Bolivia memiliki masalah penambangan bitcoin yang tampak, di permukaan, seperti kisah sukses penambangan bitcoin. Hashrate negara itu melonjak 2.400% hingga awal 2026, angka yang terdengar seperti alasan untuk merayakan—sampai Anda memahami apa yang mendorongnya: gas alam yang sangat disubsidi dengan harga $1,30 per MMBTU, sebagian kecil dari $8 hingga $12 per MMBTU yang diperoleh gas alam cair di pasar internasional.
Sekarang, pendekatan berbeda sedang terbentuk. Perusahaan energi Italia Alps, bekerja sama dengan mitra lokal Qurubiqa, telah memulai penghidupan kembali pabrik termal berbahan bakar gas 127 MW yang tidak aktif di Cercado, Cochabamba, mengubah aset industri yang terbengkalai menjadi operasi penambangan Bitcoin yang berjalan dengan mata uang keras alih-alih bantuan pemerintah.
Bagaimana model sebenarnya bekerja
Pabrik di Cochabamba telah terbengkalai, korban dari distorsi antara nilai tukar resmi dan pasar Bolivia. Ketika mata uang nasional Anda anjlok bebas, mengoperasikan pembangkit listrik yang menjual listrik dalam mata uang tersebut menjadi strategi yang merugikan.
Alps dan Qurubiqa menemukan solusi sementara. Mereka merancang operasi sebagai model konsumsi otomatis USD di belakang meter. Peralatan penambangan berada di pembangkit listrik, mengonsumsi listrik secara langsung, dan seluruh rantai transaksi dinyatakan dalam dolar AS, bukan boliviano Bolivia.
Saluran ini membawa arus dolar aktual ke dalam perekonomian Bolivia, sesuatu yang sangat dibutuhkan negara itu seiring mendekatnya statusnya sebagai importer gas bersih dalam dua hingga lima tahun ke depan.
Deploy saat ini berada di 27 MW dengan hashrate 1,23 EH/s. Peta jalan menargetkan skala hingga 45 MW pada akhir 2026, dengan tujuan akhir memanfaatkan kapasitas penuh pabrik sebesar 127 MW.
Alps mengamankan perjanjian pembelian listrik langsung dan pengecualian regulasi untuk membuat pengaturan ini memungkinkan. Operasi ini menciptakan lapangan kerja lokal bersama dengan aktivitas ekonomi dalam mata uang keras, kombinasi yang memberikan daya tahan politik di bawah pemerintahan baru Rodrigo Paz, yang sedang meninjau ulang kebijakan energi sebelumnya.
Mengapa penambangan yang didorong subsidi di Bolivia selalu rapuh
Jaringan listrik Bolivia berjalan sekitar 70% dengan menggunakan gas alam, dan akses terhadap tarif subsidi tersebut semakin menyempit seiring menurunnya cadangan. Bolivia berada di jalur untuk menjadi importer bersih gas dalam dua hingga lima tahun ke depan, yang akan secara mendasar mengubah struktur biaya bagi setiap penambang yang beroperasi dengan bahan bakar domestik murah.
Apa artinya ini bagi para investor
Model Alps-Qurubiqa menunjukkan template yang dapat direplikasi untuk penambangan di yurisdiksi yang tidak stabil secara ekonomi. Pendekatan berbasis di belakang meteran dan berdenominasi dolar secara efektif melindungi operator dari depresiasi mata uang dan penghapusan subsidi. Jika perusahaan lain mengadopsi struktur serupa, Bolivia dapat bertransisi dari tujuan penambangan yang bergantung pada subsidi menjadi tujuan yang menarik investasi asing langsung dengan syarat komersial.
Risiko yang perlu diawasi adalah eksekusi dalam skala besar. Peningkatan dari 27 MW menjadi 127 MW memerlukan kerja sama regulasi yang berkelanjutan, pasokan gas yang andal ke pabrik itu sendiri, dan fleksibilitas denominasi dolar yang terus berlanjut. Cadangan gas Bolivia sedang menurun, dan bahkan pabrik yang beroperasi di luar kerangka subsidi tetap membutuhkan bahan bakar. Jika transisi impor negara ini terjadi lebih cepat dari yang diproyeksikan, biaya bahan baku bisa meningkat signifikan, sehingga mempersempit margin bahkan untuk operasi yang berdenominasi dolar.