Bitcoin’s volatilitas terwujud 30 hari telah turun ke persentil 1,5 pada awal September 2026. Untuk memberikan gambaran, Bitcoin hanya pernah kurang volatil dari ini sebesar 1,5% sepanjang sejarahnya. Penyebabnya bukanlah kekuatan makro eksotis atau tindakan regulasi. Melainkan orang-orang yang membeli Bitcoin dan menolak melepaskannya.
Pemegang jangka panjang, yang telah menyimpan koin mereka selama setidaknya 155 hari, telah menyerap pasokan pada tingkat yang membuat float likuid yang tersisa terlihat seperti genangan air.
Angka-angka di balik keheningan
Laporan pertengahan Agustus dari VanEck memperkirakan volatilitas realisasi tahunan bitcoin hanya sebesar 27,2%. Rata-rata historis berkisar di sekitar 80%. Itu bukan penurunan kecil di bawah rata-rata. Itu adalah kejatuhan hingga sekitar sepertiga dari tingkat normal.
Bitcoin diperdagangkan antara $63,5K dan $65K selama periode pertengahan Agustus itu, dengan volume perdagangan yang sejalan dengan volatilitas yang redup. Pada awal September, harga telah melonjak ke antara $78K dan $80K.
Gambar pasokan mengungkap cerita yang lebih dalam. Pasokan pemegang jangka panjang mencapai puncaknya di antara 16,3 juta dan 16,64 juta BTC selama musim semi dan awal musim panas 2026. Pada puncaknya, angka tersebut mewakili sekitar 83% dari seluruh bitcoin yang beredar yang terkunci oleh tangan-tangan yang sabar. Pada 11 Agustus, angka tersebut telah menurun menjadi sekitar 11,84 juta BTC, atau 59,1% dari pasokan yang beredar.
Tidak semua pemegang sama
Ketika pemegang jangka panjang mulai mendistribusikan koin pada pertengahan 2026, polanya sangat mengungkapkan. Koin yang dipegang selama satu hingga dua tahun mengalami penurunan pangsa dari total pasokan sebesar 6,2% pada Agustus. Sementara itu, koin yang dipegang selama lebih dari satu dekade hampir tidak bergerak, turun hanya 0,1%.
Fidelity Digital Assets telah memeriksa dinamika ini melintasi beberapa siklus dan menyimpulkan bahwa peningkatan pasokan pemegang jangka panjang berkorelasi kuat dengan berkurangnya float likuid, dan dengan demikian, volatilitas harga yang lebih rendah.
Teori pegas berlilit
Analisis pasar memiliki istilah untuk menggambarkan apa yang terjadi ketika volatilitas terkompresi sehebat ini sementara permintaan dasar tetap stabil: efek pegas yang terkumpul. Pengurangan tekanan jual dari pemegang jangka pendek menciptakan lingkungan penawaran yang semakin ketat. Ketika permintaan akhirnya meningkat, harga melonjak ke atas dengan kekuatan luar biasa karena tidak ada cukup penjual yang bersedia untuk menyerap tekanan pembelian.
Penguatan awal September dari kisaran $60.000 tengah hingga antara $78.000 dan $80.000 bisa diartikan sebagai tanda pertama pelepasan ketegangan musim semi itu.
Untuk trader yang memantau posisi jangka pendek, metrik utama yang perlu dipantau bukanlah harga itu sendiri, tetapi laju perubahan dalam pasokan pemegang jangka panjang. Penurunan bertahap menunjukkan distribusi teratur yang dapat diserap pasar. Penurunan cepat menandakan potensi volatilitas yang membuat angka 27,2% tahunan terasa seperti kenangan lama.