Penyedia dompet dan perantara UK-Amerika, Blockchain.com, mengajukan draf rahasia Formulir S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS. Secara khusus, pengajuan tersebut dilakukan di bawah nama perusahaan Blockchain.com Group Holdings Inc. Akibatnya, jalur resmi menuju pasar modal AS telah dimulai.
Menurut angka sendiri, perusahaan mengelola sekitar 39 juta dompet pengguna terverifikasi. Selain itu, valuasi terverifikasi terakhirnya berada di angka 7 miliar USD pada November 2023. Jumlah saham dan kisaran harga masih belum ditentukan. Selanjutnya, prosedur ini memungkinkan SEC untuk meninjau laporan keuangan dan struktur kepatuhan tanpa pengungkapan publik. Secara khusus, pengajuan ini tidak dapat diakses hingga fase publik dimulai. Pada saat yang sama, langkah ini menandakan tingkat toleransi risiko yang signifikan. Hanya dua bulan sebelumnya, pesaing langsung di industri, Kraken, menghentikan IPO-nya sendiri karena kondisi pasar yang sulit.
Pengajuan rahasia SEC: apa yang diungkapkan Blockchain.com
Pengajuan IPO Blockchain.com mengikuti prosedur pengajuan rahasia SEC. Dalam proses ini, perusahaan mengirimkan draf Form S-1 secara non-publik. Oleh karena itu, SEC meninjau laporan keuangan, arsitektur kepatuhan, dan pengungkapan risiko. Sementara itu, pemegang saham dan pesaing tidak memiliki akses terhadap dokumen-dokumen tersebut pada tahap ini.
Saat ini, hanya pengajuan itu sendiri yang merupakan pengetahuan publik. Secara khusus, nama perusahaan tertulis sebagai Blockchain.com Group Holdings Inc. Jumlah saham dan kisaran harga hanya akan terungkap bersama S-1 publik. Akibatnya, valuasi yang ditargetkan tetap tidak diungkapkan. Selain itu, IPO tunduk pada persetujuan akhir SEC dan kondisi pasar yang menguntungkan. Peringatan semacam ini telah berulang kali menjadi hambatan dalam beberapa bulan terakhir.
Dalam praktiknya, investor tidak akan melihat angka pendapatan maupun profitabilitas sebelum perusahaan membuka aplikasinya. Selanjutnya, biasanya diikuti oleh roadshow berdurasi beberapa minggu. Baru setelah itu, underwriter menetapkan harga dan volume. Hingga titik itu, isi pengajuan hanya dapat dinilai melalui rekam jejak dan data pendanaan terbaru.
Berlangganan newsletter kami
Artikel-artikel terbaik minggu ini, langsung dikirim ke kotak surat Anda.
Dari 14 miliar menjadi 7 miliar USD: sejarah valuasi sebelum IPO
Blockchain.com awalnya mengumpulkan 120 juta USD pada Februari 2021 dengan valuasi 3 miliar USD. Hanya satu bulan kemudian, putaran pendanaan 300 juta USD mengikuti dengan valuasi 5,2 miliar USD. Selain itu, pada puncak siklus kripto 2022, valuasi sementara naik hingga 14 miliar USD. Kemudian datanglah kejatuhan. Setelah kebangkrutan Three Arrows Capital pada musim panas 2022, Blockchain.com kehilangan sekitar 270 juta USD dalam pinjaman kripto dan USD yang belum lunas. Pada Juli 2022, perusahaan memangkas sekitar 150 karyawan, setara dengan seperempat tenaga kerjanya. Selanjutnya, pengurangan lebih lanjut pada akhir 2023 membuat jumlah karyawan menjadi sekitar 300.
Pemulihan terjadi pada November 2023 dengan seri E sebesar 110 juta USD pada valuasi 7 miliar USD. Kingsway Capital memimpin putaran ini. Selain itu, Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners, dan Coinbase Ventures juga berpartisipasi. Akibatnya, valuasi perusahaan turun setengahnya dibandingkan puncak tahun 2022.
Persiapan IPO selanjutnya berlangsung selama beberapa bulan. Pada Oktober 2025, Blockchain.com mengadakan pembicaraan mengenai pencatatan di AS melalui SPAC. Pada November 2025, rencana IPO untuk 2026 diumumkan ke publik. Pada saat yang sama, Lane Kasselman ditunjuk sebagai Co-CEO. Pada Maret 2026, menurut crypto.news, penawaran pra-IPO diikuti melalui Crowdcube. Namun, valuasi target saat ini belum diumumkan.
Penyedia dompet, perantara, Penjelajah: model bisnis di balik pengajuan tersebut
Blockchain.com didirikan pada Agustus 2011 di York oleh Peter Smith, Benjamin Reeves, dan Nicolas Cary. Smith memimpin perusahaan sebagai CEO sejak 2014. Selain itu, Lane Kasselman telah menjabat bersamanya sebagai Co-CEO sejak November 2025. Sementara itu, kantor hukum perusahaan berlokasi di London, dengan kehadiran di AS berbasis di Dallas.
Berbeda dengan Coinbase atau Kraken, Blockchain.com tidak mengoperasikan bursa buku pesanan klasik. Sebaliknya, perusahaan menggabungkan tiga pilar. Pilar-pilar tersebut mencakup bisnis broker, layanan dompet untuk klien ritel dan institusional, serta Block Explorer sebagai infrastruktur data. Sekitar 60 persen pendapatan berasal dari layanan broker dan pasar. Sementara itu, sekitar 40 persen berasal dari ritel.
Jangkauannya cukup besar. Pada November 2025, perusahaan ini memiliki sekitar 39 juta dompet pengguna yang diverifikasi. Selain itu, antara 2012 dan 2020, Blockchain.com memproses sekitar 28 persen dari semua transaksi bitcoin melalui infrastruktur miliknya. Bagi perusahaan yang terdaftar di bursa, ini merupakan kombinasi tidak biasa antara aset infrastruktur dan perantara ritel. Oleh karena itu, SEC kini sedang meninjau struktur marginnya untuk pertama kalinya.
Blockchain.com memasuki gelombang IPO kripto yang ambivalen
Lingkungan regulasi baru-baru ini membaik bagi penerbit kripto. Setelah kepergian Ketua SEC Gary Gensler, lembaga tersebut mengambil langkah yang lebih ramah terhadap kripto di bawah kepemimpinan baru. Akibatnya, gugatan terhadap Kraken dan Consensys ditarik. Pada 2025, sektor ini mencatat setidaknya sebelas IPO kripto dengan volume gabungan sebesar 14,6 miliar USD. Sebagai perbandingan, tahun sebelumnya hanya mencatat 310 juta USD.
Namun, kinerja pasar sekunder dari daftar-daftar ini bervariasi. Sebagai contoh, Bullish naik 89 persen pada hari perdagangan pertamanya pada Agustus 2025. Circle mengumpulkan lebih dari 1 miliar USD pada Juni 2025. Sejak itu, sahamnya diperdagangkan sekitar sebelas persen di bawah harga penerbitan. Gemini debut pada September 2025 dengan kenaikan 14 persen. Namun, sahamnya kini berada sekitar 80 persen di bawah harga IPO. BitGo ditetapkan pada harga 18 USD di NYSE pada 22 Januari 2026, mengumpulkan 212,8 juta USD dengan valuasi di atas 2 miliar USD. Sejak itu, sahamnya telah kehilangan sekitar 44 persen.
Selain itu, sinyal pasar paralel dari Kraken menonjol. Bursa tersebut mengajukan S-1 rahasia pada November 2025 dengan valuasi 20 miliar USD, dengan pendapatan 2024 sebesar 1,5 miliar USD. Namun, Kraken menghentikan IPO pada Maret 2026 karena kondisi pasar yang sulit. Sementara itu, Consensys terus bekerja sama dengan JPMorgan dan Goldman Sachs dalam IPO yang ditargetkan untuk pertengahan 2026. Oleh karena itu, Blockchain.com akan go public di jendela yang secara regulator terbuka tetapi rapuh di sisi pasar. Pada akhirnya, apakah pengajuan ini berubah menjadi pencatatan aktual bergantung pada S-1 publik, metrik keuangan akhir, dan kondisi pasar pada paruh kedua tahun ini.