Pesan BlockBeats, 10 September, fokus pasar sangat terpusat pada CPI Agustus yang dirilis pada hari Jumat. Peningkatan CPI inti sebesar 0,2% atau 0,3% kemungkinan akan secara langsung memengaruhi keputusan kebijakan Fed pada bulan September. Saat ini, probabilitas kenaikan suku bunga telah naik dari 35% sebelum pidato Powell menjadi sekitar 60%, menunjukkan bahwa investor telah memperdagangkan skenario kebijakan yang lebih ketat lebih awal. Jika inflasi menunjukkan penurunan yang jelas, Fed masih memiliki alasan untuk menunggu; namun jika data lebih panas, perbaikan inflasi musim panas mungkin sekali lagi dipertanyakan apakah hanya fenomena jangka pendek, dan ruang bagi Powell untuk mempertahankan suku bunga tetap akan menyempit secara signifikan.
Yang benar-benar sulit bukanlah data bulanan tunggal, melainkan adanya tekanan pasokan ganda di balik inflasi. Ketegangan di Timur Tengah mendorong harga minyak mendekati $100 per barel, ditambah dengan tarif baru dan tekanan terhadap rantai pasok akibat pembangunan AI, semuanya berpotensi menyebabkan tekanan harga kembali terakumulasi. Oleh karena itu, pasar perlu menilai bukan apakah "CPI Agustus tinggi atau rendah", melainkan apakah inflasi potensial masih berada di atas rentang yang dapat diterima oleh Federal Reserve.
Sementara itu, pasar obligasi AS juga sedang menguji alat kebijakan Departemen Keuangan. Departemen Keuangan meningkatkan batas atas pembelian kembali obligasi jangka panjang menjadi 6 miliar dolar AS, tetapi imbal hasil obligasi 10 tahun tetap naik ke sekitar 4,85%, menunjukkan bahwa pembelian kembali dapat memperbaiki sebagian likuiditas dan struktur jangka, namun sulit mengimbangi defisit fiskal, permintaan penerbitan utang yang sangat besar, dan ekspektasi kenaikan suku bunga. Ketika pasar tidak lagi hanya percaya pada sinyal kebijakan, tetapi kembali menentukan harga berdasarkan fundamental, yang dapat dipengaruhi oleh Departemen Keuangan adalah ritme perdagangan, namun belum tentu menentukan imbal hasil keseimbangan.
Oleh karena itu, kunci sebenarnya pada bulan September bukanlah angka CPI tunggal, melainkan apakah tekanan inflasi, energi, dan fiskal akan bersama-sama memperpanjang siklus suku bunga tinggi. Jika CPI lemah, obligasi pemerintah AS dan aset berisiko berpeluang mendapatkan relaksasi; jika CPI cenderung panas, ekspektasi kenaikan suku bunga Fed dan imbal hasil jangka panjang kemungkinan akan saling memperkuat, sehingga kondisi keuangan akan menghadapi tekanan yang lebih besar.