Penulis:Francisco Rodrigues
Terjemahan: Deep Tide TechFlow
Panduan Tren:
Bitcoin selama ini selalu dipandang sebagai "emas digital", tetapi narasi ini kini menghadapi tantangan berat akibat volatilitas pasar yang dipicu oleh kebijakan tarif Trump dan situasi geopolitik di kutub utara. Sementara harga emas terus naik dan mendekati level 5000 dolar AS, Bitcoin justru menunjukkan kinerja yang lesu.
Penelitian dari NYDIG (New York Digital Investment Group) menunjukkan bahwa likuiditas yang sangat tinggi dan sifat transaksi 24/7 dari Bitcoin membuatnya justru menjadi "mesin penarik uang (ATM)" bagi investor untuk menukar aset menjadi uang tunai selama masa-masa panik, bukan menjadi tempat berlindung. Artikel ini secara mendalam membahas mengapa Bitcoin kalah dalam hal sifat lindung nilai dibandingkan emas tradisional di tengah dampak kebijakan jangka pendek saat ini.
Seluruh teksnya adalah sebagai berikut:
Bitcoin bertindak lebih seperti "mesin ATM" dalam masa-masa ketidakpastian, investor dengan cepat menjualnya untuk mendapatkan uang tunai.
Poin utama:
- Ketidakseimbangan perlindungan: Dalam ketegangan geopolitik terbaru, harga bitcoin turun 6,6%, sementara emas naik 8,6%. Hal ini secara meyakinkan membuktikan bahwa bitcoin tetap menunjukkan kerentanan yang sangat tinggi selama masa tekanan pasar.
- Efek "Mesin ATM": Pada masa ketidakpastian, kinerja Bitcoin lebih mirip dengan sebuah "mesin ATM (Automatic Teller Machine)"—investor dengan cepat menjualnya untuk mengumpulkan uang tunai dengan cepat, yang bertentangan dengan reputasinya sebagai "aset digital yang stabil".
- Ketidakselarasan Atribut Hedge: Emas tetap menjadi alat lindung nilai utama untuk menghadapi risiko jangka pendek, sementara Bitcoin lebih cocok untuk menghadapi risiko moneter jangka panjang dan ketidakpastian geopolitik yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan hanya beberapa minggu.
Secara teori, Bitcoin seharusnya tampil luar biasa dalam masa-masa ketidakpastian karena merupakan mata uang keras yang tahan sensor. Namun dalam praktiknya, ketika situasi memburuk, aset ini justru menjadi aset pertama yang dijual oleh investor.
Dalam seminggu terakhir, pasar mengalami koreksi dan volatilitas tajam meningkat seiring meningkatnya ketegangan geopolitik—setelah Trump mengancam akan mengenakan tarif impor terhadap sekutu NATO karena isu pembelian Greenland, serta spekulasi pasar mengenai kemungkinan tindakan militer di wilayah Arktik.
Sejak Trump pertama kali mengancam akan mengenakan tarif pada 18 Januari dalam upayanya mendorong akuisisi Kepulauan Greenland,Bitcoin telah mengalami penurunan 6,6%, sementara emas mengalami kenaikan. 8,6%, menciptakan rekor baru mendekati 5000 dolar AS.
Penyebabnya terletak pada bagaimana setiap aset terintegrasi ke dalam portofolio selama masa tekanan. Sifat Bitcoin yang dapat diperdagangkan 24 jam penuh, likuiditas yang sangat dalam, serta penyelesaian instan, menjadikannya aset yang paling mudah dikeluarkan oleh investor ketika membutuhkan uang tunai secara cepat.
Menurut Greg Cipolaro, kepala riset global NYDIG, meskipun emas tidak mudah diperoleh, biasanya emas dipertahankan daripada dijual. Hal ini membuat Bitcoin berperilaku seperti "mesin ATM" pada masa-masa panik, yang merusak reputasinya sebagai "emas digital".
"Pada masa tekanan dan ketidakpastian, preferensi likuiditas mendominasi, dinamika ini jauh lebih merugikan bitcoin dibandingkan emas," tulis Cipolaro.
"Meskipun memiliki likuiditas berdasarkan skalanya, Bitcoin tetap menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi, dan sering dijual secara reflektif akibat likuidasi leverage. Oleh karena itu, dalam situasi risk-off, terlepas dari narasi jangka panjangnya, Bitcoin sering digunakan untuk mengumpulkan dana tunai, mengurangi nilai risiko (VAR), dan menurunkan risiko portofolio, sementara emas terus memainkan peran sebenarnya sebagai aset penyerap likuiditas," tambahnya.
Tindakan dari pemegang posisi besar (whales) juga tidak membantu.
Bank sentral dari berbagai negara terus membeli emas di tingkat rekor, menciptakan permintaan struktural yang kuat. Sementara itu, menurut laporan NYDIG, para pemegang Bitcoin jangka panjang (Long-term Holders) sedang menjual aset mereka.
Data rantai (onchain data) menunjukkan bahwa koin-koin kuno (vintage coins, yaitu token yang tidak bergerak dalam jangka panjang) terus mengalir ke bursa, yang menunjukkan adanya tekanan jual yang stabil. "Tekanan penjual (seller overhang)" ini menghambat dukungan harga. Cipolaro menambahkan, "Di sektor emas, dinamika yang terlihat justru berlawanan. Pemegang besar, terutama bank sentral berbagai negara, terus menimbun logam ini."
Penyebab lain dari ketidaksesuaian ini adalah cara pasar menetapkan harga risiko. Kecemasan saat ini dianggap bersifat sementara (episodik), yang didorong oleh tarif, ancaman kebijakan, dan dampak jangka pendek. Sejak lama, emas selalu dianggap sebagai alat lindung nilai terhadap ketidakpastian semacam ini.
Sebaliknya, Bitcoin lebih cocok untuk mengatasi kekhawatiran jangka panjang, seperti penurunan nilai mata uang fiat atau krisis utang negara.
"Emas berkinerja baik saat kepercayaan tiba-tiba hilang, risiko perang, dan saat mata uang fiat mengalami depresiasi tanpa menyebabkan keruntuhan sistemik yang lengkap," tambah Cipolaro.
"Sebaliknya, Bitcoin lebih cocok sebagai alat lindung nilai terhadap ketidakstabilan moneter dan geopolitik jangka panjang, serta erosi kepercayaan yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan hanya beberapa minggu. Selama pasar masih menganggap risiko saat ini memang berbahaya tetapi belum menyentuh akar-akarnya, emas tetap menjadi alat pelindung nilai yang paling dipilih."