BlackRock: Utang AS $40T Memperkuat Argumen Jangka Panjang Bitcoin

Judul: Meningkatnya Utang AS Memperkuat Argumen Jangka Panjang Bitcoin, Kata BlackRock Kepala global aset digital BlackRock, Robbie Mitchnick, mengatakan bahwa meningkatnya utang pemerintah AS dan defisit fiskal yang berkelanjutan mendorong sebagian investor untuk mempertimbangkan kembali eksposur terhadap mata uang berbasis fiat tradisional—dan dalam prosesnya memperkuat argumen investasi jangka panjang Bitcoin. Dalam wawancara pada 26 Agustus, Mitchnick menunjuk pada kekhawatiran baru mengenai pinjaman pemerintah setelah data Departemen Keuangan menunjukkan bahwa utang federal bruto AS mencapai sekitar $40,05 triliun pada 18 Agustus. “Tingkat utang dan defisit adalah perhatian besar bagi pasar,” katanya, menambahkan bahwa investor yang khawatir tentang daya beli mata uang fiat mungkin akan meningkatkan alokasi ke aset langka seperti Bitcoin dan emas. Apa yang Mendorong Perdebatan: - Utang federal bruto AS melewati angka $40 triliun kurang dari lima bulan setelah mencapai $39 triliun. Total ini terdiri dari sekitar $32,3 triliun yang dipegang oleh publik dan sekitar $7,8 triliun dalam bentuk kepemilikan antarinstansi pemerintah. - Utang telah lebih dari dua kali lipat sejak 2017, ketika berada di sekitar $19,95 triliun—kenaikan yang mencakup pemerintahan Republik maupun Demokrat dan mencerminkan bantuan pandemi, perubahan pajak, pengeluaran wajib, dan defisit anggaran yang berkelanjutan. - Kantor Anggaran Kongres memproyeksikan defisit federal sebesar $1,9 triliun untuk fiskal 2026; berdasarkan hukum saat ini, defisit tahunan bisa melebar menjadi $3,1 triliun pada 2036, setara dengan sekitar 6,7% dari PDB. - Pengeluaran bunga bersih untuk fiskal 2025 sekitar $970 miliar, dan suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya refinancing utang yang sudah ada. Mengapa Ini Penting untuk Crypto: Mitchnick menggambarkan gambaran fiskal ini sebagai argumen—bukan bukti—bahwa kekhawatiran terhadap neraca kedaulatan dapat membantu mempertahankan permintaan terhadap Bitcoin sebagai penyimpan nilai langka dan terdesentralisasi. Ia mencatat bahwa reli Bitcoin terbaru memiliki beberapa pendorong: arus masuk ETF, penutupan posisi pendek, pelemahan dolar, dan pergeseran di pasar Treasury. Dalam satu periode terakhir, Bitcoin mencatat kenaikan tiga hari terkuat sejak 2023, naik dari kisaran $60.000-an menuju $80.000 sebelum kembali menarik sebagian keuntungan. Perilaku pasar di bawah tekanan juga menarik perhatian Mitchnick. Saham turun dan perdagangan obligasi menjadi tidak stabil, sementara Bitcoin menunjukkan ketahanan, menegaskan apa yang ia sebut sebagai “sifat khas”nya sebagai penyimpan nilai yang muncul. Namun, ia dan pihak lain memperingatkan bahwa Bitcoin tetap jauh lebih volatil dibandingkan alat lindung nilai tradisional seperti emas, sehingga argumen lindung nilai fiskal paling relevan untuk alokasi jangka panjang daripada perkiraan harga jangka pendek. Regulasi vs. Kebijakan Fiskal: BlackRock telah lama menggambarkan Bitcoin sebagai “emas digital”, dengan Ethereum diposisikan lebih sebagai peluang teknologi. Perusahaan ini menyatakan bahwa permintaan institusional terkonsentrasi pada Bitcoin dan Ethereum. Infrastruktur institusional telah berkembang: SEC menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, dan CFTC memperlakukan Bitcoin sebagai komoditas. Mitchnick juga menyoroti potensi manfaat dari aturan crypto yang lebih jelas—terutama RUU CLARITY yang sedang dipertimbangkan—tetapi mengatakan pasar belum sepenuhnya memperhitungkan perubahan legislatif. “Pasar secara umum dan banyak peserta di sekitar ekosistem melihat kejelasan regulasi sebagai potensi keuntungan tambahan, tetapi tidak sepenuhnya mengandalkannya,” katanya, dan menambahkan bahwa ia tidak memiliki pandangan spesifik mengenai prospek legislatif RUU tersebut. Implikasi Lebih Luas dan Catatan Penting: Analis di Bernstein juga membuat argumen serupa bahwa kekhawatiran meningkatnya utang dapat mempercepat pemulihan Bitcoin, meskipun perkiraan harga tetap spekulatif. Banyak faktor akan menentukan apakah tekanan fiskal berubah menjadi permintaan crypto yang berkelanjutan: pilihan kebijakan fiskal, pertumbuhan ekonomi, inflasi, permintaan terhadap Treasury, rencana pinjaman Treasury, imbal hasil obligasi jangka panjang, arus ETF, dan bagaimana Bitcoin berperilaku dalam episode tekanan pasar masa depan. Intinya: Komentar Mitchnick memperkuat narasi yang semakin berkembang bahwa defisit AS yang kronis dan utang yang membengkak dapat mendorong sebagian investor menuju aset digital langka. Ini adalah teori yang menarik untuk alokasi jangka panjang, tetapi bukan jaminan kenaikan harga yang berkelanjutan—dan fluktuasi jangka pendek Bitcoin dapat dengan mudah menghapus manfaat lindung nilai fiskal yang dirasakan.