BlackRock telah menemukan cara untuk menyelesaikan salah satu krisis identitas paling persisten di dunia kripto: apa yang harus dilakukan ketika Anda memiliki gunung Bitcoin tetapi menginginkan kenyamanan akun broker? Anda menukarnya, secara langsung, dengan saham iShares Bitcoin Trust (IBIT), tanpa perlu menjual.
Program konversi natura perusahaan telah secara diam-diam memproses lebih dari $5 miliar dalam pertukaran langsung Bitcoin-ke-IBIT hingga Agustus 2026. Angka tersebut berada di sekitar $3 miliar pada Oktober 2025, artinya saluran ini telah tumbuh lebih dari 60% dalam waktu kurang dari satu tahun.
Pintu $1 juta baru saja terbuka lebih lebar
Akselerasi ini berawal dari satu keputusan yang diambil pada Juli 2026. BlackRock memangkas ukuran transaksi minimum untuk konversi in-kind dari $25 juta menjadi $1 juta.
Pada ambang lama, program ini pada dasarnya merupakan acara berpintu eksklusif bagi kalangan ultra-kaya dan pemegang institusional. Batas bawah $25 juta berarti Anda perlu memegang sekitar 250 bitcoin (lebih atau kurang, tergantung harga) hanya untuk bisa masuk. Batas minimum baru sebesar $1 juta membuka program ini kepada kelas yang jauh lebih luas dari individu berkecukupan tinggi, kantor keluarga, dan dana-dana lebih kecil.
Mekanisme bekerja melalui peserta yang berwenang, perantara yang menciptakan dan menebus saham ETF. Pemegang bitcoin menyerahkan koin mereka kepada peserta yang berwenang, yang kemudian menyerahkannya kepada trust dan mengeluarkan saham IBIT kembali kepada pemegang. Tidak ada penjualan yang memengaruhi pasar. Tidak ada peristiwa pajak keuntungan modal segera yang dipicu.
Mengapa paus-paus tersebut memakan
Self-custody dalam skala besar benar-benar sulit. Dompet perangkat keras, pengaturan multisig, manajemen seed phrase, perencanaan warisan: semua ini menjadi jauh lebih stres ketika angka setelah tanda dolar memiliki tujuh atau delapan digit. Satu kesalahan operasional saja bisa berarti kehilangan permanen dan tak dapat dipulihkan.
Dengan mengonversi menjadi saham IBIT, pemegang mendapatkan eksposur bitcoin mereka yang dibungkus dalam infrastruktur Wall Street yang sudah dikenal. Risiko penitipan beralih ke Coinbase (penitip IBIT) dan ekosistem ETF yang lebih luas. Saham-saham tersebut berada di akun broker standar, muncul di laporan kekayaan terkonsolidasi, dan dapat digunakan sebagai jaminan, dipinjamkan, atau dijadikan agunan seperti sekuritas lainnya.
Robbie Mitchnick, kepala aset digital BlackRock, menunjukkan potensi pertumbuhan segmen pasar ini karena hambatan aksesibilitas terus berkurang.
Tarikan gravitasi IBIT
IBIT tetap menjadi ETF Bitcoin spot AS terbesar berdasarkan aset yang dikelola dan arus dana, dan program konversi in-kind memperlebar keunggulan tersebut.
Setiap bitcoin yang masuk ke dalam trust melalui pertukaran langsung menambah basis aset IBIT tanpa memerlukan pembelian tunai di pasar terbuka. Penciptaan tunai, di mana peserta yang berwenang membeli bitcoin di pasar dan menyerahkannya ke trust, dapat memengaruhi harga. Penciptaan secara natur hanya mentransfer koin yang sudah ada dari pemilik satu ke trust, yang bersifat netral terhadap harga dalam jangka pendek tetapi tetap memperluas jejak dana.
Penerbit ETF lainnya sedang mengeksplorasi opsi konversi sejenis, tetapi jaringan distribusi BlackRock memberinya keunggulan struktural. Perusahaan ini mengelola lebih dari $10 triliun aset total di seluruh platformnya, yang berarti sudah memiliki hubungan dengan para penasihat, kantor keluarga, dan institusi yang paling mungkin memfasilitasi konversi ini.
Strategi perpajakan bertemu manajemen aset
Ketika pemegang bitcoin menjual koin mereka di bursa, mereka memperoleh keuntungan modal (atau kerugian) pada saat penjualan. Struktur pertukaran secara natur menghindari ini dengan memperlakukan transaksi sebagai pertukaran sejenis, bukan penjualan, sehingga menunda kewajiban pajak ke masa depan.
Ini bukan strategi penghindaran pajak permanen. Dasar biaya pemegang pada bitcoin asli dialihkan ke saham IBIT, sehingga tagihan pajak akhirnya jatuh tempo, kemungkinan besar ketika saham tersebut dijual. Namun, kemampuan untuk menunda peristiwa tersebut secara tak terbatas, atau sampai saat yang lebih efisien secara pajak muncul, sangat berharga untuk tujuan perencanaan kekayaan.