Bitwise: Aturan SEC Dapat Membuat Kripto Tumbuh Meskipun Undang-Undang CLARITY Mengalami Keterlambatan

Bitwise: Kripto dapat terus tumbuh meskipun RUU CLARITY terhenti Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, mengatakan pada 4 Agustus bahwa industri kripto dapat terus berkembang meskipun Senat AS gagal memajukan RUU CLARITY sebelum masa reses Agustus. Dalam memo klien, Hougan berargumen bahwa pembuatan aturan oleh Securities and Exchange Commission—ditambah adopsi berkelanjutan aset digital oleh perusahaan keuangan tradisional—dapat menyediakan jalur alternatif untuk kemajuan industri. Ia menekankan bahwa ini adalah pandangan yang bersifat proaktif, bukan jaminan atas hasil regulasi. Status RUU CLARITY - Jadwal lantai Senat pada 4 Agustus tidak mencantumkan H.R. 3633 (RUU CLARITY versi terbaru), dan tidak ada pengajuan cloture yang diumumkan hingga akhir hari tersebut. Para pemimpin Senat menghadapi batas waktu praktis: pengajuan untuk mempertahankan kemungkinan pemungutan suara prosedural pada hari Jumat harus dilakukan paling lambat 5 Agustus. Menurut Aturan XXII Senat, mosi cloture memerlukan tanda tangan 16 senator dan, jika diaktifkan, biasanya memerlukan 60 suara untuk mengakhiri debat. - RUU ini sebelumnya telah disetujui oleh Komite Perbankan Senat pada 14 Mei dengan suara 15–9. Senator Cynthia Lummis kemudian merilis usulan gabungan sepanjang 616 halaman yang menggabungkan pekerjaan dari Komite Perbankan dan Pertanian; RUU yang direvisi tetap berada di kalender Senat tetapi belum mendapatkan pemungutan suara penuh oleh seluruh anggota. - Langkah-langkah pendanaan pemerintah dan nominasi telah memenuhi waktu lantai yang tersedia, sehingga penghilangan dari jadwal tidak secara hukum membunuh RUU tersebut, tetapi membuat debat, amandemen, dan pengesahan tepat waktu sebelum anggota legislatif pergi untuk masa reses Agustus menjadi tidak mungkin. Jika para pemimpin tidak bertindak, RUU ini bisa ditunda ke kalender musim gugur yang sudah padat atau dilampirkan ke paket akhir tahun—skenario “mati hidup”, seperti yang diperingatkan Hougan. Mengapa Bitwise percaya kripto masih bisa maju Hougan menunjukkan komentar terbaru dari Ketua SEC Paul Atkins, yang mengatakan bahwa agensi tersebut “siap, bersedia, dan mampu” menangani beberapa bidang yang dicakup oleh RUU CLARITY. Hougan menyarankan bahwa aturan agensi yang diadopsi di bawah pendekatan Atkins—termasuk pekerjaan di bawah Project Crypto mengenai klasifikasi token, pembentukan modal, dan aturan pasar—awalnya mungkin lebih mendukung inovasi daripada kompromi yang diperlukan untuk mendapatkan dukungan bipartisan di Kongres, dan bahkan dapat “mempercepat” pertumbuhan industri. Ia juga mencatat batasan jalur ini: pembuatan aturan oleh agensi tidak dapat mencapai semua hal yang bisa dicapai oleh undang-undang, dan aturan lebih rentan terhadap pembatalan oleh komisi masa depan dibandingkan hukum federal. Apa yang akan diubah RUU CLARITY—dan apa yang tidak bisa dicapai hanya dengan aturan RUU CLARITY berusaha membagi yurisdiksi atas aset digital antara SEC dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), dan ringkasan terbaru mencakup pengungkapan token, bursa komoditas digital, perlindungan aset pelanggan, keuangan terdesentralisasi, imbalan stablecoin, dan ketentuan anti-pencucian uang. Meskipun SEC dapat mengadopsi aturan untuk sekuritas, perantara terdaftar, dan penawaran token di bawah otoritasnya yang ada, ia tidak dapat secara sepihak memberikan otoritas nasional kepada CFTC atas pasar spot komoditas digital—perubahan undang-undang yang hanya dapat dilakukan oleh Kongres. Pembagian ini berarti bahwa pembuatan aturan SEC dapat menangani sebagian penting dari teka-teki regulasi tetapi tidak akan menyediakan kerangka komprehensif yang bisa diciptakan oleh undang-undang. Perbedaan politik dan kepentingan pemangku kepentingan yang memperlambat kemajuan Beberapa perselisihan kebijakan menyulitkan pencapaian ambang batas 60 suara di Senat: - Tujuh senator Demokrat (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner, dan Raphael Warnock) mengatakan teks gabungan Republik “tidak memadai” dan meminta perlindungan yang lebih kuat terkait perilaku pejabat terpilih, perlindungan konsumen, keuangan ilegal, konflik kepentingan, dan integritas pasar. - RUU gabungan mencakup bagian etika yang melarang pejabat yang tercakup dan pasangan mereka untuk mengeluarkan atau mensponsori aset digital sebagai imbalan selama menjabat dan mewajibkan pengungkapan tambahan, tetapi para Demokrat belum menerima langkah-langkah ini sebagai cukup. - Kelompok perbankan menginginkan batasan lebih ketat pada imbalan yang terkait dengan saldo stablecoin pembayaran. Teks saat ini melarang bunga yang dibayarkan semata-mata karena memegang stablecoin tetapi mengizinkan imbalan berbasis aktivitas dan loyalitas—bahasa yang menurut bank masih terlihat terlalu mirip dengan bunga setoran. - Dua belas senator menyampaikan kekhawatiran tentang pasar prediksi dan meminta agar platform yang terdaftar di CFTC dilarang mencantumkan kontrak yang menyerupai taruhan olahraga atau permainan kasino; mereka juga menuntut perlindungan yang lebih kuat atas otoritas negara bagian, kedaulatan suku asli, dan perjanjian permainan suku asli. Masalah-masalah yang belum terselesaikan ini—yang menyentuh kekuasaan CFTC, hukum perbankan, etika politik, dan permainan suku asli—menunjukkan mengapa pemungutan suara prosedural dan dukungan bipartisan penting, serta mengapa tindakan SEC tidak bisa sepenuhnya menggantikan undang-undang. Sinyal pasar dan langkah selanjutnya Trader Polymarket saat ini memperkirakan peluang RUU CLARITY menjadi undang-undang pada 31 Desember sebesar sekitar 23% (turun dari 27% ketika Hougan menerbitkan memo-nya), dengan volume sekitar $3,9 juta di pasar. Pengajuan cloture akan menjadi tanda konkret berikutnya dari kemajuan; tanpa satu pun, prosedur biasa Senat meninggalkan hampir tidak ada jalur menuju pemungutan suara akhir sebelum reses. Bahkan jika Kongres berhenti sejenak, aturan SEC yang lebih sempit masih bisa diterapkan dan membentuk ulang sebagian pasar—tetapi pertanyaan jangka panjang tentang lembaga federal mana yang memiliki otoritas akhir atas berbagai bagian ekosistem aset digital akan tetap belum terselesaikan.