Pengumuman Blue Owl Capital (OWL) minggu ini bahwa akan menjual pinjaman senilai $1,4 miliar untuk meningkatkan likuiditas bagi investor dalam dana kredit pribadi yang berfokus pada ritel telah memicu kekhawatiran di seluruh pasar keuangan, dengan lebih dari satu analis terkemuka menarik paralel langsung terhadap dua kegagalan hedge fund Bear Stearns yang menjadi pertanda krisis keuangan 2008 — dan bagi investor bitcoin BTC$68.221,70, implikasinya bisa sangat besar.
Meskipun tidak ada kerusakan pada indeks pasar saham utama, saham Blue Owl turun sekitar 14% selama minggu ini dan kini lebih rendah lebih dari 50% dibandingkan tahun sebelumnya. Pemain utama lainnya di sektor private-equity, termasuk Blackstone (BX), Apollo Global (APO), dan Ares Management (ARES), juga mengalami penurunan signifikan.
Itu membangkitkan kenangan menyakitkan bagi mereka yang melewati krisis keuangan global (GFC) tahun 2008.
Pada Agustus 2007, dua dana hedge Bear Stearns runtuh setelah mengalami kerugian besar pada sekuritas berbasis hipotek subprime, sementara BNP Paribas membekukan penarikan dana di tiga dana, dengan alasan ketidakmampuan untuk menilai aset hipotek AS. Pasar kredit macet, likuiditas menguap, dan apa yang tampak seperti insiden terpisah berubah menjadi krisis keuangan global.
"Apakah ini momen 'canary-in-the-coalmine', mirip dengan Agustus 2007," tanya mantan kepala Pimco Mohamed El-Erian. "Ada banyak hal yang perlu dipertimbangkan di sini, mulai dari risiko fenomena investasi di pasar [artificial intelligence] yang telah melampaui batas," lanjutnya. El-Erian cepat menekankan bahwa meskipun risikonya bisa bersifat sistemik, tampaknya tidak mendekati skala krisis 2008.
Masalah Blue Owl mungkin atau mungkin tidak menjadi momen lain seperti Bear Stearns, tetapi jika iya, apa artinya bagi bitcoin?
Pertama, tekanan pada kredit pribadi tidak secara otomatis berarti bitcoin naik. Bahkan, dalam jangka pendek, kondisi kredit yang lebih ketat dapat merugikan aset berisiko, termasuk bitcoin dan pasar kripto secara luas. Meskipun bitcoin belum ada selama krisis 2008 (akan dibahas lebih lanjut nanti), pergerakan harga selama krisis Covid — sekitar penurunan 70% dari pertengahan Februari 2020 hingga pertengahan Maret — sangat menggambarkan.
Respons akhir Federal Reserve pemerintah AS, bagaimanapun, bisa sangat bullish untuk bitcoin. Pada tahun 2020, triliunan dolar disuntikkan ke dalam perekonomian, membantu mendorong BTC dari rendah di bawah $4.000 menjadi lebih dari $65.000 sekitar satu tahun kemudian.
Pola tahun 2007-2008 mengikuti trajektori serupa: tekanan awal di pasar kredit, penyangkalan pasar saham, kontagion sektor perbankan, lalu intervensi besar-besaran oleh bank sentral. Jika Blue Owl mewakili "domino pertama" — seperti yang disarankan oleh mantan rekan Peter Lynch George Noble — urutan ini bisa berulang dengan kredit swasta menggantikan hipotek subprime sebagai pemicunya.
Salah satu hasil utama dari peristiwa tahun 2008 adalah penciptaan Bitcoin.
Mata uang kripto pertama di dunia lahir selama krisis keuangan global, sebagian karena penciptanya yang misterius (atau para pencipta), Satoshi Nakamoto, kecewa dengan pemerintah dan bank sentral yang menciptakan ratusan miliar, jika bukan triliunan, dolar dengan hanya beberapa ketukan keyboard di komputer.
Bagian besar lain dari aset digital terbesar di dunia adalah menciptakan mata uang digital paralel yang memungkinkan pembayaran langsung peer-to-peer secara online tanpa memerlukan lembaga keuangan atau intervensi pemerintah apa pun. Pada dasarnya, harapannya adalah menciptakan alternatif langsung terhadap sistem perbankan lama yang baru saja terbukti rapuh hingga mampu menghancurkan tatanan keuangan global melalui campur tangan entitas terpusat.
Faktanya, blok pertama Bitcoin, yang disebut Genesis Block pada 3 Januari 2009, ditanamkan oleh Satoshi dengan "Chancellor on brink of second bailout for banks." Itu adalah judul utama di The Times of London pada hari itu saat pemerintah Inggris dan Bank of England merancang respons terhadap masalah berkelanjutan di sektor keuangan negara tersebut.
Pada hari itu bernilai hampir nol dan tidak dikenal kecuali oleh sekelompok kecil "cypherpunks," bitcoin, 17 tahun kemudian, memiliki kapitalisasi pasar melebihi $1 triliun dan membuat manajer aset terbesar di dunia menyebutnya sebagai aset hampir penting yang harus dimiliki untuk sebagian besar portofolio.
Bitcoin, seperti yang kita kenal sekarang, tentu berbeda dari mata uang kripto asli pada tahun 2009. Saat ini, konsep "penyimpan nilai" dan "emas digital" telah muncul dan lenyap. Yang awalnya dimaksudkan sebagai anti-establishment kini menjadi bagian dari sistem keuangan yang lebih besar. Pemegang besar menimbun jumlah bitcoin yang sangat besar di neraca mereka, raksasa keuangan menawarkan bitcoin kepada masyarakat melalui dana perdagangan bursa, dan bahkan beberapa entitas pemerintah membelinya untuk cadangan strategis mereka.
Jadi, apakah kegagalan Blue Owl berarti kebangkitan kembali teori asli Bitcoin dan, pada gilirannya, gelombang bull lainnya? Waktu yang akan menjawab, tetapi jika peristiwa ini ternyata menjadi "kanari" El-Erian, yang menandakan krisis besar lainnya, sistem keuangan global mungkin akan mengalami kejutan yang tidak menyenangkan, dan Bitcoin mungkin justru menjadi solusinya, apa pun bentuknya 17 tahun kemudian.
Baca selengkapnya: Penurunan Bitcoin menandakan krisis AI yang akan datang, tetapi respons besar dari Fed akan mendorong pencapaian rekor baru: Arthur Hayes