Berita dari BlockBeats, pada 16 Januari, pasar keuangan tampak tenang, tetapi risiko inflasi sedang dengan cepat menumpuk di lapisan dasar penentuan harga aset. Harga logam terus menciptakan rekor tertinggi, permintaan energi dan bahan mentah meningkat akibat pembangunan infrastruktur AI, ditambah ketidakpastian pergantian ketua The Fed oleh Trump pada bulan Mei, membuat pasar mulai meragukan: apakah ekspektasi dua kali penurunan suku bunga sebelumnya masih realistis.
Beberapa indikator biaya kunci meningkat secara bersamaan. Emas dan perak terus melanjutkan tren kenaikan mereka pada 2025, sementara logam industri seperti tembaga dan baja menjadi batu sandung utama dalam pembangunan AI dan pusat data, memberikan "dukungan dasar" terhadap harga manufaktur, konstruksi, dan energi. Di sisi lain, risiko geopolitik belum mereda, hubungan tegang AS-Iran dan kekhawatiran terhadap pasokan energi semakin memperbesar risiko inflasi di ujung belakang. Beberapa institusi telah secara diam-diam menyesuaikan alokasi aset mereka, tetapi perubahan ini belum sepenuhnya terwujud dalam harga obligasi dan saham.
Variabel yang lebih bersifat struktural berasal dari tataran pemerintahan The Fed. Pasar secara luas khawatir bahwa jika seorang ketua baru dianggap memiliki sikap kebijakan yang terlalu lembut (dovish), justru dapat melemahkan kredibilitas pengendalian inflasi. Beberapa pejabat The Fed telah secara eksplisit memperingatkan bahwa jika independensi bank sentral diragukan, ekspektasi inflasi akan dengan cepat melonjak, dan memaksa suku bunga tetap berada di tingkat yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama.
Analisis Bitunix:
Miskonfigurasi inti pasar saat ini terletak pada "narasi pertumbuhan masih ada, risiko inflasi belum sepenuhnya dihargai". Jika yield obligasi AS 10 tahun berhasil menembus 4,3%, hal ini akan berarti kekhawatiran inflasi secara resmi berpindah dari ekspektasi menjadi tindakan pasar, sehingga waktu dan frekuensi penurunan suku bunga pasti akan direvisi ke bawah. Yang krusial pada tahun 2026 bukanlah apakah akan ada pelonggaran kebijakan, melainkan apakah The Fed masih memiliki otoritas kebijakan untuk melawan inflasi.