BitMine Mengajukan Penawaran Saham Preferen Senilai $300 Juta di Tengah Kerugian Kertas ETH Senilai $9 Miliar

BitMine menguji minat pasar terhadap pembiayaan bergaya dividen seiring eksposur ETH menjadi semakin besar BitMine Immersion Technologies telah mengajukan permohonan untuk mengumpulkan dana sebesar $300 juta dengan menjual saham preferen, langkah yang menyoroti bagaimana perusahaan kas kripto beralih ke sekuritas berdividen untuk membiayai strategi aset digital yang agresif. Perusahaan tersebut memberi tahu Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat bahwa mereka akan menawarkan 3 juta lembar saham preferen seri A abadi dengan nilai yang dinyatakan sebesar $100 per lembar. Emiten baru ini membawa dividen tahunan sebesar 9,5%, yang dijadwalkan dibayarkan mingguan dalam bentuk tunai tergantung persetujuan dewan, dan akan diperdagangkan di New York Stock Exchange dengan ticker BMNP jika pencatatan disetujui. BitMine tidak menentukan bagaimana dana hasil penawaran akan digunakan. Pendekatan ekuitas preferen ini mencerminkan langkah pembiayaan yang diambil oleh kas kripto lainnya—terutama Strategy (perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy)—yang telah mengeluarkan beberapa kelas saham preferen untuk mengakses modal di luar penjualan ekuitas biasa dan utang tradisional. Perusahaan seperti Strive dan Metaplanet juga telah menggunakan saham preferen berdividen sementara harga kripto tetap tertekan. Yang membuat penawaran BitMine sangat berdampak adalah taruhannya yang besar pada Ethereum. Dipimpin oleh Tom Lee, co-founder Fundstrat, BitMine telah menjadi salah satu pembeli ETH paling agresif di sektor ini. Pengungkapan perusahaan menunjukkan bahwa mereka telah mengakumulasi lebih dari 5,3 juta ETH (sekitar $10 miliar berdasarkan valuasi pada saat pengajuan), yang mewakili sekitar 4,5% dari pasokan beredar Ethereum. Pembelian lanjutan sebanyak 26.497 ETH meningkatkan kepemilikan mereka menjadi sekitar 5,42 juta token (5.416.901 ETH dilaporkan), membawa BitMine lebih dekat ke target yang dinyatakan untuk mengendalikan 5% dari pasokan. Namun, posisi-posisi tersebut membawa kerugian tidak terwujud yang besar: pengajuan tersebut memperkirakan kerugian buku sekitar $9 miliar setelah ETH jatuh dari sekitar $5.000 menjadi di bawah $1.800 pada Oktober. Ketidaksesuaian antara akumulasi on-chain dan harga pasar mengaitkan keberhasilan penggalangan modal BitMine secara langsung dengan kepercayaan investor terhadap model kas Ethereum-nya. Saham preferen ini mencakup mekanisme penebusan yang dapat memengaruhi imbal hasil: BitMine dapat menebus saham dengan premi yang menurun dari 10% menjadi 0% tergantung pada waktu pelaksanaannya. Investor juga diberikan hak pembelian kembali dalam hal terjadi perubahan korporat tertentu, menurut pengajuan tersebut. Sebagai latar belakang, BitMine melaporkan total aset kripto, kas, dan "moonshots" sebesar $11,6 miliar per 31 Mei—termasuk 5.416.901 ETH, 203 BTC, $446 juta dalam bentuk kas, staking senilai $180 juta di Beast Industries, dan kepemilikan senilai $93 juta di Eightco. Waktu pengajuan BitMine datang saat model ekuitas preferen Strategy menghadapi pengawasan baru; salah satu emisi preferen Strategy, STRC, diperdagangkan sekitar 5% di bawah nilai nominal $100 pada hari Rabu. Penawaran saham preferen BitMine oleh karena itu akan dipantau secara ketat: ini merupakan eksperimen pembiayaan untuk kas yang berfokus pada ETH sekaligus indikator awal minat investor terhadap pembiayaan kripto bergaya dividen sementara posisi token utama masih sangat di bawah nilai pasar.