CIO Bitwise: Dasar Terakhir Bitcoin Belum Tercapai

Investor bitcoin sebaiknya bertahan, menurut Matt Hougan, kepala petugas investasi di Bitwise, karena masih ada lebih banyak kesulitan yang akan datang. “Peristiwa 5 Februari sangat mengejutkan, tetapi saya tidak yakin itu adalah dasar akhir yang membebaskan,” kata Hougan di podcast Blockspace pada 19 Februari. “Kita akan keluar dari ini tahun ini, tetapi kita masih berada di titik terdalamnya.” Hougan merujuk pada penurunan drastis bitcoin dari $72.000 menjadi $60.000 pada awal Februari. Sejak itu, kripto teratas ini telah stabil tetapi masih diperdagangkan di kisaran $60.000 tengah, turun hampir 50% dari tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025. Masa depan jangka pendek harga bitcoin tetap suram. “Seringkali ada satu atau dua penyesuaian besar,” tambah Hougan. “Saya tidak akan terkejut jika melihat peristiwa lain seperti itu di suatu titik di masa depan.” Belakangan ini, bitcoin berperilaku sebagai aset berisiko tinggi, bukan sebagai “emas digital” yang banyak diharapkan. Menanggapi gejolak geopolitik dan makroekonomi terbaru, bitcoin anjlok hampir 50%, sementara emas naik ke rekor tertinggi baru di atas $5.000. Perak juga melonjak. Memang, perbedaan ini mengejutkan sebagian besar pembeli bitcoin, melemahkan narasi bahwa bitcoin akan mendapat manfaat dari perdagangan pelemahan yang sama yang mendorong logam mulia naik. Musim dingin datang lebih awal Meskipun banyak pengamat pasar cepat menyebut peristiwa likuidasi rekor pada 10 Oktober sebagai awal pasar bear kripto, Hougan berpendapat musim dingin dimulai jauh lebih awal. “Oktober adalah yang paling jelas,” kata Hougan. “Tetapi di luar bitcoin dan ethereum, semua hal lain di kripto hancur sejak pelantikan Trump pada Januari [2025].” Blockchain lapisan 1 besar seperti Solana, Aptos, dan Avalanche jatuh lebih dari 70% pada 2025, dengan penjualan dimulai pada Januari dan terus turun tajam, menurut Hougan. Menurut Hougan, institusi lambat menyadari hal ini, akhirnya menjual pada peristiwa likuidasi $19 miliar pada Oktober. Hal itu akhirnya mengonfirmasi musim dingin kripto dan menarik turun dua kripto teratas, yang sebelumnya mengalami kenaikan sepanjang tahun, bersama dengan semua aset lainnya. Siklus empat tahunan Meskipun penuh penderitaan, perilaku harga bitcoin seharusnya tidak mengejutkan. Bahkan jika banyak pakar kripto mengatakan kali ini berbeda. Secara historis, kripto teratas mengalami puncak dan lembah drastis dalam siklus boom-bust empat tahunan. Yang terjadi adalah kebijakan moneter bitcoin membagi dua emisi koin baru setiap empat tahun — peristiwa yang disebut halving — yang mendorong investor ke keadaan euforia yang memicu kenaikan hampir vertikal. Namun secepat datangnya, hal itu pun memudar, dan bitcoin memasuki pasar bear yang mengerikan, terkadang turun hingga 80% hingga 90% saat investor mengambil keuntungan. Menurut Hougan, pemain besar mungkin berarti kejatuhan semacam itu sudah berakhir. Adopsi institusional mungkin berarti penurunan tipikal bitcoin sebesar 80% hanya turun menjadi sekitar 50% hingga 60%, katanya. Itu karena institusi dan investor ritel sekarang beroperasi pada siklus yang berbeda. Ketika satu kelompok menjual, kelompok lain mungkin sedang membeli. “Inilah realitas baru yang kita alami,” kata Hougan. Pedro Solimano adalah korporat pasar berbasis di Buenos Aires. Punya tips? Kirim email kepsolimano@dlnews.com.