BitGo Menjadi IPO Kripto Pertama pada Tahun 2026, Membangkitkan $212,8 Miliar pada Harga Penutupan $18,49

Ori | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | jk

Kemarin, lantai bursa perdagangan New York Stock Exchange menyambutIPO pertama industri kripto di tahun baru: Lonceng IPO perusahaan layanan penitipan aset digital BitGo Holdings (NYSE: BTGO) berbunyiPerusahaan pemimpin industri yang didirikan pada tahun 2013 ini, dengan aset yang dikelola melebihi 100 miliar dolar AS, secara resmi masuk ke pasar modal dengan harga penawaran awal 18 dolar AS, mengumpulkan dana sebesar 212,8 juta dolar AS, dan valuasinya melampaui 2 miliar dolar AS.

BitGo didirikan pada tahun 2013 dan berkantor pusat di South Dakota, Amerika Serikat, serta menjadi lembaga penitipan aset digital independen terbesar di dunia. Perusahaan ini didirikan oleh Mike Belshe dan Ben Davenport, dua pelopor teknologi internet. Belshe adalah salah satu insinyur awal tim Google Chrome dan juga penulis utama protokol HTTP/2.0.

Saat ini,BitGo melayani lebih dari 4.900 pelanggan institusi di seluruh dunia, mengelola aset senilai lebih dari 104 miliar dolar AS, dengan pelanggan tersebar di lebih dari 50 negara.Volume transaksi Bitcoin yang ditangani perusahaan ini mencapai sekitar 20% dari total volume global, dengan klien yang mencakup bursa kripto, dana lindung nilai, perusahaan manajemen aset, serta lembaga bisnis tradisional seperti Nike dan New York University Langone Medical Center.

Inti bisnis BitGo meliputi: penitipan aset digital (cold storage dan dompet panas), platform perdagangan dan pinjaman BitGo Prime, jaringan penyelesaian real-time Go Network, layanan staking, serta layanan penitipan eksklusif untuk Wrapped Bitcoin (WBTC).Perlu dicatat bahwa perusahaan mempertahankan rekor sempurna tanpa kecelakaan selama 12 tahun berturut-turut.

Dalam hal regulasi dan kepatuhan, BitGo mendapatkan persetujuan dari Office of the Comptroller of the Currency (OCC) Amerika Serikat pada Desember 2025, menjadi perusahaan penitipan kripto pertama yang memperoleh lisensi perbankan federal. Selain itu, BitGo juga memiliki lisensi MiCA dari Uni Eropa, lisensi VARA dari Uni Emirat Arab, serta berbagai lisensi operasional dari yurisdiksi lainnya.

Saham BitGo dibuka pada harga $22,43, naik 24,6% dari harga penawaran awal $18. Selama sesi perdagangan, saham ini pernah menyentuh level tertinggi $24,50, dengan kenaikan mencapai 36%. Namun, menjelang penutupan, saham ini mengalami koreksi tajam, sehingga pada akhirnya ditutup pada harga $18,49, hanya naik sedikit sebesar 2,7% dari harga penawaran awal.

Harga penawaran saham perdana (IPO) ditetapkan pada USD 18 per saham, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebelumnya yang berkisar antara USD 15 hingga USD 17. Perusahaan menawarkan sekitar 11,82 juta saham biasa kelas A, mengumpulkan dana sekitar USD 212,8 juta. Dengan harga penawaran ini, valuasi perusahaan diperkirakan mencapai USD 2,08 miliar, meningkat dibandingkan valuasi USD 1,75 miliar pada putaran pendanaan C bulan Agustus 2023.

Goldman Sachs dan Citigroup bertindak sebagai penjamin emisi bersama untuk IPO kali ini.Diketahui bahwa penawaran umum perdana (IPO) ini mendapatkan penawaran berlebih sekitar 13 kali lipat.

Menurut pengungkapan dalam prospektusnya, BitGo mencapai pendapatan 308 juta dolar AS dan laba bersih 15,66 juta dolar AS pada tahun fiskal 2024,Berhasil membalikkan kerugian sebesar 2,1 juta dolar pada tahun fiskal 2023.Pada semester pertama 2025, pendapatan perusahaan melonjak menjadi 419 juta dolar AS, naik sekitar 274% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, laba bersih turun menjadi 12,6 juta dolar AS, turun 59% secara tahunan, terutama disebabkan oleh investasi besar-besaran perusahaan dalam pembangunan infrastruktur dan perekrutan tim.

Perlu dicatat bahwa struktur pendapatan BitGo cukup khusus. Sesuai dengan ketentuan akuntansi, perusahaan harus mencatat total nilai transaksi klien sebagai pendapatan, sekaligus menghitung biaya pembelian aset sebagai beban. Oleh karena itu, meskipun pendapatan yang tercatat mencapai miliaran dolar AS, pendapatan bersih sebenarnya setelah dikurangi beban jauh lebih kecil.Sebagai contoh, pada semester pertama tahun 2025, pendapatan bersih penjualan aset digital hanya mencapai 34,7 juta dolar AS, pendapatan bersih penjaminan (stake) mencapai 40,5 juta dolar AS, dan pendapatan bersih stablecoin sebagai layanan (stablecoin as a service) sebesar 2,7 juta dolar AS.

Bisnis ini memiliki pengeluaran operasional sebesar 3,09 miliar dolar AS pada tahun 2024, di mana biaya penjualan aset digital mencapai 2,53 miliar dolar AS. Pendapatan langganan dan layanan relatif stabil, mencapai 120,7 juta dolar AS pada tahun 2024, meningkat 56% dibandingkan tahun sebelumnya.

Meskipun penampilan pada hari pertama terlihat biasa, beberapa analis percaya bahwa BitGo memiliki nilai investasi jangka panjang yang menjanjikan. Matthew Sigel, kepala penelitian aset digital dari perusahaan manajemen investasi VanEck, memberikan target harga sebesar 26,50 dolar AS, yang memberikan ruang kenaikan harga sebesar 47% dari harga penawaran umum perdana (IPO), yang setara dengan valuasi pasar sekitar 3 miliar dolar AS.

Sigel menunjukkan bahwa BitGo adalah perusahaan terbuka pertama yang menawarkan eksposur murni terhadap bisnis custodial, di mana layanan custodial dan staking-nya menyumbang lebih dari 80% pendapatan, memberikan keunggulan dibandingkan pesaing yang sangat bergantung pada volume perdagangan seperti Coinbase atau Galaxy Digital.Stabilitas pendapatan yang lebih kuat dan kualitas laba yang lebih tinggiDia memperkirakan, BitGo berpotensi mencapai pendapatan lebih dari 400 juta dolar AS dan EBITDA sebesar 120 juta dolar AS pada tahun 2028.

"BitGo mempertahankan catatan keamanan yang tak tercela, dan telah membangun penghalang kompetitif kunci dalam hal kepatuhan regulasi," kata Sigel."Proyek aset digital dengan kapitalisasi pasar di atas 2 miliar dolar AS, sebagian besar belum pernah menghasilkan laba bersih bahkan satu sen pun bagi pemegangnya, sementara itu, saham BitGo jelas merupakan instrumen investasi yang jauh lebih berkualitas."

Ia juga menambahkan bahwa jika harga Bitcoin naik 33%, 2.369 Bitcoin yang dimiliki BitGo akan menambah nilai perusahaan sebesar 72 juta dolar AS, lebih lanjut mendukung nilai wajar perusahaan sebesar 3 miliar dolar AS.

Pertunjukan BitGo dianggap sebagai peristiwa ikonik yang menandai restart pasar IPO kripto setelah musim dingin kuartal keempat 2025.Pada semester pertama 2025, penerbit stablecoin Circle (dengan valuasi sekitar 7 miliar dolar AS saat IPO), bursa Gemini, Bullish, dan beberapa perusahaan kripto lainnya berhasil melakukan penawaran saham perdana (IPO). Namun, seiring dengan penurunan harga Bitcoin sebesar 29% dari rekor tertinggi sebelumnya di 126.000 dolar AS hingga saat ini sekitar 89.000 dolar AS, saham-saham terkait kripto juga mengalami penyesuaian yang signifikan.

Secara umum di kalangan industri, kinerja BitGo di pasar akan menjadi penunjuk penting bagi gelombang IPO kripto pada tahun 2026. Diketahui bahwa bursa kripto Kraken dan pemasok ETF Grayscale sedang merencanakan rencana penawaran umum, yang diperkirakan akan terdaftar di pasar modal tahun ini.

CEO BitGo, Mike Belshe, tetap optimis terhadap prospeknya: "Lingkungan regulasi yang membaik selama setahun terakhir memungkinkan semua lembaga keuangan untuk berpartisipasi dalam pasar aset digital, yang pada kenyataannya telah menggandakan jumlah total pelanggan potensial kami."

Yang menarik perhatian adalah BitGo memilih jalur penerbitan saham yang lebih "crypto asli"—Dengan bekerja sama dengan Ondo Finance, saham perusahaan dapat ditokenisasi sehingga dapat diperdagangkan di jaringan blockchain seperti Ethereum, Solana, dan BNB Chain.Ini adalah salah satu dari kasus pertama di Amerika Serikat yang menerapkan perdagangan saham secara global dan real-time, memberikan saluran yang hampir instan dan nyaman bagi investor asing untuk berpartisipasi.

Meskipun pada hari perdagangan pertama kenaikan harga penutupannya tidak sebesar Circle, sebagai penyedia layanan tingkat "listrik, air, dan gas" dalam ekosistem kripto, nilai jangka panjang BitGo tetap diakui secara luas oleh investor institusional. Seiring dengan lembaga keuangan tradisional yang semakin mempercepat penerimaan aset digital, apakah BitGo mampu memenuhi harapan tinggi para analis, Odaily Planet Daily akan terus mengikuti dan melaporkannya.