Wawasan Utama:
- Bitmine, yang dipimpin oleh Tom Lee, telah meluncurkan struktur saham preferen bergaya Saylor, mengumpulkan sekitar $280 juta, dengan dana yang dialokasikan untuk memperluas kas ethereum dan operasi stakingnya.
- BitMine meniru pendekatan strategi Michael Saylor dengan mengumpulkan modal melalui instrumen ekuitas terstruktur dan mengalokasikannya ke aset kripto untuk memperkuat kepemilikan jangka panjangnya.
- Perbedaan utamanya adalah imbal hasil: Bitcoin tidak menghasilkan pendapatan asli, sementara Ethereum dapat menghasilkan imbal hasil staking sekitar 3%.
Bitmine Immersion Technologies telah meluncurkan penawaran saham preferen senilai $280–300 juta yang dimodelkan berdasarkan strategi kas bitcoin Michael Saylor. Namun, menurut pengungkapan perusahaan, desainnya untuk ethereum dan imbal hasil staking-nya.
Perusahaan menetapkan saham preferen abadi sebesar 9,50%. Saham ini akan diperdagangkan di NYSE dengan ticker BMNP. Perusahaan berencana menggunakan dana hasil penjualan untuk membeli lebih banyak Ether. Perusahaan juga akan memperluas operasi staking dan validator. Saham ini memiliki nilai nominal $100 dan membayar dividen tahunan tetap sebesar $9,50, yang dibayarkan mingguan dalam bentuk tunai.
Tom Lee Mengadopsi Strategi Saylor untuk Ethereum
Struktur ini sangat mengikuti template yang digunakan oleh Strategy (sebelumnya MicroStrategy). Perusahaan di bawah Michael Saylor menerbitkan instrumen preferen serupa, STRC, untuk membiayai akumulasi bitcoin. Produk ini membayar imbal hasil lebih tinggi sekitar 11–11,5% dan mengandalkan kepemilikan bitcoin sebagai jaminan, bukan generasi pendapatan.
Versi Bitmine menerapkan pendekatan penggalangan modal yang sama untuk ethereum. Perusahaan menyatakan berencana menerbitkan 3–3,5 juta saham preferen Seri A, dengan tujuan menggalang dana sekitar $280–300 juta. Sekuritas tersebut dapat mulai diperdagangkan dalam waktu sekitar 30 hari setelah penerbitan.
Seperti model strategi, saham preferen mencakup dividen kumulatif dan syarat penebusan terstruktur. Nilai penebusan turun dari 110% dari nilai nominal dalam 18 bulan pertama menjadi 100% setelah tiga tahun.
Desain ini dapat menjaga keamanan tetap sejajar sambil mengalirkan modal investor ke aset kripto daripada melemahkan pemegang saham biasa.
Perbedaan utama antara dua pendekatan terletak pada generasi imbal hasil. Bitcoin tidak menghasilkan pendapatan asli, sehingga Strategi terpaksa mengandalkan pasar modal atau penjualan aset untuk memenuhi kewajibannya. Strategi sebelumnya menyatakan telah menjual 32 BTC untuk membantu menutup pembayaran dividen atas saham preferennya.
Ethereum, sebaliknya, dapat di-staking untuk menghasilkan imbal tahunan diperkirakan sebesar 3% hingga 5%. Bitmine menempatkan fitur ini sebagai inti dari model pembiayaannya. Perusahaan berargumen bahwa imbalan staking dapat sebagian mengimbangi kewajiban dividen dan mengurangi kebutuhan untuk menjual Ether selama masa penurunan.
Harta ETH Bitmine dan Kerugian Kertas
Menurut pengungkapan Bitmine, perusahaan telah mengunci sekitar 87% dari kepemilikan Ether-nya. Perusahaan menghasilkan pendapatan staking tahunan diperkirakan sebesar $258 juta.
Perusahaan memproyeksikan hal ini bisa meningkat di atas $290 juta seiring perluasan infrastruktur validator-nya. Sebagai perbandingan, kewajiban dividen tahunan pada saham preferen baru diperkirakan sekitar $28,5 juta.
Skala kepemilikan Ethereum oleh Bitmine menjadi dasar strategi tersebut. Perusahaan melaporkan memiliki sekitar 5,4 juta ETH per akhir Mei 2026, setara dengan sekitar 4,5% dari total pasokan. Pada harga pasar terkini, posisi ini bernilai sekitar $10–11,6 miliar.
Meskipun memiliki posisi besar, Bitmine mengalami kerugian yang belum direalisasi signifikan setelah ethereum jatuh dari mendekati $5.000 menjadi di bawah $1.800 pada awal Juni.
Ketua perusahaan, Tom Lee, telah mengakui kerugian kertas ini sambil mempertahankan pandangan jangka panjang yang positif terhadap fundamental Ethereum.
Postingan Saylor Membangun Panduan untuk Bitcoin, Tom Lee Pikir Ethereum Memperbaikinya muncul pertama kali di The Coin Republic.