Bitwise, Galaxy, dan Morpho Mendukung Kerangka CCI untuk Regulasi Vault Kripto AS

The Crypto Council for Innovation (CCI) telah mengusulkan kerangka kerja baru untuk membawa vault kripto di bawah hukum sekuritas AS.

Dalam laporan 238 halaman yang diterbitkan pada 29 Oktober, CCI menjelaskan bagaimana regulator dapat menilai berbagai struktur vault di bawah peraturan sekuritas yang ada. Ini mencakup Securities Act tahun 1933, Investment Company Act tahun 1940, dan Investment Advisers Act tahun 1940.

Bagi yang belum tahu, crypto vault adalah kontrak pintar yang menerima setoran token pengguna dan mengalirkannya ke strategi keuangan seperti peminjaman, peminjaman, dan investasi untuk menghasilkan imbal hasil.

Dan, sekarang adopsinya sedang meluas di luar keuangan terdesentralisasi (DeFi), dengan lembaga keuangan tradisional juga mengeksplorasi potensinya. Faktanya, menurut S&P Global, aset yang disetorkan ke dalam brankas menyentuh $131 miliar pada April 2026.

Oleh karena itu, CCI, bersama dengan anggota dari Bitwise, Galaxy Digital, dan Morpho, berargumen bahwa vault kripto seharusnya tidak otomatis keluar dari hukum sekuritas federal AS hanya karena beroperasi melalui teknologi blockchain dan kontrak pintar.

Membebani lebih besar terhadap usulan tersebut, CEO Bitwise Hunter Horsley mengatakan,

Vaults akan mengubah pasar modal. Kami senang bisa menjadi bagian darinya.

Dalam laporan terperincinya, CCI mengembangkan 'Kerangka Kontrol' dua sisi untuk menentukan sejauh mana otoritas yang dimiliki operator manusia atas aset yang disetorkan. Selain itu, kerangka ini juga akan mengatur sejauh mana kendali investor atas dana mereka.

Selain itu, laporan tersebut meninjau empat faktor di sisi operator, yang mencakup mandat, eksekusi, tata kelola, dan disposisi. Di sini, laporan tersebut menilai apakah operator dapat memilih strategi investasi, mengalokasikan ulang modal, mengubah aturan protokol, atau memindahkan aset yang disetorkan.

Sementara itu, untuk sisi deposan, ada enam kondisi yang dipertimbangkan. Ini termasuk, kejelasan, verifiabilitas, observabilitas, prediktabilitas, pemberitahuan, dan keterlaksanaan.

Jadi, intinya sederhana, yaitu CCI menginginkan vault dengan kontrak pintar yang tidak dapat diubah, operasi yang transparan, diskresi manusia yang terbatas, dan penarikan tanpa izin untuk menghadapi penilaian regulasi yang berbeda dari yang operatornya mempertahankan kendali signifikan atas keputusan investasi.

Menariknya, usulan tersebut juga menarik paralel dengan Bagian 10301 dari RUU CLARITY yang diusulkan. Bagi yang tidak tahu, yang terakhir membahas protokol keuangan non-desentralisasi berdasarkan apakah individu atau kelompok yang dapat diidentifikasi dapat mengendalikan atau mengubah secara material fungsionalitasnya.

Oleh karena itu, CCI ingin regulator mengadopsi pendekatan berbasis pengendalian yang serupa. Bahkan, demi kejelasan regulasi, CCI juga ingin SEC mengikuti pendekatan yang sebelumnya diadopsinya untuk ETF. Ini akan melibatkan pemberian pengecualian individu terhadap struktur gudang yang memenuhi syarat di bawah Bagian 6(c) dari Undang-Undang Perusahaan Investasi sebelum secara bertahap memperkenalkan aturan yang lebih luas dan terstandarisasi.

Mengomentari hal yang sama, Horsley menambahkan,

Kami telah bekerja sama dengan regulator selama bertahun-tahun untuk membantu membuat ETF kripto menjadi mungkin. Kami senang untuk berkolaborasi lagi, kali ini tentang vaults.

Tak perlu dikatakan, usulan tersebut juga mencerminkan pernyataan Komisaris SEC Hester Peirce pada 22 Juli, Headstands dan Summervaults, di mana ia memperingatkan terhadap perlakuan seragam terhadap semua crypto vault.

Vaults tidak seragam

Di sini, patut disebutkan sebuah laporan terbaru dari AMBCrypto yang menyoroti bagaimana protokol Web3 semakin menjauh dari janji aslinya tentang keterbukaan, tanpa izin, dan desentralisasi.

Laporan tersebut menekankan proyek-proyek seperti Hyperliquid, Aave, dan Polygon yang telah mengadopsi model yang memprioritaskan vault internal, pembelian kembali, dan akumulasi kas negara daripada secara langsung mendistribusikan nilai kepada pemegang token.

• CCI berpendapat bahwa vault kripto seharusnya tidak otomatis berada di luar hukum sekuritas federal AS.
• Menurut S&P Global, aset yang disetorkan ke dalam brankas mencapai $131 miliar pada April 2026.