Bitcoin akan menarik triliunan dolar dari investor institusional selama dekade mendatang karena penasihat keuangan, kantor keluarga, rencana pensiun, dan dana kekayaan kedaulatan mulai memandangnya sebagai aset keuangan utama, kata Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, kepada CoinDesk.
Investor profesional pertama yang akan mengalokasikan dalam skala besar adalah penasihat keuangan dan kantor keluarga, kata Hougan dalam wawancara email pada hari Jumat. Perubahan ini, menurut Hougan, sudah terlihat dalam pengajuan 13F untuk ETF bitcoin spot dan dalam langkah-langkah perusahaan kekayaan besar, termasuk Morgan Stanley dan Wells Fargo, untuk membuat bitcoin lebih mudah diakses oleh klien.
Seiring waktu, Hougan mengharapkan dana berasal dari sumber modal yang lebih besar lagi: yayasan, dana abadi, rencana pensiun, perusahaan asuransi, dana kekayaan kedaulatan, dan bank sentral.
“Itu adalah proses yang akan memakan waktu lebih dari 10 tahun,” kata Hougan.
Skala itu penting. Lembaga-lembaga tersebut mengendalikan aset senilai antara $100 triliun hingga $200 triliun secara global, katanya. Alokasi sebesar 1% ke bitcoin sudah cukup untuk mendukung target harga jangka panjangnya.
Target harga BTC $1,3 juta Hougan pada 2035 didasarkan pada bitcoin menguasai 25% pangsa pasar penyimpan nilai yang berkembang. Kapitalisasi pasar emas telah meningkat dari sekitar $2 triliun saat ETF emas diluncurkan pada 2004 menjadi sekitar $30 triliun saat ini, katanya. Jika pasar terus berkembang dengan laju tahunan historis 13% selama satu dekade lagi, bitcoin yang mencapai seperempatnya akan menempatkan setiap koin pada harga $1,3 juta.
“Ketika orang-orang memberi nilai pada bitcoin, mereka sering membahasnya sebagai pesaing emas di pasar ‘penyimpan nilai’. Mereka mengatakan sesuatu seperti: Emas adalah aset senilai $30 triliun. Jika bitcoin bisa mengambil 50% pasar, setiap bitcoin akan bernilai $715.000,” katanya.
"Institusi memiliki sebagian besar uang di dunia," kata Hougan. "Kripto tumbuh di kalangan ritel, yang membawanya dari $0 menjadi $2 triliun. Tetapi jika ingin naik dari $2 triliun menjadi $20 triliun, modal institusionallah yang akan memimpin jalan."
Strategy telah menjadi salah satu pembeli bitcoin terbesar selama bertahun-tahun, menjadi pemegang korporat BTC terbesar di dunia dengan 842.138 BTC, bahkan setelah beberapa penjualan kecil baru-baru ini. Namun, Hougan percaya bahwa ia tidak lagi akan menjadi pendorong utama permintaan bitcoin.
Michael Saylor dan timnya mampu membangun mesin pembelian bitcoin mereka dengan memanfaatkan dua dislokasi pasar modal, katanya: para investor pernah memperlakukan sahamnya sebagai salah satu dari sedikit cara untuk mendapatkan paparan crypto di pasar publik, memungkinkannya menjual saham dengan premi di atas nilai aset bitcoin miliknya; kemudian ia menggunakan utang konversibel dan penawaran saham preferen untuk mengumpulkan lebih banyak dana guna pembelian.
Kedua keuntungan tersebut melemah. ETF spot kini menawarkan alternatif langsung, sehingga lebih sulit bagi Strategi untuk mempertahankan premi terhadap nilai aset bersih, sementara perusahaan telah menerbitkan utang sebanyak yang pasar bersedia dukung terhadap struktur modal yang ada, kata Hougan.
Jalur-jalur mudah untuk akumulasi telah habis. Strategi akan terus membeli bitcoin, kata Hougan, tetapi dengan laju yang lebih lambat dan cara yang lebih erat terkait dengan siklus harga.
Bagi investor jangka panjang, kata Hougan, pertanyaannya bukan apakah bitcoin telah menemukan bottom lokal.
"Pertanyaan yang jauh lebih baik adalah apakah puncaknya sudah tercapai," katanya.