CIO Bitwise: Pertumbuhan Kripto Tidak Mungkin Berhenti Meskipun Ada Penundaan Undang-Undang CLARITY

Strategis utama Bitwise mengatakan bahwa kripto dapat terus tumbuh meskipun Kongres menunda pengesahan Undang-Undang CLARITY. Dalam memo investor pada 4 Agustus, Kepala Investasi Bitwise Matt Hougan berargumen bahwa industri kripto tidak akan runtuh jika Senat gagal memajukan H.R. 3633 sebelum masa reses Agustus. “Kripto akan baik-baik saja,” tulisnya, menunjuk pada dua jalur cadangan: pembuatan aturan SEC dan adopsi berkelanjutan aset digital oleh perusahaan keuangan tradisional. Hougan menekankan bahwa ini adalah pandangan industri yang bersifat proaktif, bukan jaminan tentang bagaimana regulator akan bertindak. Status Undang-Undang CLARITY - Prospek langsung RUU ini tampak lemah pada 4 Agustus. Jadwal lantai Senat tidak mencantumkan H.R. 3633, dan daftar resmi mosi cloture yang tertunda merujuk pada hal-hal lain. Pada akhir hari itu, tidak ada pemberitahuan pengajuan mosi cloture untuk Undang-Undang CLARITY. - Hougan menetapkan 5 Agustus sebagai batas waktu praktis bagi para pemimpin Senat untuk mengajukan mosi cloture agar mempertahankan kemungkinan pemungutan suara prosedural pada hari Jumat. Menurut Aturan XXII Senat, mosi cloture memerlukan tanda tangan 16 senator dan—jika diajukan—memicu pemungutan suara cloture berdurasi tertentu satu hari dan satu jam setelah Senat bersidang berikutnya. Mengakhiri debat biasanya memerlukan 60 suara, kecuali senator sepakat secara bulat. - RUU ini telah disetujui oleh Komite Perbankan Senat dengan suara 15–9 pada 14 Mei, dan Senator Cynthia Lummis kemudian merilis versi gabungan sepanjang 616 halaman yang menggabungkan pekerjaan Komite Perbankan dan Pertanian. Versi tersebut tetap ada dalam jadwal legislatif Senat tetapi belum mendapatkan pemungutan suara penuh ruangan. Mengapa Hougan percaya industri dapat beradaptasi “Cadangan” Hougan didasarkan pada pernyataan Ketua SEC Paul Atkins, yang mengatakan bahwa agensi tersebut “siap, bersedia, dan mampu” menangani banyak isu yang menjadi sasaran Undang-Undang CLARITY. Hougan menyarankan bahwa aturan SEC yang diadopsi di bawah pendekatan Atkins awalnya bisa lebih ramah terhadap inovasi dibandingkan kompromi yang diperlukan untuk mendapatkan persetujuan bipartisan—bahkan mungkin bertindak sebagai “pemercepat”. Namun, ia mengakui bahwa hasil ini tidak dijamin. Batasan tindakan SEC dibandingkan undang-undang - SEC dapat mengubah aturan sekuritas, persyaratan perantara terdaftar, dan rejim penawaran token dalam wewenangnya yang ada. Namun, SEC tidak dapat secara sepihak memberikan wewenang CFTC secara nasional atas pasar spot komoditas digital—elemen struktural utama dalam Undang-Undang CLARITY. - Aturan lembaga juga lebih rentan seiring waktu: komisi masa depan dapat merevisi atau mencabutnya melalui proses pembuatan aturan lain. Sebaliknya, undang-undang federal jauh lebih sulit diubah tanpa tindakan Kongres baru. Hambatan politik dan kebijakan yang masih tersisa Beberapa perselisihan kebijakan substantif tidak akan terselesaikan hanya dengan pembuatan aturan SEC. RUU gabungan mencakup pengungkapan token, bursa komoditas digital, properti pelanggan, DeFi, imbalan stablecoin, aturan AML, dan pembagian yurisdiksi antara SEC dan CFTC. Namun, para senator dan kelompok industri masih berselisih mengenai isu-isu seperti: - Etika dan pengungkapan: Tujuh senator Demokrat (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner, dan Raphael Warnock) mengatakan teks Republikan “tidak memadai” dan mendorong aturan yang lebih kuat mengenai pejabat terpilih, perlindungan konsumen, keuangan ilegal, konflik kepentingan, dan integritas pasar. - Imbalan stablecoin: Bank menginginkan pembatasan lebih ketat terhadap imbalan yang terkait dengan saldo stablecoin pembayaran, berargumen bahwa beberapa pengecualian bisa berfungsi seperti bunga setoran dan mengurangi kapasitas peminjaman. - Pasar prediksi dan perjudian suku: Dua belas senator meminta pemimpin untuk menghalangi platform yang terdaftar di CFTC dari mencantumkan kontrak yang tampak seperti taruhan olahraga atau permainan kasino serta mencari perlindungan atas otoritas negara bagian dan kedaulatan suku. Semua garis ketegangan ini membuat pencapaian 60 suara semakin sulit dan menggambarkan mengapa pembuatan aturan SEC tidak akan menjawab semua pertanyaan. Yurisdiksi CFTC, hukum perbankan, etika politik, dan perjudian suku masing-masing menyentuh otoritas federal yang lebih luas atau undang-undang terpisah. Waktu dan peluang Kalender Senat menempatkan anggota legislatif dalam periode kerja distrik dari 10 Agustus hingga 11 September. Jika para pemimpin tidak mendesak RUU ini minggu ini, Hougan memperingatkan bahwa ukuran tersebut bisa memasuki fase “mati hidup”—masih ada dalam jadwal tetapi dengan sedikit jalur realistis untuk disahkan hingga September atau mungkin disisipkan dalam paket akhir tahun. Pasar prediksi mencerminkan ketidakpastian ini: harga di Polymarket memberikan peluang sekitar 23% bagi Undang-Undang CLARITY menjadi undang-undang pada 31 Desember (turun dari 27% ketika Hougan menerbitkan memo-nya), dengan volume perdagangan sekitar $3,9 juta. Langkah konkret berikutnya Pengajuan mosi cloture akan menjadi perkembangan nyata berikutnya; tanpa itu, prosedur Senat biasa meninggalkan hampir tidak ada jalur menuju pemungutan suara lantai sebelum reses. Bahkan jika Kongres berhenti sejenak, industri mungkin mendapatkan aturan SEC yang lebih sempit dalam jangka pendek—tetapi alokasi jangka panjang atas pengawasan aset digital AS akan tetap belum terselesaikan.