Kepala Investasi Bitwise, Matt Hougan, mengatakan pasar mata uang kripto yang “kejam” tidak lagi menjadi “bintang utama,” karena aset digital semakin menjadi investasi kontrarian.
Dalam memo terbarunya, Hougan menyoroti tiga faktor yang memengaruhi pasar, dimulai dengan kesulitan kripto dalam menarik antusiasme investor karena harga tetap di bawah tekanan dan momentum melemah.
Pada Taruhan Kontrarian dan Kejelasan
Bitcoin turun 24% tahun ini, sementara Ethereum jatuh 36%, Solana 40%, dan XRP 32%. Pada saat yang sama, dana yang diperdagangkan di bursa mencatat arus keluar dan volume perdagangan spot turun ke level terendah dalam beberapa tahun. Hougan menyebut sebagian kelemahan ini disebabkan oleh semakin meningkatnya preferensi investor terhadap peluang terkait kecerdasan buatan, termasuk saham AI, perusahaan robotika, dan perusahaan swasta seperti SpaceX, sambil mencatat bahwa Nasdaq-100 naik 43% secara tahunan.
Menurut eksekutif Bitwise, dominasi perdagangan AI telah memaksa kripto untuk berkembang dari investasi momentum yang didorong oleh antusiasme menjadi taruhan “kontrarian” yang membutuhkan kesabaran, perspektif jangka panjang, dan fokus pada fundamental. Ia mengatakan peralihan ini membantu menjelaskan mengapa investor semakin memperhatikan pendapatan dan lebih memilih proyek dengan fundamental yang jelas, seperti Hyperliquid.
Hougan mengatakan bahwa kripto tidak akan hilang, tetapi sedang mengubah jenis investor dan proyek yang dihargai. Faktor kedua yang memberatkan pasar, menurutnya, adalah ketidakpastian terkait Clarity Act, sebuah RUU struktur pasar yang dirancang untuk membangun kerangka regulasi komprehensif untuk kripto di Amerika Serikat. Meskipun undang-undang ini baru-baru ini melewati rintangan di Senat, eksekutif Bitwise mencatat bahwa pasar prediksi Polymarket saat ini memberikan probabilitas hanya 55% bahwa undang-undang tersebut akan disetujui sebelum akhir tahun.
Para insider D.C. yang baru saja ia bicarai memperkirakan peluang keberhasilan antara 5% hingga 30%. Hougan mengatakan ambiguitas ini membuat investor institusional enggan, karena mereka bisa mengalokasikan modal ke aset terkait AI yang naik pesat atau berinvestasi di kripto sambil menghadapi kemungkinan hambatan regulasi besar. Ia bahkan berargumen bahwa aset kripto kapitalisasi besar kemungkinan besar tidak akan mengalami reli berkelanjutan sampai ketidakpastian ini terselesaikan, dan menambahkan bahwa penyelesaian ketidakpastian itu sendiri lebih penting daripada hasilnya, karena kripto dapat beradaptasi apakah undang-undang tersebut lolos atau gagal, tetapi kesulitan berkembang selama ketidakpastian berlanjut.
Musim Dingin Kripto Mendekati Akhir?
Dengan melihat secara lebih luas, Hougan juga mengamati bahwa penurunan saat ini berbeda dari pasar bear crypto sebelumnya. Alih-alih berpindah ke bitcoin, investor berpindah ke kripto yang lebih kecil dan kurang mapan dengan "fundamental yang kredibel." Ia menunjuk pada kenaikan satu bulan sebesar 73% untuk Hyperliquid, 50% untuk Zcash, dan 44% untuk Stellar, meskipun aset-aset besar mengalami penurunan.
Hougan mengatakan rotasi ini menunjukkan bahwa fundamental menjadi semakin penting seiring crypto bergerak menjauh dari perdagangan yang didorong momentum, dan menyarankan bahwa hal itu mungkin menandakan pasar “lebih dekat ke akhir musim dingin ini daripada awalnya,” sambil mengakui bahwa minggu-minggu mendatang bisa tetap “sakit.”
Namun, tidak semua analis membagi pandangan Hougan. Analis Doctor Profit telah berulang kali memperingatkan bahwa kondisi terburuk masih bisa saja terjadi. Ia memperkirakan Bitcoin akan memasuki fase kapitulasi di bawah $60.000 dan pada akhirnya mencapai titik terendah di kisaran $40.000-$50.000 antara September dan Oktober 2026.
CEO CryptoQuant Ki Young Ju, di sisi lain, memperingatkan bahwa pasar bear saat ini bisa berlanjut hingga awal 2027.
Pos Crypto Tidak Lagi 'Belle of the Ball,' Peringatkan Matt Hougan dari Bitwise pertama kali muncul di CryptoPotato.