Jeff Park, Penasihat Bitwise, Berpendapat Properti adalah Aset yang Mengecil Nilainya, Bitcoin Lebih Baik sebagai Penyimpan Nilai

Dikumpulkan & disusun: Deep潮TechFlow

Tamu: Jeff Park, Konsultan Bitwise

Host: Kevin Follonier

Sumber podcast: When Shift Happens

Judul asli: Mengapa Membeli Rumah Adalah Investasi Terburuk yang Bisa Anda Buat - Bitwise Advisor - Jeff Park | E167

Tanggal siaran: 16 April 2026

Jeff Park adalah seorang strategis makro berpengalaman sekaligus penasihat Bitwise. Ia yakin bahwa sistem keuangan saat ini telah kehilangan maknanya bagi generasi muda, terutama di tengah tingginya biaya perumahan dan kemungkinan kecerdasan buatan menggantikan pekerjaan seluruh generasi. Ia menunjukkan bahwa properti sebenarnya merupakan aset yang terdepresiasi, sementara bitcoin adalah pelindung keuangan utama. Selain itu, ia memprediksi bahwa perkembangan pesat kecerdasan buatan akan memicu gelombang adopsi bitcoin terbesar dalam sejarah global.

Dia mengusulkan bahwa "Occupy AI" akan menjadi titik balik penting bagi generasi Z dan generasi Alpha. Pada saat ini, kedua generasi tersebut akan menemukan potensi bitcoin melalui momen "pencerahan" yang serupa dengan yang dialami generasi milenial selama krisis keuangan. Melalui proses ini, mereka akan memahami lebih dalam tentang esensi aset digital dan investasi.

Selain itu, Jeff sangat optimis terhadap potensi tokenisasi real estat. Ia percaya bahwa tokenisasi memiliki kemampuan untuk mengubah secara mendasar sistem keuangan yang ada dan memberikan peluang investasi yang lebih adil bagi masyarakat umum.

Konten ini membahas bagaimana momen-momen kunci ini memengaruhi pemahaman kita terhadap aset digital dan investasi, serta dampak mendalam yang mungkin timbul di masa depan.

Ringkasan pandangan menarik

Fakta tentang real estat dan kekayaan

• Penyebab kenaikan harga rumah bukanlah karena rumah itu sendiri menjadi lebih berharga, melainkan karena dolar terus melemah. Rumah adalah aset yang mengalami penyusutan; undang-undang perpajakan secara jelas menyatakan bahwa Anda dapat mengurangi penyusutan selama 20 hingga 30 tahun—kita sebenarnya sudah tahu bahwa rumah adalah aset yang nilainya menurun.
• Rata-rata harga rumah di Manhattan selama sepuluh tahun terakhir sebenarnya tidak naik, tetap stabil. Yang benar-benar naik adalah rumah mewah lantai atas yang dijadikan alat penyimpan kekayaan—rumah-rumah ini sama sekali tidak ditempati, hanya menjadi satu baris angka di neraca kekayaan orang kaya.
• Di Amerika tahun ini, rata-rata usia orang yang mengajukan pinjaman perumahan adalah 59 tahun. Ini bukan membeli rumah pertama mereka—ini adalah membeli rumah ketiga atau keempat. Dan orang-orang ini sedang bersaing dengan pemuda berusia 25 tahun yang ingin membeli rumah pertama mereka.
• Di New York, menyewa rumah secara ekonomi adalah jawaban yang tepat. Ketika Anda memiliki rumah sendiri, Anda harus membayar pajak, biaya manajemen, biaya perawatan, asuransi hipotek, dan asuransi properti, sehingga hasil bersihnya kurang dari 2%, dan pada saat-saat buruk bahkan kurang dari 1%. Anda sebaiknya langsung memasukkan uang ini ke dalam dana pasar uang.
• Sekarang ada cara yang lebih baik untuk menyimpan kekayaan, kekayaan yang tidak memerlukan perawatan, tidak memakan ruang fisik, tidak dikenai pajak tahunan, dan Anda tidak perlu khawatir kekayaan Anda disita setelah dimasukkan ke dalam daftar pemerintah—itu adalah Bitcoin.

Tentang AI dan "Occupy AI"

• Kami belum pernah melihat teknologi yang se颠覆 seperti AI, yang berpotensi menggantikan tenaga kerja secara total sekaligus membawa perusahaan meraih laba rekor. Amazon memecat 30.000 karyawan, pasar saham mencapai rekor tertinggi—ini adalah catatan paling jelas tentang 'krisis harga voluntarisme'.
• AI sedang mengambil alih kemampuan manusia untuk membuat keputusan mandiri. Setiap revolusi teknologi dalam sejarah—listrik, pesawat terbang, surat—selalu memperkuat kemampuan manusia, sementara AI berpotensi membuat 'pekerjaan itu sendiri' manusia menghilang.
• Inti dari AI adalah akhirnya mengkonsentrasikan semua data Anda, memanfaatkannya, lalu menggunakannya untuk menggantikan Anda. Jika data saya membuat model menjadi lebih cerdas, saya perlu mendapatkan kompensasi dalam bentuk tertentu—dan mekanisme kompensasi ini, secara teori, hanya dapat diwujudkan oleh cryptocurrency.
• Setiap generasi membutuhkan momen kesadaran untuk menemukan bitcoin. Kesadaran generasi milenial adalah krisis keuangan, sedangkan kesadaran generasi Z dan Alpha akan menjadi Occupy AI—mereka akan menemukan bitcoin dari penderitaan nyata dalam bersaing dengan AI untuk pekerjaan.
• AI dan bitcoin memiliki inti logis yang sama: konsumsi energi. Jika Anda tidak setuju dengan dampak negatif yang ditimbulkan oleh AI, maka sisi lain dari aset langka yang diperoleh dengan energi yang sama adalah bitcoin. Anda dapat memilih bitcoin sebagai bentuk suara Anda.

Tentang kerangka dan logika investasi

• Asumsi dasar dari investasi bernilai—menghargai segala sesuatu berdasarkan suku bunga bebas risiko—sedang runtuh, karena kualitas kredit Amerika sendiri sedang dipertanyakan. Setelah menghilangkan asumsi ini, Anda akan melihat dunia dengan lebih jelas: yang benar-benar mendorong nilai adalah ideologi, bukan seberapa murah harganya.
• Ibumu sebenarnya lebih paham investasi daripada yang kamu bayangkan. Dia tahu bahwa hal-hal paling berharga terkadang ada di dunia nyata—sebuah tas Hermès, yang kinerjanya terus mengungguli S&P 500 selama lebih dari 20 tahun terakhir.
• Diversifikasi belum mati, tetapi Anda perlu memperluas wawasan untuk mencari aset-aset yang benar-benar tidak terkait dengan siklus likuiditas global—emas, seni, anggur berkualitas tinggi... Logika aset-aset ini tidak ada hubungannya dengan apakah S&P berada di 6.800 atau 6.200 poin.
• Yang benar-benar saya minati dalam tokenisasi bukanlah tokenisasi dana pasar uang BlackRock, melainkan aset-aset long tail—anggur premium, yach—yang memungkinkan orang biasa memiliki sebagian kecil dengan hanya $100. Itulah peluang sejati dari tokenisasi.
• Alih-alih memikirkan berapa banyak keuntungan naik yang bisa dibawa oleh kepemilikan Bitcoin, lebih baik pikirkan—tanpa Bitcoin, Anda terpapar risiko turun seperti apa? Tidak memiliki Bitcoin pada dasarnya sama dengan melakukan short Bitcoin.
• Jika saya hanya boleh memilih dua aset, bitcoin harus menjadi salah satunya—itu adalah aset yang paling tidak terkait dan paling ortogonal dengan segala hal lain di pasar modal global. Yang lainnya adalah aset yang berbasis dolar dan menghasilkan pendapatan.

Tentang Sosial dan Masa Depan

• Keunggulan terbesar Amerika, sekaligus kelemahan terbesarnya, adalah keragaman penduduknya. Ini sebenarnya merupakan vektor serangan yang sudah dikenal dari Timur...多元isasi akan menghancurkan negara ini.
• “Ketika Anda menyadari bahwa tetangga di atas dan di bawah, serta tetangga di jalan, semua tergerak oleh semangat patriotisme yang sama, tak mampu mengendalikan takdir mereka sendiri—ini adalah perasaan yang sangat aneh.”
• Saya tidak mengatakan pada anak-anak saya “latihan membuat sempurna,” saya mengatakan pada mereka bahwa latihan bukan untuk mencapai kesempurnaan, melainkan untuk kemajuan. Tidak ada yang sempurna—bitcoins pun tidak, tetapi ia terus maju. Setiap hal yang kami lakukan adalah mengejar arah ideal tersebut.

Host Kevin: Anda sebelumnya menyebutkan bahwa Anda pernah mengalami devaluasi mata uang sejak kecil. Bisa ceritakan lebih lanjut?

Jeff Park:

Saya dibesarkan di Amerika Serikat dan Korea, dan menghabiskan sebagian masa sekolah dasar di Korea. Saya mengalami krisis keuangan Asia tahun 1997 di Korea, krisis yang memukau seluruh dunia dan meninggalkan jejak mendalam dalam diri saya. Saat itu saya baru anak kelas dua atau tiga, tetapi Anda bisa merasakan seluruh negara berada dalam keadaan kolektif yang aneh—semua orang, tetangga di atas, di bawah, dan di seberang jalan, bersatu oleh semangat kebangsaan yang sama dalam menghadapi takdir yang tak bisa mereka kendalikan. Perasaan itu sangat aneh: ketika Anda menyadari bahwa pelemahan mata uang suatu negara bisa menyatukan semua orang sejauh ini. Bagi kebanyakan orang Amerika, analogi terdekat mungkin adalah 9/11—trauma nasional yang menyatukan semua orang, kanan dan kiri, atas dan bawah, untuk memikirkan apa itu Amerika dan apa yang diwakilinya. Pelemahan mata uang juga bisa menciptakan kekompakan yang sama.

Pengalaman tahun 1997 itu memberi saya dampak besar, tetapi juga membuat saya melihat kekuatan sebuah negara—ketika rakyat dimobilisasi untuk menghadapi krisis kedaulatan secara bermoral dan mempertahankan kepentingan rakyat. Ada satu hal lain yang masih saya ingat dengan jelas: pemerintah Korea pada waktu itu meminta seluruh warga negara untuk menyumbangkan emas, guna memperkuat kas negara dan membantu melunasi pinjaman penyelamatan IMF. Di Amerika Serikat, IMF mungkin terdengar seperti lembaga netral, tetapi di banyak pasar berkembang, IMF adalah kata yang sangat penuh muatan politik, dianggap curiga, diremehkan, bahkan dianggap sebagai entitas dengan agenda politik. Saya sudah melihat sisi ini sejak dini, dan terkadang saya berpikir, pengalaman-pengalaman ini mungkin某种程度nya menjadi awal dari perjalanan saya menuju dunia kripto dua puluh tahun kemudian.

Host Kevin: Jadi, siapa kamu?

Jeff Park:

Saya Jeff Park, tetapi saya merasa dalam beberapa hal, saya mewakili pertemuan banyak kekuatan. Di satu sisi, saya adalah orang Korea yang tumbuh besar di Amerika Serikat, dengan dasar pemikiran Timur, sehingga saya bisa menjadi jembatan antara narasi Barat dan Timur—baik itu kemakmuran yang dihasilkan oleh globalisasi maupun ketegangan sosial yang timbul karenanya. Di sisi lain, dari sudut pandang generasi, saya memasuki dunia kerja pada tahun 2008—pekerjaan pertama saya setelah lulus adalah di Morgan Stanley, tepat berada di garis depan krisis keuangan global.

Tetapi ini juga membuatmu segera menyadari—bahwa di dunia ini tidak ada yang benar-benar tak tergoyahkan, banyak hal yang diajarkan di sekolah ternyata tidak sekuat yang kamu kira. Ini sangat merendahkan hati, tetapi kamu juga bisa mengubahnya menjadi dorongan untuk membangun cara berpikirmu sendiri. Pengalaman ini juga menjadikan saya semacam simbol generasi—seorang milenial yang memasuki dunia kerja selama krisis keuangan, sehingga memiliki ketidakpercayaan mendalam terhadap institusi dan perantara, serta sangat menginginkan solusi non-custodial dan otonom di segala aspek jaringan sosial, berbagai usaha, dan kehidupan.

Host Kevin: Anda mengalami devaluasi mata uang saat kecil, dan saat mulai bekerja tahun 2008, Anda menyaksikan ilusi sistem keuangan hancur. Sekarang kita berada di New York—pusat keuangan dunia—dengan harga-harga yang sangat tinggi. Saya berasal dari Swiss dan tinggal di Singapura, dua tempat yang tidak murah, tetapi datang ke sini tetap terasa absurd. Saya benar-benar tidak mengerti bagaimana orang biasa bisa bertahan hidup, semuanya terkait dengan pengalaman masa kecil Anda, hanya saja sekarang jauh lebih mendesak. Apa yang sedang kita lihat? Apa yang harus kita lakukan?

Jeff Park:

Keunggulan terbesar Amerika sekaligus kelemahan terbesarnya adalah keragaman penduduknya, serta keragaman ini yang menembus seluruh struktur populasi dan jaringan sosial. Anda sering mendengar komentator Asia memprediksi kemunduran kekaisaran Amerika, dan mereka biasanya menekankan satu poin inti: keragaman akan membunuh negara ini. Saya sering mendengar pernyataan ini saat masih kecil. Poin ini selalu samar-samar hadir dalam hubungan geopolitik antara Korea dan Tiongkok, Korea dan Amerika, dan sekarang tren-tren ini telah muncul sepenuhnya dalam gerakan politik domestik Amerika. Inti masalahnya adalah: ketika struktur populasi sangat beragam, sulit untuk membentuk solidaritas nasional yang sejati. Di Korea jauh lebih sederhana—kita semua orang Korea, memiliki akar sejarah yang sama, mengalami penindasan kolonial, dan penderitaan bersama ini memberi kita vektor pemersatu. Di Amerika, sejarahnya begitu kaya dan kompleks, sehingga sulit menemukan titik penghubung yang jelas yang membuat semua orang merasakan “kita pernah berkorban bersama.” Korea memiliki wajib militer, semua laki-laki tanpa memandang kelas atau tingkat pendidikan harus menjalani dinas militer—hal ini memainkan peran besar dalam menciptakan rasa kesamaan sosial, demikian pula di Israel. Di Amerika, Anda akan bertanya: apa pengalaman Amerika yang dimiliki bersama oleh semua orang? Pertanyaan ini sulit dijawab. Politik Amerika biasanya membagi garis-garis perpecahan di antara kiri dan kanan, kelas sosial, serta antara tua dan muda, tetapi saya percaya dimensi-dimensi ini hanyalah gangguan, bentuk pelarian. Inti sejatinya adalah—kurangnya rasa solidaritas nasional di antara generasi muda, dan inilah hal yang paling berharga sekaligus paling sulit dibangun.

Host Kevin: Masalah apa yang ada dalam sistem keuangan saat ini?

Jeff Park:

Kami sedang menyaksikan berbagai tanda dari sistem keuangan yang benar-benar kehilangan kendali dan runtuh. Orang-orang menggunakan istilah "ekonomi K" untuk menjelaskan hal-hal yang terjadi di tingkat sosial. Ekonomi K merujuk pada situasi di mana sebagian orang mengalami kemakmuran ekonomi besar akibat inflasi aset, sementara warga lainnya berada di jalur penurunan, di mana bagi mereka ini merupakan resesi. Mereka tidak memiliki pekerjaan dan tidak dapat menemukan pekerjaan. Kesenjangan antara keduanya terus melebar—inilah yang dimaksud dengan bentuk K: satu garis naik, satu garis turun.

Jeff Park:

Anda dapat melihatnya melalui kelas aset real estat di New York. Anda mungkin terkejut bahwa harga rata-rata real estat Kota New York selama 10 tahun terakhir sebenarnya tidak naik, tetapi tetap stabil. Anda akan terkejut karena banyak narasi membuat orang percaya bahwa real estat New York mengalami kemakmuran luar biasa, terutama karena gedung-gedung tinggi yang menakjubkan, pencakar langit, serta laporan tentang masuknya modal Tiongkok dan Rusia ke pengembangan perumahan. Namun, ini juga tidak salah.

Yang kita lihat di properti juga adalah ekonomi K, di mana unit super mewah yang dicari sebagai alat penyimpan nilai tampil sangat baik. Unit-unit ini tidak benar-benar ditempati, melainkan sebagai aset, yang dibeli orang untuk menyimpan kekayaan di neraca mereka, dan bagian ini tampil sangat baik. Jika Anda memiliki apartemen lantai atas senilai $20 juta yang dibeli tujuh tahun lalu, kini mungkin bisa ditukar dengan apartemen lantai atas senilai $30 juta, sehingga Anda mendapatkan keuntungan.

Namun, jika Anda membeli perumahan biasa, yaitu rumah yang benar-benar Anda rencanakan untuk ditinggali, membesarkan keluarga, dan memberikan kontribusi ekonomi produktif bagi kota, serta harganya lebih mendekati apa yang disebut kisaran "terjangkau", maka rumah-rumah tersebut sebenarnya mungkin mengalami penurunan atau tetap stabil.

Di Manhattan ada yang disebut pajak rumah mewah, yang dikenakan jika harga penjualan apartemen melebihi 1 juta dolar AS, tetapi hari ini di New York, 1 juta dolar AS mungkin hanya cukup untuk membeli satu studio. Pajak ini diperkenalkan sekitar tiga atau empat dekade lalu, ketika apartemen senilai 1 juta dolar AS memang berarti sesuatu yang mewah. Karena tidak dihubungkan dengan inflasi, pemerintah tentu tidak akan secara aktif menyesuaikan sesuatu yang dapat memperluas basis pajak sesuai inflasi, sehingga sekarang hampir semua apartemen yang diperdagangkan di pasar sekunder terkena pajak rumah mewah ini.

Perumahan yang lebih berkontribusi terhadap kehidupan ekonomi kota justru mengalami penurunan atau stagnasi harga. New York sendiri merupakan sebuah paradoks. Ini adalah kota di mana dua kisah hidup berlangsung di tempat yang sama. Anda yang datang dari Singapura atau Swiss akan melihat bahwa pengalaman setiap orang bisa sangat berbeda. Semua ini, menurut saya, adalah gejala dari kekurangan aset berkualitas.

Masalah properti bukanlah hal baru. Banyak orang yang membicarakan kemunduran kapitalisme menyalahkan properti, karena tanah secara definisi adalah langka. Tanah langka, dan komunitas yang terbentuk di sekitar ruang fisik juga langka. Properti di Manhattan mahal karena orang ingin bekerja di tempat yang berkembang secara bisnis, di dekat satu sama lain. Ketika Anda menambahkan komponen sosial ini, nilai tanah menjadi lebih tinggi dari tingkat historisnya karena pertemuan kekuasaan sosial ini. Peradaban manusia berulang kali mengalami hal ini: setiap kali suatu tempat melepaskan inti aktivitasnya, tanah akan berkembang.

Masalah Amerika adalah bahwa kita menikmati hak istimewa besar dalam menjalankan sistem keuangan global. Kita sering mengatakan bahwa dolar adalah ekspor terbesar Amerika, dan itu benar, tetapi ada biayanya. Biayanya adalah bahwa dana luar negeri pada akhirnya harus kembali dan berinvestasi dalam aset Amerika. Inilah hubungan timbal balik antara defisit perdagangan dan surplus akun modal. Jika Amerika ingin terus mempertahankan defisit perdagangan, secara definisi, kita memerlukan arus masuk modal luar negeri yang berkelanjutan ke aset Amerika. Inilah cara kerja dolar.

Anda pada dasarnya menciptakan pasar buatan untuk aset Amerika. Investor luar negeri membutuhkan tempat untuk menempatkan saldo mereka, yang menciptakan lingkungan yang sangat sulit. Karena pasar itu tidak terkait dengan apakah saya atau Anda benar-benar tinggal di New York, atau dengan produktivitas kami yang berkontribusi pada ekonomi di sini. Harganya tidak ditentukan berdasarkan struktur biaya kami sebagai penduduk, tetapi berdasarkan aset Amerika sebagai alat penyimpan nilai berdaulat. Ketika ada motif berbeda dalam pasar properti, masalah penetapan harga pasti akan muncul.

Host Kevin: Bagi seseorang yang berusia 30 atau 35 tahun, telah menabung beberapa uang, dan ingin melakukan investasi yang masuk akal, bagaimana seharusnya ia memikirkannya? Ia mungkin cukup mampu untuk membayar uang muka apartemen studio di New York, tetapi Anda mengatakan bahwa apartemen studio sudah harganya $1 juta—secara teori, $1 juta seharusnya langka dan mewah, tetapi Anda justru mengatakan bahwa tidak, Anda harus membeli rumah mewah lantai atas senilai $20 juta.

Apakah jalan yang dulu dianjurkan oleh generasi orang tua kita, "beli rumah, beli properti," masih berlaku bagi generasi kita?

Jeff Park:

Properti adalah contoh yang baik untuk menunjukkan bahwa yang sebenarnya perlu kita renungkan bukanlah kenaikan harga rumah, melainkan penurunan nilai dolar. Pada dasarnya, rumah memerlukan perawatan; itu adalah pengeluaran modal—barang-barang akan rusak, perlu diperbaiki, ada pajak hipotek, pajak properti, dan berbagai biaya perawatan. Setelah membeli rumah, masih diperlukan investasi modal yang terus-menerus. Rumah tidak akan berubah menjadi emas seiring waktu, sebaliknya ia terus mengalami penyusutan, dan Anda harus terus memperbaikinya, sehingga pada dasarnya rumah adalah aset yang mengalami penyusutan. Faktanya, undang-undang perpajakan AS secara eksplisit menyatakan bahwa rumah akan mengalami penurunan nilai dalam jangka waktu yang cukup panjang, dan investor properti dapat mengklaim penyusutan sebagai pengurangan pajak selama 20 hingga 30 tahun. Jadi sebenarnya kita sudah lama tahu bahwa properti adalah aset yang mengalami penyusutan.

Lalu mengapa harganya masih naik? Pertama, karena dolar terus melemah. Kedua, orang-orang menjadikan properti sebagai cara utama menabung, karena hal itu mengikat Anda pada produktivitas ekonomi—misalnya, Anda ingin mengirim anak ke sekolah yang bagus, dan sekolah negeri biasanya dibagi berdasarkan zona sekolah, Anda harus membayar pajak properti besar untuk mendapatkan hak masuk. Jadi, kepemilikan rumah terkait erat dengan banyak fungsi sosial, yang terus mendorong harga rumah naik mengikuti inflasi.

Masalah berasal dari dua dimensi: satu adalah struktur populasi, dan yang lainnya adalah transformasi likuiditas itu sendiri. Dari pasar Amerika Serikat, rata-rata usia warga Amerika yang mengajukan pinjaman perumahan tahun ini adalah 59 tahun—angka ini seharusnya menjadi peringatan. Orang berusia 59 tahun kemungkinan besar bukan membeli rumah pertama mereka, melainkan rumah kedua, ketiga, atau keempat. Dan kelompok ini sedang bersaing langsung dengan pemuda berusia 25 tahun yang ingin membeli rumah pertama mereka, seperti yang Anda sebutkan.

Masalah yang kita hadapi di sektor perumahan adalah masalah antargenerasi yang sangat khusus: peran properti sebagai alat penyimpan kekayaan telah sepenuhnya bertentangan dengan kebutuhan sosial agar keluarga dapat benar-benar menetap dan membesarkan generasi berikutnya. Banyak perjalanan hidup kaum muda terjebak karena membeli rumah sama sekali tidak terjangkau. Ada juga dimensi pengendalian modal: Anda semakin sering mendengar orang New York pindah ke Austin, Texas, karena pajak New York terlalu tinggi. Tapi hasilnya? Penduduk asli Austin juga tidak puas, karena harga rumah mereka diatur ulang berdasarkan tolok ukur ekonomi New York, bukan pasar lokal mereka sendiri—yang justru menciptakan krisis keterjangkauan baru. Ini adalah masalah pengendalian modal sekaligus masalah transformasi likuiditas antargenerasi. Kedua dimensi ini adalah tuas yang dapat disesuaikan oleh pembuat kebijakan. Amerika pernah menguji transformasi likuiditas dengan hipotek jangka 50 tahun. Tetapi ini hanyalah permulaan dari masalah terbesar masyarakat ini—yaitu kaum muda sama sekali tidak mampu membeli rumah.

Host Kevin: Dari sudut pandang pria biasa yang rasional, saya berpikir: setelah bekerja beberapa tahun, punya pacar, menikah, punya anak, kemungkinan besar saya butuh rumah. Tapi saya juga ingin ini menjadi investasi yang cerdas, karena saya memasukkan banyak gaji bertahun-tahun dan banyak kerja keras ke dalamnya. Sekarang Anda mengatakan kepada saya bahwa sebagian besar investasi semacam ini sebenarnya bukan investasi yang baik, melainkan investasi buruk. Jadi, jika saya berusia 30 atau 35 tahun, telah menabung $100.000, $200.000, atau $500.000, dan juga bisa mengajukan pinjaman rumah, apa yang seharusnya saya lakukan?

Jeff Park:

Inilah masalahnya. Saya sering mengatakan kepada orang-orang yang pindah ke New York bahwa New York pada dasarnya adalah pasar penyewa, dan menyewa secara ekonomi lebih menguntungkan. Karena ketika Anda memiliki sebuah rumah, Anda harus membayar pajak, biaya umum, biaya pemeliharaan, asuransi hipotek, asuransi properti—semua ini pada akhirnya akan mengurangi keuntungan Anda hingga tingkat kapitalisasi Anda mungkin di bawah 2%, hanya beruntung jika mencapai 2%, terkadang bahkan di bawah 1%, yang berarti Anda sebaiknya menaruh uang Anda ke dana pasar uang yang menghasilkan 3,5%. Anda tetap menerima pengembalian di bawah 1% hanya karena Anda berharap harga rumah akan naik, sehingga seluruh strategi ini sebenarnya adalah taruhan pada kenaikan harga rumah.

Bagi kaum muda, setidaknya di New York, menyewa rumah adalah pilihan yang secara ekonomis tepat. Namun, pandangan saya akan berubah setelah Anda membentuk keluarga. Setelah memiliki anak, stabilitas menjadi lebih penting—Anda perlu memastikan anak Anda bisa masuk sekolah mana, dan perlu merencanakan hidup selama 15 tahun ke depan; rasa aman dan kepastian ini memerlukan premi tambahan, sehingga Anda benar-benar perlu membuat komitmen. Tetapi ini bukan lagi keputusan ekonomi. Anda membeli rumah pada tahap ini bukan karena harga rumah akan naik, tetapi karena Anda sedang membentuk keluarga dan membutuhkan jaringan keamanan sosial yang stabil. Ini juga alasan mengapa saya berpikir semakin banyak kaum muda tidak ingin memiliki anak: secara ekonomi, menyewa selamanya adalah solusi optimal—sampai Anda terpaksa memiliki anak. Dan jika Anda memiliki anak, Anda tidak bisa lagi menyewa; siklusnya terputus. Either you don’t have children, or you have them but face such immense pressure that you don’t want to deal with it.

Pilihan lain yang sering didengar adalah menunggu generasi sebelumnya meninggal, sehingga kekayaan dapat diwariskan. Ini sangat umum di Asia, terutama di Jepang, dan masalah serupa juga terjadi di Korea—sejumlah besar kekayaan terkonsentrasi di tangan generasi baby boomer, dan kekayaan ini pada akhirnya akan diwariskan, tetapi ada selisih waktu. Mereka hidup lebih lama, sementara generasi milenial tumbuh, tetapi harga aset tidak turun seiring itu. Selisih waktu ini menciptakan ketegangan besar antara generasi muda dan lansia.

Host Kevin: Jadi saya harus menunggu hingga orang tua saya meninggal di usia 60 atau 70 tahun agar mendapatkan properti mereka, atau mencari jalan lain. Apakah ada cara lain bagi orang-orang berusia 25, 30, atau 35 tahun?

Jeff Park:

Ya, sekarang memang ada cara penyimpanan kekayaan yang lebih baik daripada properti. Kekayaan ini tidak memerlukan perawatan, tidak memakan ruang fisik, tidak perlu diperbaiki, tidak dikenai pajak tahunan, dan tidak ada risiko disita pemerintah dengan alasan apa pun—itu adalah Bitcoin. Bitcoin sangat penting bagi saya karena secara langsung mengurangi tekanan pada properti. Dengan kata lain, seseorang dulu membeli apartemen lantai atas senilai $40 juta di New York karena ia perlu menyimpan kekayaan dan memindahkan $50 juta, tetapi secara historis ia tidak tahu cara memindahkan $50 juta dengan mudah. Sekarang ia bisa langsung membeli Bitcoin; Anda tidak perlu membayar pajak tahunan berbasis layanan, dan tidak perlu khawatir tentang penyitaan. Secara teori, ada berbagai kemungkinan dalam hak properti Amerika; jika suatu hari mereka menganggap Anda harus muncul di daftar tertentu, aset Anda bisa disita—Bitcoin membuat Anda tidak perlu khawatir tentang hal-hal semacam itu.

Ini berarti sebagian uang tersebut tidak lagi mengalir ke properti. Jika uang tersebut tidak lagi mengalir ke properti, kurva permintaan properti akan diatur ulang, harga rumah mungkin turun, dan kaum muda bisa membeli rumah. Tentu saja, ada mesin politik besar yang terus melindungi kenaikan harga rumah, karena kepemilikan rumah membawa kemakmuran dan merupakan kontrak sosial dasar dari Mimpi Amerika. Sementara itu, bitcoin sedang menantang hal ini secara mendasar.

Saya percaya ini adalah ujian terbesar bagi adopsi Bitcoin: lebih banyak orang perlu memandang Bitcoin sebagai sumber tabungan utama dibandingkan aset lain seperti properti, lalu menyimpulkan bahwa ini adalah win-win bagi seluruh masyarakat. Penderitaan jangka pendek mungkin berupa penurunan harga rumah, tetapi sebagai alat penyimpan nilai, Bitcoin lebih efisien dan jauh lebih sedikit diskriminatif dibandingkan sistem properti saat ini.

Penyebab kenaikan harga rumah, pada dasarnya, bukan karena rumah itu sendiri menjadi lebih berharga, melainkan karena dolar terus melemah, sekaligus manusia cenderung berkumpul di tempat-tempat dengan produktivitas lebih tinggi—hukum alami kapitalisme adalah yang kuat semakin kuat. Tanpa ekspor, ketegangan ini akhirnya akan putus. Kita sudah melihat hal ini di New York—lentera dunia kapitalis ini tiba-tiba memiliki seorang walikota dengan nuansa sayap kiri yang kuat, tak seorang pun memperkirakan hari ini akan datang.

Host Kevin: Bicaralah tentang artikel yang Anda tulis—“Kejatuhan Investor Bijak dan Munculnya Investor Ideologis.” Apa itu investor bijak? Mengapa ia jatuh?

Jeff Park:

"Investor Cerdas" adalah kerangka yang saya gunakan untuk menggambarkan pendekatan para investor seperti Warren Buffett dan Benjamin Graham. Ketika orang membicarakan investasi nilai, dulu ada makna yang sangat spesifik: membeli saham yang harganya murah dibandingkan arus kasnya, membeli saham dengan rasio perdagangan di bawah saham pertumbuhan, dan fokus pada dividen daripada reinvestasi laba. Ringkasnya, satu kata: murah.

Pernyataan saya adalah, era ini telah berakhir, dan telah berakhir lama—karena jika Anda melihat aset terbaik di dunia saat ini, harga murah tidak lagi membawa pengembalian yang baik. Yang benar-benar berkinerja baik justru barang-barang yang langka, seperti rumah mewah tingkat atas yang saya sebutkan. Kerangka kerja Investor Bijak ini didasarkan pada banyak asumsi yang diajarkan di sekolah-sekolah, tetapi saya percaya asumsi-asumsi ini sekarang telah runtuh sepenuhnya.

Salah satu asumsi intinya adalah: semua aset harus dinilai berdasarkan suku bunga bebas risiko. Suku bunga bebas risiko adalah suku bunga obligasi pemerintah—ini menjadi dasar semua model penilaian, fondasi dari Capital Asset Pricing Model (CAPM), discounted cash flow (DCF), dan equity risk premium. Namun, semua pemahaman kita tentang suku bunga bebas risiko sedang berubah, yang juga menjadi alasan mengapa portofolio 60/40 semakin kehilangan efektivitasnya—korelasi antara obligasi pemerintah AS dan pasar saham semakin meningkat, karena konsep dasar "bebas risiko" sedang dipertanyakan. Mengapa? Karena kualitas kredit AS sedang dipertanyakan.

Setelah menghilangkan asumsi bahwa suku bunga bebas risiko adalah penentu harga semua aset, dunia menjadi lebih jelas: apa yang sebenarnya dibeli orang hari ini, sesuatu yang membawa beban ideologis? Apa yang menjadi pendorong nilai di luar "murah"? Inilah yang saya sebut "investor ideologis". Budaya, AI, bagaimana mereka memengaruhi ideologi investasi masyarakat, geopolitik—semua ini adalah mekanisme penciptaan nilai yang nyata, bukan noise yang perlu dihedging.

Host Kevin: Bagaimana cara investor ideologis melakukan investasi?

Jeff Park:

Investor ideologis menghabiskan banyak waktu memikirkan apa yang akan terjadi di masa depan—model-model masa lalu tidak bisa memberi tahu Anda hal-hal ini, karena asumsi-asumsi model tersebut sedang ditulis ulang, sehingga Anda perlu melihat ke luar. Bagaimana cara mendapatkan keunggulan di pasar seperti ini? Anda harus memikirkan secara mendalam arus dana, perubahan paradigma likuiditas, dan dari mana pembeli aset-aset berbagai jenis berasal. Anda juga perlu mempertimbangkan kemungkinan manipulasi aset, serta bagaimana cara menjaga diri Anda agar tidak terlibat dalam manipulasi tersebut. Oleh karena itu, Anda perlu membangun kerangka investasi yang memungkinkan Anda keluar dari dinamika-dinamika tertentu dengan cara yang belum pernah diberitahukan kepada kebanyakan orang.

Sebagai contoh sederhana, para ibu memiliki intuisi alami tentang apa yang bernilai. Mereka tahu bahwa barang paling berharga terkadang ada di dunia nyata—misalnya perhiasan unik atau tas Hermès yang selama dua dekade terakhir secara konsisten mengungguli S&P 500. Karya seni kelas atas juga merupakan jenis aset lain yang tidak termasuk dalam kategori investasi saham tradisional, tetapi dapat berfungsi sebagai alat diversifikasi kekayaan. Wawasan para ibu terhadap pola investasi ini sebenarnya jauh melampaui mereka yang mendapat pendidikan dari penasihat keuangan tradisional.

Konsultan keuangan Anda mengatakan: 60/40, beli saham dan obligasi, lalu sedikit uang lagi beli ekuitas swasta, kredit swasta, dan modal ventura. Tetapi semua ini pada dasarnya adalah hal yang sama—semuanya terkait dengan transaksi arbitrase global yang sama yang berkaitan dengan suku bunga bebas risiko dan siklus makroekonomi. Yang benar-benar Anda inginkan adalah kumpulan aset lain yang sama sekali tidak terkait dengan ini—inilah diversifikasi sejati.

Dalam kerangka ini, cryptocurrency dan bitcoin berfungsi sebagai agen yang berguna—karena setidaknya sebelum peluncuran ETF bitcoin, kelompok investor ini bersifat independen dari pasar saham, dan pergerakan harga bitcoin tidak terkait dengan naik turunnya pasar saham. Saya percaya, sebelum aset mainstream, para investor perorangan masih memiliki banyak peluang untuk ditemukan dan dimanfaatkan. Cryptocurrency, emas, tas Hermès, kartu Pokémon, sepatu olahraga... semuanya adalah contohnya.

Jeff Park:

Masih ada satu kelas aset penting yang belum menemukan kesesuaian pasar-produk, yaitu data. Data Anda sebenarnya sangat berharga, tetapi sekarang kebanyakan orang memberikannya secara gratis karena tidak tahu cara memonetisasinya. Generasi milenial seperti saya tumbuh di era Facebook, secara tidak sadar menyerahkan data tanpa menyadari harganya. Namun, generasi muda lebih sadar; mereka lebih memahami ekonomi kreator dan tahu bagaimana mengambil bagian serta mendapatkan keuntungan dari aliran data. Saya percaya bahwa data di masa depan dapat menjadi kelas aset, dan setiap individu perlu menyadari apa yang dimilikinya dan bagaimana cara memonetisasikannya.

Pasar prediksi adalah contoh yang sangat baik—saya percaya ini adalah kelas aset besar yang segera akan meledak. Tidak ada seorang penasihat keuangan dari JP Morgan yang akan duduk dan memberi tahu Anda cara bertaruh di pasar prediksi, karena mereka menganggapnya tidak profesional. Tetapi saya jamin, sepuluh tahun dari sekarang pasti akan ada orang yang melakukannya. Karena data yang diperlukan untuk menghasilkan uang di pasar prediksi sangat pribadi, sama sekali berbeda dari pasar keuangan lainnya, dan keuntungannya juga tidak terkait dengan pasar lainnya. Semakin banyak generasi muda yang bergerak ke arah ini, karena mereka tahu semua pasar lainnya dipenuhi manipulasi keuangan, dan mereka tidak ingin bermain dalam permainan yang dimanipulasi itu. Inilah mengapa kripto ada, mengapa Bitcoin sukses, mengapa DeFi ada, mengapa orang berdagang di pasar prediksi, mengapa taruhan olahraga menjadi jalur yang diinvestasikan oleh DraftKings dan Robinhood, dan mengapa ETF dengan leverage 2x sangat populer. Semuanya merupakan sebuah tren—individu bergerak menuju kebebasan yang lebih besar dan otonomi yang lebih banyak, menjauh dari dunia aset yang dimanipulasi dan dikuasai oleh arbitrase global.

Host Kevin: Raoul Pal pernah mengatakan di acara ini bahwa diversifikasi sudah mati—semuanya hanya berkaitan dengan satu hal: pencetakan uang dan pelemahan mata uang fiat, sehingga ia memasang seluruh portofolionya ke cryptocurrency. Bagaimana pendapat Anda? Bagaimana Anda membangun portofolio pribadi Anda sekitar poin ini?

Jeff Park:

Saya setuju dengannya, dan juga tidak setuju. Alasan saya tidak setuju adalah karena dia melihat dunia terlalu sempit. Ketika dia mengatakan tidak perlu diversifikasi, jika yang dia lihat adalah berbagai sisi dari transaksi yang sama, di mana faktor bersama semua transaksi tersebut adalah likuiditas global, maka dia benar sepenuhnya, dan saya sepenuhnya setuju. Tetapi jika Anda bisa memperluas pandangan Anda lebih jauh, membayangkan sekelompok aset investasi yang tidak dikendalikan oleh arus modal lintas batas yang sama, maka diversifikasi memiliki nilai.

Jadi, dalam "teori portofolio agresif" yang saya ajukan tahun lalu, saya mencantumkan 25 aset berbeda yang tidak termasuk dalam kategori tradisional saham, obligasi, investasi swasta, dan publik. Emas adalah salah satunya, dan menurut saya, tahun ini emas akhirnya menunjukkan peluangnya kepada saya. Sebagai orang Amerika, kita mungkin menertawakan para pecinta emas, tetapi kembali ke perspektif budaya saya—di Asia, emas adalah kelas aset yang sangat besar. Keluarga saya hingga kini masih memberi saya emas saat pertemuan keluarga sebagai bentuk ekspresi cinta, yang berakar pada pemahaman budaya Asia tentang penyimpanan kekayaan. Emas adalah penyimpan nilai paling murni yang tidak dapat ditiru.

Selain emas, karya seni kelas atas juga merupakan alat diversifikasi yang sangat baik—langka, merupakan aset dengan atribut budaya tinggi, dapat mengalami pertumbuhan berbunga seiring waktu, dan sama sekali tidak terkait dengan level pasar saham. Pada tahun 2008 dan 2009, beberapa transaksi terbaik terjadi di pasar seni. Anggur yang baik juga termasuk kategori ini—jumlah terbatas, dapat dikonsumsi, dan akan habis, sehingga ada orang yang secara khusus memperdagangkan anggur merah untuk menyimpan kekayaan. Namun, mengenai tokenisasi, ada satu hal yang sangat saya optimistis. Jika tokenisasi dapat berjalan sebagaimana yang saya harapkan, yang saya minati bukanlah tokenisasi dana ekuitas swasta Apollo atau dana pasar uang BlackRock—keduanya sudah berjalan cukup baik, dan tokenisasi mungkin hanya memberikan perbaikan marginal. Peluang sejati terletak pada aset-aset long tail—seperti anggur merah kelas atas, atau sebagian kecil dari kapal pesiar.

Host Kevin: Jadi Anda bisa menerbitkan token untuk sebotol anggur merah atau kapal pesiar, sehingga orang-orang yang tidak memiliki jutaan dolar bisa membeli sebagian kecil dengan harga $100 atau $1.000?

Jeff Park:

Ya, secara historis, orang-orang tidak pernah mengakses aset-aset ini karena sulit diperoleh, memerlukan keahlian teknis yang sangat tinggi dan kemampuan kurasi, serta tidak ada saluran yang matang untuk memenuhi kebutuhan semacam ini. Tetapi jika Anda bertanya kepada siapa pun yang memiliki kekayaan miliaran dolar, mereka berinvestasi seperti ini—dan ada alasan di baliknya: yacht terus diminati karena merupakan aset penyimpan kekayaan yang sangat baik. Masalahnya hanyalah ambang masuknya terlalu tinggi, sehingga orang biasa tidak bisa masuk; tokenisasi memiliki peluang untuk benar-benar mendemokratisasi aset-aset alternatif ini. Saya berharap dalam seumur hidup saya, melihat "portofolio radikal" benar-benar terwujud—di mana Anda dan saya bisa duduk bersama membahas 40% alokasi non-konvensional itu, dan itu bukan lagi hal-hal yang direkomendasikan oleh Robinhood dan E-Trade kepada Anda.

Host Kevin: Lalu bagaimana dengan orang biasa? Adik perempuan saya berusia 35 tahun, punya pekerjaan biasa, ingin menabung dan berinvestasi, tetapi dia tidak bisa melakukan hal-hal rumit seperti ini. Apa yang harus dia lakukan?

Jeff Park:

Beberapa hari lalu, saya melihat data yang sangat menarik: pada tahun 2005, hanya sekitar 5% hingga 10% orang Amerika yang membuka rekening saham setelah lulus kuliah. Sekarang, proporsinya mendekati setengah. Artinya, dalam 20 tahun terakhir, generasi muda menjadi lebih sadar akan keuangan, atau setidaknya memiliki keinginan untuk memahaminya. Apakah mereka berhasil adalah hal lain, tetapi mereka sudah menunjukkan minat, dan mulai memahami keuangan lebih awal dibandingkan generasi kami. Ini patut diapresiasi, dan saya optimis tentang hal ini—selama mereka diberikan alat dan pilihan yang tepat.

Saya juga melihat banyak anak muda yang berdagang sepatu olahraga dan kartu Pokémon. Banyak orang mungkin menganggap ini menarik dan tepi, tetapi dari sudut pandang budaya, menurut saya inilah yang seharusnya dilakukan anak muda—mereka memikirkan diversifikasi kekayaan dengan cara yang berbeda, bukan hanya mengejar kenaikan harga Nvidia dan Palantir. Permainan "angka hanya akan naik" memang bisa dimainkan, tetapi anak muda bisa memainkan permainan mereka sendiri. Jika mereka bisa bermain dengan sangat baik dalam permainan mereka sendiri, itu sudah memiliki kekuatan yang luar biasa.

Host Kevin: Kita telah membahas pelemahan mata uang, masalah yang ditimbulkannya bagi dunia dan generasi kita, serta bagaimana harga aset menjadi tidak masuk akal dan betapa sulitnya membeli rumah. Namun sekarang, AI sedang ditambahkan ke dalamnya—sangat menakjubkan secara mandiri, tetapi juga membuat banyak orang kehilangan pekerjaan. Anda pernah menulis artikel berjudul "Occupy AI". Anda memulai karier pada tahun 2008, melewati krisis keuangan, saat itu ada Occupy Wall Street. Artikel Anda berjudul Occupy AI. Bisakah Anda menjelaskan terlebih dahulu apa itu Occupy Wall Street, lalu apa itu Occupy AI?

Jeff Park:

Saya memiliki kenangan yang sangat jelas tentang Occupy Wall Street, karena itu adalah peristiwa yang sangat nyata, terjadi di pusat kota New York. Banyak aktivis populis yang marah berkumpul, mendirikan perkemahan, dan menuntut keadilan. Mereka menuntut keadilan karena merasa dikhianati dan dieksploitasi oleh Wall Street. Hal ini pada akhirnya berasal dari krisis subprime, serta perasaan bahwa bank-bank tidak benar-benar bertanggung jawab atas kesalahan mereka, baik secara hukum maupun moral. Jadi pada akhirnya, ini sebenarnya merupakan gerakan moral: bagaimana kita bisa membiarkan bank-bank melakukan hal-hal seperti itu tanpa bertanggung jawab?

Host Kevin: Apa yang mereka lakukan secara spesifik?

Jeff Park:

Krisis subprime, secara sederhana, adalah risiko berlebihan, menerima bonus dalam jumlah astronomis, lalu ketika semuanya runtuh, tidak ada konsekuensi apa pun—“keuntungan diprivatisasi, kerugian dipublikasikan.” Wajib pajak membayar untuk mekanisme insentif yang terdistorsi dan salah arah. Dan bukan hanya bank—lembaga pemeringkat juga bersekongkol, karena mereka dibayar oleh penerbit, sehingga cenderung memberikan peringkat tinggi; hal ini memungkinkan orang-orang yang awalnya tidak mampu membeli rumah dan memiliki kredit buruk untuk mendapatkan pinjaman guna membeli rumah. Semua orang memejamkan mata, tetapi secara ekonomi hal ini tidak berkelanjutan, dan seluruh sistem akhirnya runtuh.

Keterkaitannya dengan AI adalah: itu adalah perang kelas, dan AI juga akan menjadi perang kelas. Karena menurut saya, kita belum pernah melihat teknologi yang se颠覆atif seperti AI—yang berpotensi menggantikan tenaga kerja secara total sekaligus mendorong perusahaan meraih laba rekor. Kita akan melihat ekonomi K yang lebih ekstrem: profitabilitas perusahaan terus meningkat, bukan karena pendapatan tumbuh, tetapi karena biaya turun—dan apa yang disebut "penurunan biaya" itu adalah orang-orang yang kehilangan pekerjaan.

Host Kevin: Anda menulis dalam artikel Anda: Amazon memotong 30.000 pekerja, sementara pasar saham mencatat rekor tertinggi baru—ini adalah gambaran paling jelas dari "kejatuhan harga libertarian, lonjakan nilai mandiri".

Jeff Park:

Saya percaya, ketika Anda bertanya kepada kebanyakan orang mengapa mereka bekerja, mereka akan mengatakan untuk mendapatkan uang, tetapi kita semua memiliki harapan yang lebih tinggi—kita ingin menjadi produktif, ingin memberikan kontribusi bagi masyarakat, ingin menjadi teladan bagi anak-anak, dan membangun sesuatu yang bermakna bagi komunitas, dengan tujuan yang jauh melampaui sekadar mencari uang.

Hidup manusia pada dasarnya harus memiliki produktivitas—jika kehilangan hal ini, bukan hanya masalah ekonomi, tetapi juga masalah psikologis yang mendalam. Titik buta terbesar dalam diskusi AI adalah bahwa gelombang teknologi model bahasa besar ini sedang mengambil alih kemampuan manusia untuk membuat keputusan mandiri, menghilangkan kemampuan manusia untuk secara aktif berpartisipasi dan berkontribusi—ini adalah perasaan kehilangan kehendak bebas, yang belum disadari oleh banyak orang. Kita telah membahas revolusi teknologi masa lalu—listrik, mobil, kereta api—teknologi-teknologi ini memperkuat kemampuan manusia; Anda tetap bekerja, teknologi memperkuat Anda, tetapi beberapa aspek AI mungkin membuat pekerjaan itu sendiri benar-benar hilang, dan sebagian besar orang tidak bisa semua naik menjadi "manajer puncak yang menerapkan AI". Kita sudah lama mengetahui hal ini—masyarakat membutuhkan orang-orang untuk melakukan pekerjaan yang bermakna, bahkan jika pekerjaan itu pada prinsipnya bisa diotomatisasi, karena inilah yang membuat masyarakat berjalan. Dan percepatan penggantian ini adalah tantangan yang benar-benar menakutkan.

Yang lebih mengkhawatirkan adalah, diskusi sekarang tentang pemerintah federal menjamin pendanaan pusat data AI telah dikemas dalam kerangka "hidup atau mati": jika tidak melakukan ini, Tiongkok yang akan melakukannya, jadi kita harus menginvestasikannya apa pun risikonya. Ketika investasi didefinisikan dengan cara ini, orang tidak lagi bisa menilai nilainya secara rasional. Jika seluruh nilai tenaga kerja manusia adalah 35 triliun dolar, dan AI dapat menggantikan 10% di antaranya, apakah AI saat ini bernilai 3,5 triliun dolar? Angka-angka ini mulai terasa absurd. Lalu pemerintah harus menjamin investasi-investasi ini—investasi yang justru menggantikan orang-orang yang mereka wakili. Jika peran pemerintah adalah menjaga roda harmoni sosial, Anda tidak bisa membayangkan rakyat akan mendukung skema yang membiayai penggantian diri mereka sendiri. Inilah mengapa Occupy AI pasti akan terjadi. Tantangan Occupy Wall Street adalah: Anda tahu siapa lawan Anda, Anda bisa melihatnya mengenakan jas dan dasi Hermès—mereka adalah musuh Anda. Namun AI, menurut definisinya, tak terlihat; ia ada di platform. Anda bisa mengatakan ia terkait dengan Meta atau Nvidia, tetapi tidak ada yang benar-benar "memiliki" konstruksi itu—mereka semua berkata, "Kami hanya platform, hal-hal yang terjadi bukan tanggung jawab kami." AI menghadapi masalah yang sama, bahkan lebih parah, karena platform ini sekarang memiliki kehidupannya sendiri.

Host Kevin: Di akhir artikel Anda, Anda menulis: Occupy Wall Street membuat satu generasi milenial menjadi pendukung kuat Bitcoin, dan Anda adalah salah satunya. Sedangkan Occupy AI akan menjadi momen yang membuat generasi Z dan generasi Alpha menjadi penganut Bitcoin. Bisakah Anda menjelaskan secara singkat?

Jeff Park:

Setiap orang membutuhkan momen kesadaran untuk menemukan bitcoin. Saya tidak percaya bitcoin akan meresap secara diam-diam ke dalam kehidupan seseorang—mungkin ada kasus seperti itu, tetapi biasanya dibutuhkan momen kejelasan. Bagi banyak generasi milenial, momen kejelasan ini terjadi dalam konteks krisis keuangan, karena mereka secara mendasar menyadari: uang bukanlah sesuatu yang tampak seperti itu. Kita telah mengalami puluhan tahun QE, QT, kembali ke QE—ini adalah hal yang berbicara kepada generasi ini.

Host Kevin: Pertama, penemuan Bitcoin selama krisis keuangan. Orang-orang sangat cerdas, atau satu orang, sekelompok orang, mengatakan kita membutuhkan sesuatu yang baru, karena sistemnya rusak. Momen kedua adalah COVID, pencetakan uang secara gila-gilaan, yang membuat lebih banyak orang menyadari betapa tidak masuk akalnya hal ini. Sekarang Anda mengatakan, bagi Gen Z dan Gen Alpha, akan menjadi Occupy AI.

Jeff Park:

Berdasarkan pengalaman saya, Gen Z dan Gen Alpha tidak terlalu peduli terhadap pelemahan mata uang. Bukan berarti mereka tidak peduli seperti Anda dan saya, tetapi mereka sudah berada dalam posisi yang sangat merugikan, mereka sudah agak putus asa. Masih ada beberapa orang dari milenial yang percaya bahwa jaminan sosial mungkin masih bisa diselamatkan, meskipun mungkin tidak bisa diselamatkan, tetapi kita akan menghubungkan masalah ini dengan generasi baby boomer. Gen Z dan Alpha tahu bahwa semuanya sudah rusak, dan mereka tahu mereka tidak akan pernah mendapatkan manfaat darinya; mereka tahu bahwa itu bukan masalah yang bisa mereka selesaikan.

Jadi, pelemahan mata uang bukanlah hal yang akan membangunkan mereka; bahkan lebih buruk lagi, dengan adopsi bitcoin oleh institusi seperti BlackRock dan Bridgewater, hal itu justru menjadi lebih mencurigakan bagi mereka. Mereka akan mengatakan, sekarang ini bahkan bukan lagi permainan saya, ini adalah permainan orang tua, dan bukan uang kami. Jadi bagi kelompok ini, bitcoin justru menjadi semakin bertentangan.

Saya percaya AI akan berdampak, karena sebagaimana saya adalah generasi pertama yang benar-benar hidup di dalam Facebook dan memahami sisi baik dan buruknya, generasi ini juga akan hidup di dalam AI sejak hari mereka lulus kuliah, bersaing dengannya untuk mendapatkan pekerjaan. AI harus menjadi sesuatu yang sangat pribadi bagi mereka agar dapat membangkitkan kesadaran mereka tentang apa yang salah dalam masyarakat secara keseluruhan. Saya percaya gerakan AI sebagian besar akan datang dari perlawanan kaum muda, dan ini akan menjadi saluran tidak hanya untuk membantu mereka memahami bitcoin, tetapi juga untuk kembali menemukan semangat keseluruhan crypto.

Host Kevin: Saya memahami Occupy Wall Street, pelemahan mata uang, dan Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap pelemahan mata uang fiat. Tetapi mengapa generasi ini memahami Bitcoin melalui Occupy AI atau AI bahwa Bitcoin dapat menyelesaikan masalah? Atau seperti yang dikatakan dalam industri, Bitcoin adalah perahu penyelamat, bagaimana Bitcoin dapat menyelamatkan saya ketika saya menyerahkan segalanya?

Jeff Park:

Karena mereka akan menyadari bahwa bitcoin adalah alat penyimpan nilai yang lebih baik dibandingkan aset warisan yang masih diperebutkan oleh generasi milenial setelah Occupy Wall Street. Occupy Wall Street tetaplah sebuah krisis perumahan, sebuah krisis nilai rumah. Ada efek substitusi di dalamnya, dan menurut saya, generasi muda tidak mudah terjerat.

Selain itu, jika Anda percaya bahwa AI dan bitcoin memiliki ikatan bersama, yaitu konsumsi energi, karena keduanya merupakan aset energi. Jika Anda ingin memberikan suara dengan tindakan Anda dengan tidak ingin mendukung beberapa dinamika sosial negatif dan eksternalitas yang dihasilkan oleh AI, maka sisi lain dari koin yang sama adalah energi digunakan untuk memproduksi barang langka, yaitu bitcoin.

Meskipun sekarang kita membahas bitcoin, saya berharap generasi muda dapat membangkitkan dan menghidupkan kembali semangat crypto dan uang cypherpunk. Dengan begitu, ia tidak lagi hanya menjadi struktur penyimpan nilai, tetapi generasi ini benar-benar dapat mewarisi misi besar mekanisme uang peer-to-peer. Fungsinya bukan hanya sebagai penyimpan nilai; mereka akan menghidupkan kembali semua ini di sekitar kebutuhan desentralisasi dalam perlawanan terhadap AI. Bahkan bagi generasi milenial, desentralisasi lebih merupakan topik pembicaraan daripada sesuatu yang bawaan, karena kita juga hidup dalam banyak perantara terpusat dan mendapat manfaat darinya. Namun, akan muncul sekelompok investor yang sejak awal menentang hal-hal ini. Desentralisasi tidak lagi sekadar topik pembicaraan, tetapi akan menjadi hak hidup mereka yang akhirnya.

Host Kevin: Mengapa desentralisasi sangat penting di era AI?

Jeff Park:

Karena saya percaya inti dari AI adalah akhirnya mengonsentrasikan semua data Anda, memanfaatkannya, lalu menggunakannya untuk Anda. Jika Anda percaya upaya desentralisasi dapat memberi Anda hak atribusi, sehingga Anda mendapatkan imbalan atas kontribusi informasi Anda, maka itu adalah bagian dari seluruh masalah desentralisasi.

Saya tidak mengatakan pesimis terhadap AI—saya memang percaya AI memiliki dampak positif besar bagi masyarakat, intinya adalah, manfaat dari kemajuan teknologi perlu mekanisme yang memungkinkan mereka yang berkontribusi juga ikut menikmatinya. Masalahnya, sekarang keuntungan sangat terkonsentrasi, sementara konsumsi terjadi pada tingkat setiap individu tanpa kompensasi apa pun. Jika masalah atribusi data bisa diselesaikan, masa depan AI sangat cerah. Jika data saya membantu membuat model menjadi lebih cerdas, saya perlu mendapat kompensasi dalam bentuk tertentu—dan mekanisme kompensasi semacam ini, secara teori, hanya bisa diwujudkan oleh cryptocurrency, karena ia memiliki sifat atribusi.

Host Kevin: It is precisely why the existence of decentralized AI companies and decentralized computing power projects holds meaning—many projects may simply be riding the AI hype to make money, but the ideal itself should not be dismissed, as it could truly be one of the solutions to this massive problem.

Jeff Park:

Dari sudut pandang kritikus, memang ada banyak ketidakjujuran di dunia kripto, tetapi kita tetap perlu mempertahankan keyakinan bahwa idealisme itu bisa terwujud, karena itulah cara kita dapat berjumpa dengan misi yang lebih besar.

Host Kevin: Apa artinya ini bagi bitcoin hari ini? Banyak orang, mungkin Gen Z atau milenial, akan mengatakan bahwa bitcoin berfluktuasi di antara $120.000, $100.000, dan $70.000, masih terlalu mahal bagi orang biasa. Mereka akan mengatakan bahwa bitcoin terlalu mahal, saya sudah melewatkan kesempatannya, ini adalah satu-satunya pelampung penyelamat saya. Apa yang akan Anda katakan?

Jeff Park:

Saya pikir lebih banyak orang perlu mulai memikirkan pertanyaan ini: apa yang terjadi jika Anda tidak memiliki Bitcoin? Alih-alih fokus pada potensi kenaikan, pertimbangkan secara serius risiko penurunan yang Anda hadapi jika Bitcoin tidak ada dalam portofolio investasi Anda. Dengan kata lain, tidak memegang Bitcoin pada dasarnya sama dengan memposisikan diri sebagai short Bitcoin. Terlepas dari seberapa besar efek akumulasi kekayaan, memegang Bitcoin tetap menguntungkan, bahkan hanya karena depresiasi mata uang fiat sedang terjadi dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan sejarah terus-menerus menunjukkan bahwa restrukturisasi mata uang ini bersifat siklikal.

Jika Anda mempelajari sejarah hegemoni dolar—dari sistem Bretton Woods hingga tahun 1971 hingga kejutan Nixon—semuanya memberi tahu Anda bahwa ilusi hegemoni dolar yang kita alami saat ini bergantung pada pengelolaan defisit fiskal yang efektif, sementara kita sedang menuju jalur yang tak terkendali. Dalam situasi ini, Anda perlu mempertimbangkan memiliki aset yang mampu melindungi diri dari siklus arbitrase global—bitcoin adalah salah satu yang paling layak dipertimbangkan.

Host Kevin: Anda menyebut risiko penurunan. Tetapi sebagai CIO, Anda berbicara tentang diversifikasi dan kerangka investasi. Apakah masuk akal bagi seseorang untuk menjadikan bitcoin sebagai bagian besar dari portofolio mereka, mengambil pendekatan yang lebih agresif, bukan hanya bertahan?

Jeff Park:

Saya mengenal banyak orang di industri kripto, dan bitcoin menyumbang sebagian besar kekayaan mereka. Mereka menggunakan strategi "dumbbell": satu ujungnya adalah bitcoin dalam jumlah besar, ujung lainnya adalah dana pasar uang, dengan hampir tidak ada eksposur terhadap tingkat risiko di tengah. Saya tetap percaya bahwa diversifikasi tertentu di antara keduanya dapat membantu memperluas batas kebebasan alokasi modal Anda. Orang-orang sebaiknya mengejar diversifikasi yang lebih luas daripada dumbbell dua aset sederhana. Tetapi jika Anda memaksa saya memilih hanya dua aset, bitcoin harus menjadi salah satunya—ia adalah aset yang paling tidak terkait dan paling ortogonal dibandingkan dengan semua hal lain di pasar modal global. Untuk aset kedua, saya akan memilih aset berbasis dolar yang menghasilkan pendapatan. Misalnya, saya cenderung percaya bahwa kita akan kembali ke lingkungan suku bunga nol.

Saya tahu banyak orang meragukan hal ini, tetapi jika arbitrase global ingin berlanjut, hanya penurunan suku bunga yang dapat membuat sistem ini terus berjalan. Jika demikian, obligasi pemerintah jangka 30 tahun sekarang merupakan peluang spekulasi yang baik—suku bunga turun, harga obligasi naik. Ini juga cara saya berspekulasi terhadap Amerika Serikat. Saya percaya Amerika Serikat pada akhirnya akan menang dan menemukan jalan untuk menyelesaikan masalahnya melalui kreativitasnya. Dolar, stablecoin, dan aset yang dinilai dalam dolar tetap menjadi cadangan utama global. Jadi saya membeli obligasi jangka panjang, ini adalah pandangan saya terhadap Amerika Serikat.

Host Kevin: Anda memiliki dua anak dan kerangka pikir Bitcoin. Di dunia masa depan Occupy AI, bagaimana Anda membesarkan dan mempersiapkan anak-anak Anda?

Jeff Park:

Bitcoin telah mengajari saya banyak hal, dan juga mengajari banyak orang—Anda tidak akan pernah bisa tahu cukup banyak, tidak akan pernah benar-benar memahami segalanya. Kita harus tetap terbuka dan rendah hati terhadap semua vektor serangan yang mungkin ada, karena hal ini jauh lebih besar daripada siapa pun, daripada model apa pun, daripada makalah apa pun, baik dari segi teknis maupun sosial.

Jadi ini adalah eksperimen hidup, dan untuk sukses, Anda harus tetap terbuka. Saya berusaha menanamkan semangat ini pada anak-anak saya, dengan menghubungkan uang dan evolusi bitcoin untuk membantu mereka membangun ketahanan. Ada pepatah yang mengatakan "latihan membuat sempurna," tetapi saya lebih suka mengatakan kepada anak-anak saya: latihan bukan untuk mencapai kesempurnaan, latihan adalah untuk kemajuan.

Tidak ada yang sempurna—bitcoins pun tidak, hal-hal ini tidak akan pernah mencapai kesempurnaan yang dapat diukur secara empiris, tetapi ia akan berkembang. Semua latihan yang kita lakukan dalam hidup adalah upaya untuk mendekati arah ideal tersebut. Saya mencoba mengintegrasikan misi bitcoin ke dalam kehidupan sehari-hari anak-anak saya, meskipun saya tidak akan memaksa mereka membahas perdebatan tentang node dan fork, mungkin nanti ketika mereka lebih besar.