Penulis: CryptoPunk
Backtest selama lima tahun memberi tahu kita: Tidak ada nilai tukar yang hampir baik untuk tuas 3 kali.
Kesimpulan terlebih dahulu:
Dalam uji kembali selama lima tahun terakhir, hasil akhir dari investasi tetap BTC dengan leverage tiga kali hanya sedikit lebih tinggi daripada dua kali leverage. 3,5%namun membayar dengan Biaya risiko mendekati nol.
Jika dilihat secara komprehensif dari segi risiko, keuntungan, dan kelayakan pelaksanaan—Investasi jangka panjang dengan harga spot justru merupakan solusi terbaik; 2x adalah batas maksimal; 3x tidak sepadan.
Satu | Kurva Nilai Investasi Jangka Lima Tahun: 3x Tidak Secara Signifikan "Meninggalkan Jarak"
| Indikator inti | 1x Spot | 2x Leverage | Leverage 3x |
| Nilai Akun Akhir (Final Value) | $42.717,35 | $66.474,13 | $68.832,55 |
| Total Investasi | $18.250,00 | $18.250,00 | $18.250,00 |
| Total Return (Total Return) | 134,07% | 264,24% | 277,16% |
| Tingkat Pertumbuhan Tahunan Komposit (CAGR) | 18,54% | 29,50% | 30,41% |
| Drawdown Maksimum (Max Drawdown) | -49,94% | -85,95% | -95,95% |
| Rasio Sortino | 0,47 | 0,37 | 0,26 |
| Rasio Calmar | 0,37 | 0,34 | 0,32 |
| Indeks Ulser (Ulcer Index) | 0,15 | 0,37 | 0,51 |
Dari tren pergerakan nilai bersih dapat dilihat secara langsung bahwa:
Spot (1x)Kurva naik secara mulus, penarikan kembali terkendali
2x Leverage: Meningkatkan keuntungan secara signifikan selama fase pasar bullish
Leverage 3x: Berkali-kali "merayap di tanah", dalam jangka panjang dikuras oleh fluktuasi
Meskipun pada pemulihan tahun 2025–2026, 3x akhirnya sedikit mengungguli 2x,
TapiSelama beberapa tahun, nilai bersih 3x terus tertinggal dari 2x.
Catatan: Dalam backtest kali ini, bagian leverage menggunakan metode rebalansing harian, yang akan menghasilkan kerugian volatilitas.
Ini berarti:
Kemenangan akhir dari 3x sangat bergantung pada "gerakan harga terakhir"
Dua | Perbandingan Keuntungan Akhir: Keuntungan Marjinal dari Pengungkit Cepat Berkurang
| Strategi | Aset akhir | Total Investasi | CAGR berarti Tingkat Pertumbuhan R |
|---|---|---|---|
| 1x Spot | $42.717 | $18.250 | 18,54% |
| 2x Leverage | $66.474 | $18.250 | 29,50% |
| Leverage 3x | $68.833 | $18.250 | 30,41% |
Yang penting bukanlah "siapa yang mendapat keuntungan terbesar", melainkanBerapa kelebihannya:
1x → 2x: Lebih banyak ≈ $23.700
2x → 3x: Hanya tambah sekitar $2.300
Manfaat hampir tidak lagi bertambah, tetapi risikonya meningkat secara eksponensial.
Tiga | Drawdown Maksimum: 3x Hampir Mencapai "Kegagalan Struktural"
| Strategi | Drawdown maksimum |
|---|---|
| 1x | -49,9% |
| 2x | -85,9% |
| 3x | -95,9% |
Ada satu masalah nyata yang sangat penting di sini:
-50%dapat diterima secara psikologis
-86%: Perlu +614% untuk kembali ke titik impas
-96%: Perlu +2400% untuk kembali ke titik impas
3x leverage selama bear market 2022,Secara mendasar sudah "bangkrut secara matematika",
Keuntungan berikutnya hampir seluruhnya berasal dari dana investasi baru setelah dasar pasar bearish.
Empat | Pengembalian Setelah Penyesuaian Risiko: Tunai Justru yang Terbaik
| Strategi | Sortino | Indeks Ulkus |
|---|---|---|
| 1x | 0,47 | 0,15 |
| 2x | 0,37 | 0,37 |
| 3x | 0,26 | 0,51 |
Kumpulan data ini menunjukkan tiga hal:
Rasio risiko pengembalian per unit tunai terbaik
Semakin tinggi leverage, semakin buruk rasio risiko terhadap penurunan harga.
3x terus-menerus berada di zona retraksi dalam jangka panjang, tekanan psikologis sangat besar
Apa artinya Indeks Ulkus = 0,51?
Akun Anda terus-menerus "terbenam di bawah air", hampir tidak memberi Anda umpan balik positif.
Mengapa kinerja jangka panjang 3x leverage buruk?
Alasannya hanya satu kalimat:
Rebalansing Harian + Volatilitas Tinggi = Kerugian Berkelanjutan
Dalam pergerakan pasar yang bergejolak:
Naik → Tambah posisi
Jatuh → Kurangi Posisi
Tidak naik dan tidak turun → Saldo akun terus berkurang
Ini adalah contoh khas dariDrag Volatilitas (Volatility Drag).
Sementara daya hancurannya berkaitan dengan pengali tuas.persegiSebanding.
Pada aset BTC yang memiliki volatilitas tinggi,
Leverage 3x menanggung hukuman volatilitas 9x.
Kesimpulan akhir: BTC itu sendiri sudah termasuk sebagai "aset berisiko tinggi"
Hasil dari uji kembali selama lima tahun ini sangat jelas:
Investasi spotRasio risiko-keuntungan yang optimal, dapat diterapkan jangka panjang
2x Leverage: Batas radikal, hanya cocok untuk sedikit orang
Leverage 3x: Rasio manfaat jangka panjang sangat rendah, tidak cocok digunakan sebagai alat investasi rutin
Jika kamu percaya pada nilai jangka panjang BTC,
Maka, pilihan paling rasional sering kali bukan "menambahkan lapisan leverage lagi",
tetapiBiar waktu berada di pihakmu, bukan menjadi musuhmu..