjadi, rebound di masa depan bukan lagi soal "apakah akan terjadi atau tidak", melainkan "dengan kondisi apa dan melalui jalur apa ia akan kembali terpicu".