Sumber: X
Penulis: Chen Xiao Meng
Judul asli: Satu-satunya dalam sejarah: Aset dengan tingkat kemenangan 100% selama 4 tahun
Temuan utama: Jika diukur dengan standar ketat "membeli kapan saja dan memegang selama 4 tahun dengan total keuntungan nominal positif",
Dalam aset perdagangan berisiko tinggi utama, hanya Bitcoin yang mencapai keuntungan 100% secara historis selama 4 tahun berjalan.
Bandingkan aset utama:
S&P 500: kumulatif sekitar -64,8% pada tahun 1929-1932, sekitar -24,4% pada tahun 1999-2002,
2007-2010 sekitar -3,2%, tidak dijamin mendapatkan keuntungan positif selama 4 tahun.
Nasdaq 100: Akumulasi sekitar -60% dari tahun 2000 hingga 2003, pernah jatuh 83% setelah gelembung.
Emas: sekitar -47,7% pada periode 1981-1984, ditambah periode bearish 12 tahun dari 1987-1999.
Real estate: approximately -23.3% from 2007 to 2010, with low liquidity creating a smoothing illusion.
Long-term government bonds: approximately -19.8% from 2021 to 2024, corporate bonds approximately -5.3%.
Pengecualian: aset berbasis kontrak berisiko rendah seperti surat utang jangka pendek yang diperbarui, surat utang dengan jatuh tempo ≤4 tahun, dan deposito berjangka,
Karena mekanisme pembayaran saat jatuh tempo dapat mencapai keuntungan nyata 4 tahun, tetapi pada dasarnya adalah kredit kontrak, bukan apresiasi aset.
Keunikan Bitcoin: Berdasarkan data harian 2010-2026, semua 4.419 jendela bergulir 4 tahun menghasilkan keuntungan positif,
Terburuk adalah +32,6% dari April 2021 hingga April 2025 (tahunan sekitar 7,3%).
Meskipun telah mengalami penurunan berkali-kali sebesar 70-90%, belum pernah terjadi siklus 4 tahun dengan total kerugian.
Kesimpulan: Aset menunjukkan bentuk "dumbbell"—baik kontrak berisiko sangat rendah dibayarkan, atau aset awal yang dimonetisasi dengan pertumbuhan tinggi seperti Bitcoin,
Semua aset risiko tradisional tengah tidak memenuhi. BTC 100% berasal dari kenaikan harga historis, tanpa janji penerbit,
Oleh karena itu, memegang jangka panjang lebih penting daripada perdagangan sering, dan operasi seperti margin, swing, dll. dapat merusak distribusi keuntungan yang jarang terjadi ini.
Jika masalahnya didefinisikan lebih ketat:
Beli kapan saja, tahan selama 4 tahun, maka total keuntungan nominal akhir akan lebih besar dari 0.
Maka kesimpulannya sangat menarik:
Di antara aset utama berisiko tinggi dan dapat diperdagangkan secara bebas, tidak ada satu pun aset yang dapat mencapai "keuntungan 100% selama 4 tahun berjalan", kecuali yang ini.
Namun, jika aset pendapatan tetap berisiko rendah juga dimasukkan, alat-alat seperti obligasi pemerintah jangka 4 tahun, rollover utang jangka pendek, dan simpanan berjangka juga bisa mencapainya,
Dan yang terakhir, "100%" sama sekali bukan hal yang sama.
Satu, S&P 500 tidak bisa
Banyak orang secara otomatis menganggap:
Apakah pasti bisa dapat untung jika memegang saham AS selama 4 tahun?Sebenarnya sama sekali tidak.
Data jangka panjang yang dipertahankan oleh profesor NYU Damodaran, total return S&P 500 termasuk dividen, mencakup periode dari 1928 hingga 2025.
Beberapa contoh jendela 4 tahun yang sangat khas.
Tahun 1929～1932, pendapatan tahunan masing-masing sekitar:
1929: -8,3%
1930: -25,1%
1931: -43,8%
1932: -8,6%
4 tahun komulatif:
Sekitar -64,8%.
Artinya: 1 juta dolar masuk, 4 tahun kemudian tersisa sekitar 350.000 dolar.
Tahun 1999～2002, bahkan termasuk kenaikan terakhir gelembung internet tahun 1999:
1999: +20,9%
2000: -9,0%
2001：-11,9%
2002: -22,0%
Total return selama 4 tahun masih sekitar:-24.4%.
Tahun 2007～2010, mengalami krisis keuangan:
2007: +5,5%
2008: -36,6%
2009: +25,9%
2010: +14,8%
Meskipun telah memulai pemulihan kuat pada 2009 dan 2010, selama 4 tahun tetap: sekitar -3,2%.
Jadi: Tingkat kemenangan jangka panjang S&P 500 sangat tinggi, tetapi tidak pernah mencapai 100% dalam 4 tahun.
Dua, Nasdaq 100 bahkan lebih tidak mungkin
Data resmi Nasdaq menunjukkan, saat gelembung internet meledak, Nasdaq 100:
2000: -36,4%
2001：-30,8%
2002: -38,9%
2003: +48,5%
Meskipun tahun ke-4 naik hampir 50%, total keseluruhan siklus 4 tahun ini tetap: sekitar -60%.
Nasdaq juga menunjukkan bahwa setelah puncak gelembung tahun 2000, indeks pernah turun sekitar 83% secara kumulatif.
Jadi, perbedaan kinerja historis BTC dan saham teknologi pada titik ini sangat jelas:
Saham teknologi akan mengalami lubang besar yang tidak bisa terisi kembali dalam satu siklus penuh selama 4 tahun.
Bitcoin sejauh ini belum ada.
Tiga, emas pun tidak bisa
Emas sering dianggap sebagai aset penyimpan nilai jangka panjang paling klasik, tetapi dalam 4 tahun pun bisa mengalami kerugian besar.
Misalnya tahun 1981～1984, menurut data Damodaran:
1981: -32,6%
1982: +15,6%
1983: -16,8%
1984: -19,4%
Terakumulasi selama 4 tahun:sekitar -47,7%.
Lebih ekstrem lagi, penelitian sendiri dari World Gold Council menunjukkan:
Emas mengalami pasar bear selama hampir 12 tahun dari November 1987 hingga Agustus 1999, dengan penurunan harga kumulatif sekitar 48%.
Jadi emas meskipun memiliki sifat moneter jangka panjang yang sangat kuat, 4 tahun sama sekali tidak sama dengan periode aman.
Empat, properti juga bukan
Jika melihat pasar properti AS secara keseluruhan, bukan hanya satu rumah keberuntungan yang dibeli, siklus negatif empat tahun juga ada.
Dalam data Damodaran:
Pendapatan tahunan properti sekitar tahun 2007～2010:
2007: -5,4%
2008: -12,0%
2009: -3,85%
2010: -4,12%
Total akumulasi:-23.3%.
Dan properti juga memiliki ilusi optik:
Properti tidak diperdagangkan setiap hari seperti BTC dan saham, sehingga kurva harganya terlihat halus.
Sebenarnya jika setiap hari ada pasar terbuka yang menawarkan harga untuk rumah Anda,
Fluktuasi properti pasti jauh lebih besar daripada yang biasa kita rasakan.
V. Bahkan obligasi jangka panjang pun tidak bisa
Ini justru paling mudah menimbulkan salah paham.Many people say:Apa bukanlah Treasury AS adalah aset tanpa risiko?
Yang penting untuk dibedakan: memegang obligasi pemerintah hingga jatuh tempo dan perdagangkan obligasi dengan jangka waktu panjang.
Misalnya total return obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun:
2021: -4,42%
2022: -17,83%
2023: +3,88%
2024: -1,64%
Total akumulasi 4 tahun:-19.8%.
Alasannya adalah mulai tahun 2022 terjadi kenaikan suku bunga secara gila-gilaan, kupon obligasi lama terlalu rendah, sehingga harga pasar anjlok.
Oleh karena itu: TLT, indeks obligasi 10 tahun, dana obligasi jangka panjang, bukanlah "aset yang pasti menang setiap empat tahun".
Enam, obligasi perusahaan pun tidak bisa
Baa utang perusahaan pada periode 2021～2024 yang sama: +1,02%, -15,23%、+8,74%、+1,74%
Setelah 4 tahun, masih sekitar: -5,3%. Jadi, obligasi kredit juga tidak bisa melakukannya.
Tujuh, apa lagi yang benar-benar bisa mencapai "100% keuntungan nominal dalam empat tahun"?
Di sini masuk ke kelas aset lainnya.
Kategori Pertama: Rolldown Treasury Short-Term AS
3 bulan T-Bill adalah contoh yang sangat khas.
It doesn't profit from asset price increases, but rather:Buy at a discount → Redeem at face value upon maturity.
Misalnya Anda menghabiskan 99,5 dolar AS untuk membeli T-Bill dengan nilai nominal 100 dolar AS, dan pada saat jatuh tempo, Departemen Keuangan AS akan memberi Anda 100 dolar AS.
TreasuryDirect juga menjelaskan mekanisme T-Bill seperti ini:
Purchase price is typically below face value, and upon maturity, the full face value is received; the difference is the interest.
Data tahunan T-Bill AS sejak 1928 secara dasar selalu menghasilkan imbal hasil nominal positif,
Jadi, terus memperbarui T-Bill 3 bulan, periode 4 tahun penuh mana pun dalam sejarah secara alami juga menghasilkan keuntungan.
Tetapi perhatikan:Ini disebut:Jumlah dolar tidak rugi.Bukan berarti:Daya beli tidak rugi.
Misalnya inflasi 8%, imbal hasil T-Bill 2%, saldo akun Anda meningkat, tetapi daya beli sebenarnya menurun.
Delapan, deposit berjangka empat tahun / CD
Misalkan Anda menemukan: CD dengan suku bunga tetap 4% selama 4 tahun dan tidak dapat ditebus lebih awal;
Bank tidak melebihi cakupan asuransi,kontrak suku bunga berlaku,maka 4 tahun kemudian:
Profit dalam dolar nominal pada dasarnya ditentukan pada hari pembelian.
FDIC Amerika Serikat memberikan asuransi untuk simpanan bank dan CD yang memenuhi syarat, dengan jumlah standar saat ini:
$250.000 per depositor, per bank, per ownership category.
Jadi, "tingkat kemenangan empat tahun 100%" semacam ini pada dasarnya berasal dari: kontrak + perlindungan kredit, bukan kenaikan harga aset.
Sembilan: Obligasi pemerintah AS dengan jatuh tempo dalam waktu 4 tahun atau kurang
Ini juga. Misalnya, Anda membeli hari ini: satu obligasi pemerintah AS yang jatuh tempo 4 tahun mendatang dengan yield to maturity 4%,
lalu tahan hingga jatuh tempo,selama pemerintah AS membayar dengan normal, Anda sama sekali tidak perlu memperhatikan fluktuasi harga obligasi selama masa berlaku.
Jatuh tempo:Principal + bunga dibayarkan sesuai kesepakatan,sehingga imbal hasil nominal pada dasarnya terkunci saat pembelian.
Tetapi jika yang Anda beli adalah: obligasi pemerintah jangka 10 tahun, lalu harus dijual di tahun ke-4, maka bukan hal yang sama.
Jadi ada perbedaan penting di sini: obligasi jatuh tempo 4 tahun ≠ memegang obligasi jangka panjang selama 4 tahun, yang pertama bisa mengunci keuntungan.
Yang terakhir memiliki risiko durasi.
Sepuluh: Satu-Satunya Tuhan Yang Maha Esa — Bitcoin
Laporan strategi menggunakan data harian BTC/USD dari Juli 2010 hingga Agustus 2026 untuk melakukan statistik pada periode kepemilikan bergulir yang dimulai setiap hari.
Hasilnya:Periode holding, rasio keuntungan akhir, total return terburuk 1 tahun 73,1%–83,6%,
2 tahun 84,0%-68,3%, 3 tahun 99,3%-34,7%, 4 tahun 100,0%+32,6%
Artinya, dari 4.419 jendela bergulir 4 tahun yang dihitung, tidak ada satu pun yang berakhir dengan kerugian.
Dan 4 tahun terburuk dalam sejarah adalah: 16 April 2021 → 16 April 2025
Total return masih: +32,6%, setara dengan CAGR sekitar: 7,3%.
Dua kata——tak terkalahkan~
Sebelas, jadi yang benar-benar layak dibandingkan adalah tabel ini
Jadi akan muncul sebuah dumbbell yang menarik:
Yang mampu mencapai tingkat kemenangan nominal 100% selama 4 tahun justru terkonsentrasi pada dua ekstrem.
Satu sisi adalah: aset berisiko sangat rendah, berbasis kontrak pembayaran.
Di sisi lain adalah aset seperti bitcoin, yang memiliki pertumbuhan tinggi, secara alami short terhadap mata uang fiat, dan masih berada di tahap awal monetisasi.
Sementara aset risiko tradisional di tengah: saham, emas, real estat, dan obligasi jangka panjang, semuanya tidak bisa.
Twelve, but the "100%" of BTC and the "100%" of government bonds have completely different values
Ini adalah bagian paling krusial,100% T-Bill,logikanya adalah:Hari ini Anda tahu berapa banyak orang yang berhutang kepada Anda di masa depan.
Anda secara utama menanggung risiko kredit berdaulat Amerika Serikat.
100% dari BTCLogikanya sama sekali tidak seperti itu.
Bitcoin:tidak ada penerbit;tidak ada yang menjanjikan Anda sejumlah uang setelah 4 tahun;tidak ada pembayaran pokok;tidak ada kupon;tidak ada arus kas.
Jadi, 100% kenaikan BTC selama 4 tahun sepenuhnya berasal dari: harga pasar historis itu sendiri yang akhirnya naik. Dan karena itulah, ia sangat luar biasa.
Thirteen, Final Investment Perspective
BTC mungkin merupakan salah satu aset risiko utama modern yang paling signifikan memiliki catatan "semua periode kepemilikan 4 tahun sebelumnya menghasilkan imbal hasil nominal positif".
Tetapi yang sebenarnya luar biasa bukanlah angka "100%".
It has repeatedly experienced declines of 70% to 90%, yet still has not produced a complete four-year cycle of negative returns.
Ini jauh lebih kuat daripada sekadar mengatakan "Bitcoin naik jangka panjang".
Juga menunjukkan satu masalah sebaliknya:Mampu mempertahankan, jauh lebih penting daripada bersusah payah.
Terutama menjual Call, penggunaan leverage, spekulasi jangka pendek, dan peningkatan imbal hasil, pada dasarnya semuanya mengubah distribusi imbal hasil jangka panjang yang sangat jarang terjadi dengan cara tertentu.
Artikel dan pandangan ini juga bukan merupakan saran investasi.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup diskusi TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Langganan TG BitPush: https://t.me/bitpush