Bittensor secara mendasar telah mengubah cara jaringannya mendistribusikan imbalan. Peningkatan ini, yang disebut Taoflow, menggantikan sistem emisi berbasis harga dengan sistem yang melacak modal aktual yang bergerak masuk dan keluar dari subnet secara real-time. Subnet yang tidak mampu menarik dan mempertahankan TAO yang di-stake tidak hanya mendapat lebih sedikit. Mereka mendapat nol.
Bagaimana model emisi baru bekerja
Peningkatan Taoflow, yang diaktifkan pada November 2025, berada dalam kerangka kerja Dynamic TAO (dTAO) yang lebih luas di Bittensor. Kerangka kerja ini awalnya diluncurkan pada 14 Februari 2025, memperkenalkan token alpha khusus subnet dan kolam automated market maker yang memungkinkan para staker menukar TAO dengan token subnet individu.
Pengaturan dTAO asli memberikan pengaruh langsung kepada pemegang saham atas subnet mana yang menerima emisi dengan memungkinkan mereka mengalokasikan modal melalui staking berbasis AMM. Taoflow mengembangkan logika ini lebih jauh dengan menjadikan aliran staking bersih sebagai satu-satunya penentu porsi emisi.
Alih-alih melihat harga token subnet untuk menentukan berapa banyak TAO yang seharusnya diterima, sistem sekarang mengukur apakah uang mengalir masuk atau keluar dari subnet tersebut. Sistem menggunakan exponential moving average dengan setengah-life sekitar 30 hari untuk meratakan sinyal, mencegah manipulasi jangka pendek yang memanfaatkan hasilnya.
Subjaring yang mengalami arus keluar bersih berkelanjutan menerima emisi tepat nol. Setelah halving, sekitar 0,5 TAO disuntikkan per blok di seluruh jaringan. Arus ini didistribusikan sesuai aturan Yuma Consensus: 18% untuk pemilik subnet, 41% untuk penambang, dan 41% untuk validator dan staker. Acara halving pada Desember 2025 memotong tingkat emisi per blok.
Lanskap Darwinian dengan 128 subnet
Bittensor saat ini mendukung 128 subnet aktif, dengan valuasi token subnet kumulatif berada di dekat $1,5 miliar. Total pasokan TAO dibatasi pada 21 juta, meniru model kelangkaan Bitcoin.
Subnet yang berada di sisi salah dari arus modal menghadapi spiral kematian. Arus bersih negatif berarti emisi nol, yang berarti lebih sedikit imbalan bagi penambang dan validator, yang berarti kurangnya alasan bagi siapa pun untuk berpartisipasi, yang mempercepat arus keluar lebih lanjut. Pemulusan EMA 30-hari memberikan beberapa penyangga terhadap keluar yang didorong kepanikan, tetapi tidak mencegah tren mendasar berlangsung selama berminggu-minggu.
Dampak pasar dan hal yang harus diwaspadai investor
Token Subnet alpha sekarang berfungsi sebagai indikator sentimen real-time. Arus staking bersih ke dalam pool AMM subnet merupakan sinyal terkemuka untuk bagian emisi subnet tersebut, yang berarti trader yang memantau arus ini dapat memperkirakan perubahan distribusi hadiah sebelum sepenuhnya terwujud.
Ambang emisi nol menciptakan risiko jurang. Subnet yang mengambang di dekat titik impas pada arus bersih dapat tergelincir ke wilayah emisi nol dengan satu peristiwa unstaking besar.
Analisis industri, termasuk dari Messari, telah menandai meningkatnya volatilitas dan tantangan nilai yang dapat diekstraksi oleh penambang dalam perdagangan subnet sebagai efek samping yang signifikan. Ketika modal terkonsentrasi dengan cepat, kolam AMM untuk subnet kecil menjadi lebih tipis, membuat perdagangan besar lebih berdampak pada harga dan menciptakan peluang untuk ekstraksi MEV.
Bagi investor yang mengevaluasi ekosistem Bittensor, metrik utama telah bergeser dari harga token subnet menjadi momentum arus staking bersih. Sebuah subnet dapat memiliki harga token tinggi berdasarkan kinerja masa lalu sambil secara bersamaan mengalami kebocoran modal, yang di bawah sistem lama tidak akan langsung memengaruhi emisi tetapi sekarang memicu penalti emisi nol.