BlackRock ingin industri pertambangan menjadi lebih besar. Bukan hanya dalam arti "gali lebih banyak lubang", tetapi dalam arti restrukturisasi perusahaan, di mana perusahaan-perusahaan besar bergabung menjadi yang lebih besar lagi untuk menyelesaikan masalah yang tidak bisa diatasi oleh pemain-pemain kecil.
Olivia Markham, co-manager dari BlackRock’s World Mining Trust, menyampaikan argumen untuk konsolidasi skala besar dalam pidatonya di konferensi Australian Financial Review di Perth pada 27 Mei. Argumennya intinya sederhana: jika perusahaan pertambangan ingin mengakses modal umum AS, mereka perlu cukup besar dan likuid agar muncul di radar para investor tersebut.
Masalah likuiditas yang tidak bisa diabaikan oleh penambangan
Markham berpendapat bahwa entitas penambangan yang lebih besar dan terkonsolidasi akan menawarkan keunggulan tepat yang menjadi perhatian para investor ini: likuiditas yang lebih baik, akses modal yang lebih mudah, dan kelipatan perdagangan yang lebih menguntungkan.
Sisi permintaan dari persamaan komoditas mempercepat thanks to tiga kekuatan yang bergabung: elektifikasi, infrastruktur kecerdasan buatan, dan pengeluaran pertahanan. Masing-masing ini memerlukan jumlah logam yang sangat besar, dan rantai pasok saat ini, menurut penilaian Markham, “sangat kurang investasi.”
Implikasinya sederhana. Harga perlu naik untuk mendorong produksi baru. Dan perusahaan yang paling siap untuk mengembangkan proyek-proyek kompleks dan padat modal adalah yang memiliki neraca cukup besar untuk menyerap risiko tersebut.
Transaksi senilai $240 miliar yang tidak terjadi
Pada awal 2026, Glencore dan Rio Tinto mengeksplorasi kemungkinan merger yang akan menciptakan entitas gabungan bernilai sekitar $240 miliar. Rio Tinto akhirnya menarik diri dari negosiasi, dengan alasan sinergi biaya yang diproyeksikan tidak cukup.
BlackRock memegang staking di Glencore dan Rio Tinto, serta BHP, yang membuat advokasi Markham untuk konsolidasi lebih dari sekadar komentar akademis.
Mengapa komoditas, mengapa sekarang
Markham juga menyoroti uranium sebagai pendorong permintaan utama, terkait dengan dorongan yang semakin meningkat untuk kemandirian energi.
Semua pendorong permintaan ini bertemu dengan sisi pasokan yang telah kekurangan investasi selama bertahun-tahun. Kesenjangan antara permintaan dan pasokan adalah inti dari argumen Markham. Konsolidasi menciptakan perusahaan dengan skala yang mampu membiayai dan menjalankan proyek-proyek kompleks yang diperlukan untuk menutupinya.