Broadcom baru saja melaporkan salah satu kuartal terkuat dalam sejarahnya, tetapi sahamnya justru dihukum. Saham AVGO turun sekitar 14-15% dalam perdagangan setelah jam pasar dan sesi berikutnya setelah perusahaan melaporkan laba kuartal ke-2 tahun fiskal 2026 pada 3 Juni, meskipun melebihi ekspektasi baik di line atas maupun bawah.
Pelakunya: target pendapatan AI tahunan sebesar $100 miliar yang tidak berubah, membuat para pedagang menginginkan lebih.
Angka-angka menceritakan satu kisah, saham menceritakan kisah lain
Pendapatan kuartal Q2 fiskal Broadcom mencapai $22,19 miliar, meningkat 48% dibandingkan kuartal yang sama tahun lalu. Laba disesuaikan per saham mencapai $2,44, melebihi perkiraan analis.
Headline sejati di dalam headline adalah pendapatan semikonduktor AI. Segmen ini menghasilkan $10,8 miliar, peningkatan 143% dibandingkan tahun sebelumnya. Sebagai konteks, satu lini bisnis ini kini menyumbang sekitar separuh dari total pendapatan kuartalan perusahaan.
Melihat ke depan, Broadcom memperkirakan total pendapatan Q3 sebesar $29,4 miliar, dengan $16 miliar diharapkan berasal dari semikonduktor AI saja.
Jadi, mengapa sahamnya anjlok? Dua alasan menonjol. Pertama, perusahaan mempertahankan perkiraan pendapatan AI tahunan sebesar $100 miliar, yang diinterpretasikan sebagian investor sebagai kurangnya kejutan positif. Kedua, panduan untuk segmen produk non-AI bervariasi, menciptakan ketidakpastian tentang cakupan kisah pertumbuhan Broadcom di luar segmen terpanasnya.
Analis berbaris di sisi beli
Penurunan harga pasca laporan laba memicu gelombang peningkatan target harga dari perusahaan-perusahaan besar Wall Street. Mizuho menaikkan target harganya menjadi $530 sambil mempertahankan peringkat Beli. Jefferies lebih tinggi lagi, menaikkan targetnya menjadi $550 dengan peringkat Beli. Morningstar yang paling optimis di antara semuanya, menaikkan perkiraan nilai wajar menjadi $650 dari $550, atau meningkat 18%. Target harga konsensus analis kini berkumpul di kisaran $490-$511, dengan peringkat Overall Strong Buy.
Satu-satunya pendapat berbeda datang dari Macquarie, yang menurunkan peringkat Broadcom menjadi Netral dengan target harga $437. Kekhawatiran perusahaan ini berfokus pada kemungkinan bahwa Google, salah satu pelanggan chip AI paling penting bagi Broadcom, semakin mengembangkan silikon khususnya sendiri secara internal.
Mengapa pendapatan chip AI penting di luar Broadcom
Broadcom merancang akselerator AI khusus untuk beberapa perusahaan teknologi terbesar di dunia, termasuk Google dan, baru-baru ini, OpenAI. Pertumbuhan pendapatan AI sebesar 143% year-over-year mencerminkan kecepatan di mana pelanggan hyperscale ini memperluas infrastruktur AI mereka. Ketika Broadcom memproyeksikan pendapatan semikonduktor AI sebesar $16 miliar pada kuartal depan, hal itu pada dasarnya mengisyaratkan rencana pengeluaran modal klien terbesarnya beberapa bulan sebelumnya.
Bisnis jaringan Broadcom, yang mencakup silicon switch Tomahawk dan Jericho-nya, juga memainkan peran pendukung. Pelatihan model AI besar memerlukan pemindahan jumlah data yang sangat besar di antara ribuan akselerator, dan chip jaringan Broadcom menangani sebagian besar lalu lintas tersebut di pusat data hyperscale.
Apa artinya ini bagi para investor
Risiko utama yang perlu dipantau adalah konsentrasi pelanggan. Pendapatan AI Broadcom sangat bergantung pada sejumlah kecil klien hyperscale. Penurunan peringkat oleh Macquarie secara khusus menyoroti skenario di mana Google mempercepat peralihan ke desain chip sepenuhnya dalam negeri, yang dapat berdampak signifikan terhadap salah satu saluran pendapatan paling penting perusahaan.
Investor juga harus memantau tren segmen non-AI. Panduan campuran di luar chip AI menunjukkan bahwa bisnis warisan Broadcom di perangkat lunak perusahaan dan produk semikonduktor tradisional tidak tumbuh dengan kecepatan yang sama.