Seperti dilaporkan oleh The Coin Republic, perusahaan treasuri Bitcoin telah melambatkan laju akuisisi mereka pada November 2025, dengan Strategy hanya membeli 487 BTC senilai sekitar $49,9 juta antara tanggal 3 hingga 9 November. Pembelian tersebut dilakukan dengan harga rata-rata $102.557 per Bitcoin, jauh di bawah akuisisi mingguan sebesar $1,5 miliar dan $2,1 miliar yang terjadi di tengah Desember 2024. Metaplanet mengamankan pinjaman sebesar $100 juta yang didukung oleh kepemilikan Bitcoin-nya untuk membiayai pembelian terus-menerus, menunjukkan pergeseran menuju pendanaan berbasis utang setelah premi ekuitas runtuh. Pembelian institusional bersih dari perusahaan treasuri dan ETF turun di bawah pasokan harian yang ditambang, untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan terakhir. Strategy kini memegang 641.692 BTC yang dibeli dengan total sekitar $47,54 miliar dengan harga rata-rata $74.079 per Bitcoin hingga 9 November, mencapai yield BTC sebesar 26,1% sepanjang tahun hingga saat ini. Metaplanet menyediakan 30.823 BTC senilai $3,5 miliar sebagai jaminan pinjaman, yang mewakili rasio pinjaman terhadap nilai jaminan yang konservatif. Dana pinjaman tersebut akan digunakan untuk pembelian Bitcoin tambahan, memperluas bisnis pendapatan opsi, dan mendukung pembelian kembali saham. Pendanaan ini menandai pergeseran menuju utang yang dijamin untuk mempertahankan akumulasi tanpa mengurangi kepemilikan saham, berbeda dengan ketergantungan Strategy pada utang konversibel dan peningkatan ekuitas. Metaplanet menekankan manajemen keuangan yang konservatif, hanya menjalankan pinjaman dalam rentang di mana kecukupan jaminan tetap terjaga meskipun terjadi penurunan tajam dalam harga. Perusahaan bertujuan untuk membeli 210.000 BTC hingga 2027, sekitar 1% dari total pasokan, sebagai bagian dari rencananya untuk membangun treasuri perusahaan Bitcoin terbesar keempat. Data CryptoQuant menunjukkan bahwa pembelian institusional bersih dari perusahaan treasuri Bitcoin dan ETF turun di bawah pasokan harian yang ditambang, untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan terakhir. Perlambatan ini terjadi bersamaan dengan runtuhnya premi emisi saham, yang membuat pembelian Bitcoin yang didanai saham menjadi kurang menguntungkan. Treasuri perusahaan publik memegang sekitar 1 juta BTC, tetapi pertumbuhan tambahan melambat secara tajam. Data SoSoValue menunjukkan bahwa perusahaan terdaftar, kecuali penambang, membeli sekitar 7.251 BTC pada bulan Oktober, dengan 85,1% dari total terkonsentrasi dalam minggu pertama. Sisanya mengalami penurunan aktivitas pembelian secara tajam. Model keuangan yang memancarkan saham dengan harga tinggi untuk membeli Bitcoin runtuh ketika premi kembali normal. Di mana investor dulu membayar hingga 208% di atas nilai aset bersih Bitcoin untuk saham perusahaan treasuri, premi tersebut menyusut hanya menjadi 4% pada akhir 2025, membatasi kemampuan perusahaan untuk memperoleh leverage lebih lanjut. Perlambatan akumulasi perusahaan treasuri memunculkan pertanyaan tentang tekanan pembelian berkelanjutan terhadap Bitcoin. K33 Research mencatat bahwa meskipun alokasi treasuri meningkat, tren ini tidak memiliki dampak nyata terhadap harga Bitcoin. Analis memperingatkan bahwa seiring perusahaan menghadapi harga saham yang anjlok dan rasio nilai aset bersih pasar (mNAV) yang terkompresi, perusahaan beralih ke strategi yang lebih defensif. Metaplanet diperdagangkan di bawah nilai dolar dari kepemilikan Bitcoin-nya pada bulan Oktober, memicu program pembelian kembali sahamnya, sementara saham Strategy turun sekitar 53% dari rekor tertingginya. Dengan investor menjual BTC spot untuk berpartisipasi dalam penawaran saham, struktur ini melemahkan dampak pasokan dari pembelian perusahaan treasuri Bitcoin. Dari 38 pemegang Bitcoin perusahaan terbesar, 24 telah diperdagangkan dengan kerugian dalam beberapa waktu terakhir. Beberapa perusahaan, termasuk perusahaan semikonduktor Prancis Sequans, telah mengurangi kepemilikan BTC sebesar sekitar $100 juta untuk membayar utang. Perubahan ini menandai transisi dari akumulasi agresif ke periode yang lebih lambat dan hati-hati. Apakah tekanan pembelian perusahaan kembali terjadi dalam skala besar mungkin bergantung pada pemulihan harga Bitcoin dan pemulihan premi saham yang sebelumnya memicu model treasuri.
Penafian: Informasi pada halaman ini mungkin telah diperoleh dari pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan atau opini KuCoin. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum, tanpa representasi atau jaminan apa pun, dan tidak dapat ditafsirkan sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin tidak bertanggung jawab terhadap segala kesalahan atau kelalaian, atau hasil apa pun yang keluar dari penggunaan informasi ini.
Berinvestasi di aset digital dapat berisiko. Harap mengevaluasi risiko produk dan toleransi risiko Anda secara cermat berdasarkan situasi keuangan Anda sendiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.
The Coin Republic
