- Posisi long margin Bitfinex melonjak menjadi 80.600 Bitcoin, mencapai level tertinggi sejak akhir 2022.
- Bitcoin terus berjuang di bawah resistensi sekitar $78,000.
- Trader saat ini menghadapi lingkungan perdagangan berisiko tinggi, yang dapat memicu lonjakan terobosan atau jatuh drastis.
Bitfinex trader leveraged baru saja melakukan salah satu posisi bullish paling agresif di pasar dalam beberapa tahun terakhir. Posisi long di bursa melonjak menjadi sekitar 80.600 bitcoin, mencapai level tertinggi dalam dua setengah tahun terakhir, menandakan bahwa trader yang biasanya dianggap sebagai peserta terbesar dan paling berpengalaman di pasar sedang memicu gelombang kepercayaan leverage.
Currently, Bitcoin considering price factors, this trade represents over $6.2 billion in leveraged exposure held on a single exchange. Yet strangely, at the same time, Bitcoin itself still appears... quite unstable.
Bitcoin terus berjuang di bawah level resistensi.
Meskipun posisi long berisiko tinggi meningkat signifikan, bitcoin tetap bergerak sideways setelah gelombang penjualan akhir pekan lalu. Harga BTC bergerak di sekitar $77.000 dan terus berusaha menembus resistensi di sekitar $78.000, yang tiba-tiba menjadi sangat penting bagi arah pasar jangka pendek.
Ketidaksesuaian inilah yang membuat situasi saat ini sangat menarik. Di satu sisi, sentimen pasar secara keseluruhan terus memburuk, dengan indeks takut dan serakah jatuh ke angka 27, berada jauh di dalam zona "ketakutan". Di sisi lain, para raksasa di Bitfinex tampaknya sedang membeli dalam jumlah besar, seolah-olah terobosan besar akan segera terjadi.
Secara historis, perdagangan Bitfinex ini menarik lebih banyak investor institusi besar, bukan hanya spekulan ritel. Perdagangan margin long sebelumnya mencapai level serupa pada awal siklus pemulihan sebelumnya bitcoin, ketika pasar akhirnya mendorong harga ke rekor tertinggi baru.
Naturally, traders are now wondering if history will repeat itself.
Margin bisa menjadi bahan bakar atau bencana.
Tentu, masalahnya adalah bahwa leverage adalah pedang bermata dua. Jika bitcoin akhirnya menembus kuat di atas $78.000, posisi long berleverag yang ada sebenarnya bisa menjadi "bahan bakar roket" yang mendorong kenaikan besar-besaran pada bitcoin. Trader yang mendapat keuntungan biasanya menambah posisi selama breakout, sementara trader short mengalami short squeeze, menciptakan spiral momentum yang terkenal di pasar kripto.
Namun, risiko penurunan juga sangat besar. Jika bitcoin gagal mempertahankan level resistensi dan justru jatuh ke kisaran 70.000 dolar AS, posisi berisiko tinggi tersebut akan tiba-tiba menghadapi tekanan likuidasi yang sangat tinggi.
Situasi seringkali memburuk dengan cepat. Penjualan paksa akibat margin call sering memicu serangkaian likuidasi, memperbesar penurunan hingga jauh melebihi dampak yang bisa ditimbulkan oleh pasar spot sendiri. Terutama peristiwa likuidasi Bitfinex, yang secara historis pernah menyebabkan fluktuasi sangat tajam di pasar cryptocurrency.
Ketakutan pasar sedang menyebar
Selain bitcoin, pasar secara keseluruhan masih cukup rapuh. Bitcoin naik ringan 1,3% pada hari tersebut, tetapi selama seminggu terakhir, secara kumulatif turun sekitar 2,7% setelah melemah pada hari Minggu. Ethereum berkinerja sedikit lebih baik, dengan harga naik di atas 2.100 dolar, sementara Solana bergerak di sekitar 86 dolar, dan XRP diperdagangkan di sekitar 1,37 dolar.
Bahkan kinerja sektor pun tampak lemah. Menurut data CoinGecko, sektor DeFi mencatat kinerja teknis terbaik dalam tujuh hari terakhir... namun secara keseluruhan, imbal hasilnya hampir datar. Ketika sektor dengan kinerja terkuat pun kesulitan mempertahankan keuntungan, ini cukup menunjukkan betapa seriusnya kondisi pasar saat ini.
Ada satu pengecualian. Token HYPE dari Hyperliquid naik lebih dari 31% dalam sebulan terakhir, didorong oleh spekulasi ETF dan kemajuan kerja sama dengan Coinbase. Dalam kondisi pasar yang secara umum ragu-ragu dan datar, kinerja berlebih ini terasa sangat mencolok.
Sekarang semuanya berputar di sekitar $78.000.
Meskipun ada banyak pembicaraan di luar sana, saat ini tampaknya seluruh situasi justru sangat sederhana. Jika bitcoin menembus $78.000 dan berhasil mempertahankan level tersebut, maka posisi short yang diambil lebih dulu oleh para paus di Bitfinex pada akhirnya mungkin akan terlihat sangat cerdas.
Namun, jika bitcoin kembali ditolak dan penjual kembali menguasai pasar, pasar dapat dengan cepat memasuki fase de-leveraging yang lebih berbahaya. Saat ini, lebih dari 6 miliar dolar AS posisi long berisiko terkonsentrasi di satu bursa, sehingga risiko volatilitas pasar yang dipicu oleh kliring sangat tinggi.
Bagaimanapun, kemungkinan besar masalah ini tidak akan terselesaikan tanpa keributan. Pasar telah membentuk salah satu pola paling asimetris dalam beberapa bulan terakhir, dan ke mana pun arah yang pertama kali menembus, kecepatannya kemungkinan akan jauh melampaui ekspektasi sebagian besar trader.