Blackstone baru saja membuat salah satu taruhan terbesar dalam perumahan Amerika dalam ingatan terbaru. Perusahaan tersebut mengumumkan platform pinjaman pembangun rumah baru melalui unit Real Estate Debt Strategies (BREDS), yang bertujuan untuk membiayai lebih dari 50.000 rumah baru per tahun di seluruh Amerika Serikat.
Langkah ini terjadi saat pasar perumahan AS kekurangan sekitar 4 juta unit. Bank-bank tradisional telah secara diam-diam mundur dari pinjaman konstruksi, dengan pinjaman konstruksi bank-bank AS turun 15% sejak 2022. Blackstone, yang mengelola aset real estat senilai $330 miliar, tampaknya melihat kesenjangan ini sebagai peluang sebesar PDB sebuah negara kecil.
Cara kerja platform
Platform peminjaman beroperasi melalui afiliasi Blackstone, Brio Homebuilder Solutions.
Peningkatan suku bunga dan persyaratan regulasi yang lebih ketat telah membuat pembiayaan konstruksi menjadi semakin tidak menarik bagi lembaga keuangan tradisional. Blackstone, sebagai pemain kredit swasta yang tidak dibebani persyaratan modal yang sama yang membatasi bank, dapat mengisi kekosongan tersebut dengan perhitungan risiko yang sama sekali berbeda.
Platform ini dirancang untuk menyediakan pembiayaan konstruksi langsung kepada pembangun rumah—dana yang mencakup biaya tanah, bahan, dan tenaga kerja sebelum rumah dijual.
Mengapa bank-bank tradisional meninggalkan
Pinjaman konstruksi secara inheren lebih berisiko daripada hipotek untuk rumah yang sudah ada. Hipotek didukung oleh rumah yang sudah ada. Pinjaman konstruksi didukung oleh rumah yang seseorang janjikan akan dibangun, dalam tenggat waktu yang dapat terganggu oleh cuaca, rantai pasokan, dan pasar tenaga kerja.
Tekanan regulasi memperparah masalah ini. Regulasi perbankan pasca-2008 membuat bank lebih bermodal untuk memegang pinjaman konstruksi di neraca mereka. Penurunan 15% dalam pinjaman konstruksi oleh bank sejak 2022 mencerminkan baik realitas ekonomi maupun insentif regulasi.
Apa artinya ini bagi para investor
Untuk saham pembangun rumah, peningkatan akses terhadap modal bisa menjadi angin tailwind. Permintaan perumahan di AS tetap kuat, didorong oleh demografi, pola migrasi, dan bertahun-tahun pembangunan yang kurang.
Analis menyarankan bahwa peningkatan pasokan dapat membantu menstabilkan harga perumahan, yang telah mengalami inflasi akibat kelangkaan yang berkepanjangan.
Blackstone sebelumnya telah mengeksplorasi tokenisasi minat dana real estat, termasuk inisiatif tahun 2023 yang melibatkan startup Jepang yang mentokenisasi minat dalam salah satu dana real estatnya. Meskipun platform pinjaman baru ini tidak secara langsung melibatkan blockchain atau aset digital, perluasan jejak real estat Blackstone menciptakan kumpulan aset yang lebih besar yang pada akhirnya bisa menjadi kandidat untuk tokenisasi.