Masa bulan madu untuk ETF Bitcoin spot secara resmi berakhir. Setelah debut rekord pada Januari 2024 dan dua tahun aliran modal yang hampir terus-menerus, produk-produk ini mengalami hambatan pada 2026, dengan aliran bersih berubah negatif untuk sebagian besar tahun ini hingga kini.
Angka-angka tersebut menceritakan kisah yang tidak nyaman
ETF Bitcoin spot AS mencatat aliran keluar bersih sebesar $5,4 miliar selama paruh pertama 2026, menandai paruh tahun pertama yang negatif sejak produk diluncurkan.
Untuk memberikan konteks: dana-dana yang sama ini telah mengakumulasi inflow bersih kumulatif sebesar $56,6 miliar selama dua tahun pertama keberadaannya.
Juni 2026 sangat berat. Bulan tersebut menghasilkan arus keluar sekitar $4,5 miliar, keluaran terbesar dalam satu bulan yang pernah tercatat untuk ETF Bitcoin spot.
IBIT BlackRock menjadi kontributor signifikan dalam penjualan. Dalam satu minggu yang dilaporkan saja, IBIT mengalami penarikan sebesar $1,34 miliar.
Pada pertengahan Juli, arus bersih tahun ini untuk pertama kalinya masuk ke wilayah negatif. Ada beberapa titik terang: periode tiga hari menghasilkan pemulihan sebesar $510 juta. Namun, pemulihan singkat tidak cukup untuk membalikkan tren luas yang mendefinisikan tahun ini.
Mengapa uangnya keluar
Penjelasan paling sederhana adalah kinerja harga Bitcoin sendiri. Wrapper ETF membuatnya lebih mudah dari sebelumnya untuk mendapatkan paparan Bitcoin, dan kemudahan ini bekerja dalam dua arah.
Faktor kedua adalah persaingan dari aset terkait AI. Rotasi modal adalah fenomena nyata, dan narasi seputar kecerdasan buatan cukup kuat pada 2026 untuk menarik dana institusional dari kripto.
Apa artinya ini bagi pasar bitcoin dan para investor
Kedua, tren keluarnya dana dari IBIT secara khusus patut dipantau. Dana BlackRock menjadi tempat utama untuk eksposur institusional terhadap bitcoin dalam waktu yang sangat singkat. Ketika pemain terbesar dalam suatu kategori produk mulai mengalami penarikan konsisten, hal ini cenderung diperhatikan oleh alokator institusional lain yang saling menjadi acuan.
Ketiga, $56,6 miliar dalam arus masuk kumulatif yang terakumulasi sepanjang 2024 dan 2025 mewakili sejumlah besar modal yang berada di berbagai tingkat basis biaya. Sebagian modal tersebut menguntungkan dan mungkin sedang mengambil keuntungan. Sebagian mungkin masih di bawah modal dan tetap bertahan.
Arus keluar sebesar $5,4 miliar dalam setengah tahun adalah signifikan, tetapi terjadi dalam konteks arus masuk sebelumnya sebesar $56,6 miliar. Pertanyaan yang layak diajukan bukanlah apakah arus keluar tersebut besar dalam hal absolut, karena memang demikian, tetapi apakah arus keluar tersebut mewakili koreksi sementara dalam antusiasme atau perubahan struktural yang lebih berkelanjutan dalam cara institusi ingin memegang bitcoin.