Bitcoin Melampaui $81.000 di Tengah Ketidakpastian Kenaikan Suku Bunga Fed

Bitcoin kembali berada di atas US$80.000.

Kali ini, pasar bukan hanya didorong oleh sentimen kripto semata. Lebih tepatnya, ini adalah hasil dari pelonggaran ekspektasi kenaikan suku bunga Fed, penurunan imbal hasil obligasi AS, pelemahan dolar, arus dana ETF yang kembali, serta penutupan posisi pendek yang tertunda.

Data pasar BiyaPay menunjukkan bahwa hingga 4 September, BTC sempat mencapai di atas US$81.000, dengan kenaikan 24 jam sekitar 4%. ETH juga mengikuti pemulihan, kembali mendekati US$2.500. Sementara itu, beberapa token populer seperti Zcash, XRP, dan HYPE memperkuat performanya, dan saham terkait kripto seperti Coinbase, Robinhood, dan Strategy juga mengalami kenaikan serentak.

Kali ini, pasar bukan hanya didorong oleh sentimen kripto semata. Lebih tepatnya, ini adalah hasil dari pelonggaran ekspektasi kenaikan suku bunga Fed, penurunan imbal hasil obligasi AS, pelemahan dolar, arus dana ETF yang kembali, serta penutupan posisi pendek yang tertunda.

Yang diperdagangkan di pasar bukanlah pergerakan terpisah dari satu aset kripto tertentu, melainkan preferensi risiko sedang membaik. Namun, pemulihan tidak sama dengan pembalikan arah. Setelah BTC kembali naik di atas $80.000, masalah sebenarnya menjadi, apakah harga di level ini benar-benar bisa dipertahankan.

Pada tahap di mana keterkaitan aset multi-asset semakin jelas, platform konfigurasi aset serba satu seperti BiyaPay juga lebih mudah digunakan untuk mengamati pergerakan pasar lintas batas. Platform ini mencakup berbagai skenario aset, termasuk aset digital, saham AS, saham Hong Kong, dan pertukaran mata uang fiat, memungkinkan pengamatan simultan terhadap perubahan harga aset seperti BTC, ETH, saham AS, dan saham Hong Kong. Terutama ketika bitcoin, obligasi AS, dolar, dan saham teknologi bergerak bersamaan, hanya memantau satu pasar saja dapat dengan mudah melewatkan garis pengaruh sebenarnya terhadap harga.

Pemulihan mendadak Bitcoin ke atas $80.000 ini paling langsung dipicu oleh perubahan ekspektasi terhadap Federal Reserve.

Sebelumnya, pasar sempat khawatir bahwa rapat Fed bulan September mungkin akan menaikkan suku bunga kembali. Imbal hasil obligasi AS naik, dolar cenderung kuat, aset berisiko secara umum mengalami tekanan, dan bitcoin bergerak fluktuatif di sekitar $76.000 hingga $78.000. Namun, pernyataan terbaru dari anggota dewan Fed Waller bersifat hati-hati; ia menyebut bahwa jika inflasi terus melambat, ia cenderung mendukung mempertahankan suku bunga tetap.

Kalimat ini membuat pasar melakukan penilaian ulang. Data menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga pada September turun dari lebih dari 60% awal pekan ini menjadi sekitar 48%, kembali ke kondisi “50-50”. Setelah perkiraan suku bunga berubah, imbal hasil obligasi AS turun, dolar melemah, dan modal kembali mengalir ke aset berisiko, dengan bitcoin yang bereaksi paling cepat.

Di sini, "lima lima" bukan berarti Federal Reserve telah memutuskan untuk tidak menaikkan suku bunga, tetapi pasar kembali ragu-ragu dalam memperkirakan hasil kebijakan bulan September. Bagi BTC, selama tekanan suku bunga menurun secara bertahap, elastisitas harga cenderung diperbesar.

Jika hanya mengandalkan ekspektasi suku bunga, bitcoin sulit bertahan di level tinggi secara berkelanjutan. Yang benar-benar membuat pasar bersedia kembali melihat di atas $80.000 adalah aliran dana dari ETF spot yang kembali masuk.

Data publik menunjukkan bahwa ETF bitcoin spot AS mencatat aliran dana bersih sementara sekitar $277 juta pada hari Kamis. Angka ini tidak terlalu besar, tetapi memberikan dukungan terhadap sentimen pasar. Karena aliran dana ETF mewakili bukan hanya sentimen jangka pendek di dalam bursa, melainkan arus dana dari saluran keuangan tradisional.

Beberapa bulan terakhir, setiap fluktuasi besar pada bitcoin selalu menjadi indikator penting untuk diperhatikan terkait arus dana ETF. Ketika harga naik, jika ETF mengalami aliran masuk yang sejalan, ini menunjukkan adanya permintaan di pasar spot; namun, jika kenaikan hanya didorong oleh pasar kontrak, harga cenderung melonjak tinggi lalu segera turun kembali. Masalah saat ini adalah, aliran masuk dalam satu hari hanya menunjukkan perbaikan sentimen, sedangkan untuk mengonfirmasi tren secara pasti, kita perlu melihat apakah aliran masuk akan berlanjut secara konsisten di hari-hari mendatang.

Dengan kata lain, ETF bukan solusi ajaib, tetapi merupakan petunjuk penting untuk menilai apakah ada permintaan nyata di atas $80.000.

Kenaikan Bitcoin kali ini juga terkait dengan covering short position.

Saat imbal hasil obligasi AS naik dan ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat, banyak dana awalnya memperkirakan BTC akan terus mengalami tekanan. Jika ekspektasi terhadap Federal Reserve tiba-tiba melemah dan harga kembali menembus $80.000, sebagian posisi short akan dipaksa untuk menutup posisi. Pembelian ulang posisi short sendiri merupakan tekanan beli; semakin tinggi harga, semakin besar tekanan penutupan, sehingga pergerakan jangka pendek cenderung menjadi lebih kuat.

Jadi, dalam gelombang kenaikan ini, ada pembelian aktif dan pembelian pasif. Pembelian aktif berasal dari ETF, spot, dan pemulihan preferensi risiko, sementara pembelian pasif berasal dari penutupan posisi pendek. Dua kekuatan ini bergabung, sehingga Bitcoin mampu kembali melonjak ke level $81.000 dalam waktu singkat.

Namun, ini juga berarti bahwa pergerakan selanjutnya tidak bisa hanya dilihat dari persentase kenaikan. Pemulihan posisi pendek yang menyebabkan kenaikan biasanya cepat, dan keberlanjutannya tergantung pada apakah ada dana yang terus masuk saat harga kembali turun. Jika perputaran di atas $80.000 cukup tinggi, ini menunjukkan bahwa pasar bersedia menerima kisaran harga baru; jika harga cepat jatuh kembali ke sekitar $78.000, maka kenaikan ini lebih mirip perbaikan jangka pendek setelah perubahan ekspektasi suku bunga.

Dalam reli ini, Ethereum juga kembali mendekati $2.500, sementara BNB, DOGE, XRP, HYPE, Zcash, dan lainnya juga mengalami kenaikan dalam berbagai tingkat. Secara permukaan, tampak seperti pasar kripto secara keseluruhan membaik, tetapi dari segi struktur, garis utama tetap berada pada BTC dan ETH.

BTC mewakili preferensi risiko modal makro terhadap aset kripto, sementara ETH lebih mencerminkan aktivitas ekosistem rantai, stablecoin, DeFi, dan lapisan aplikasi. Bitcoin kembali menguat di atas $80.000, dengan perdagangan terutama didorong oleh ekspektasi suku bunga dan dana ETF; Kenaikan ETH menunjukkan bahwa preferensi risiko mulai menyebar dari BTC ke aset-aset utama lainnya.

Namun, ini belum bisa dipahami secara sederhana sebagai dimulainya gelombang altcoin secara menyeluruh. Siklus altcoin yang sebenarnya biasanya memerlukan pertumbuhan pasokan stablecoin, peningkatan aktivitas on-chain, penguatan berkelanjutan dalam volume perdagangan pasar, serta dukungan likuiditas makro yang terus berlanjut. Saat ini lebih mirip penyebaran lokal setelah perbaikan preferensi risiko, bukan semua aset yang secara bersamaan memasuki tren kuat.

Ini juga merupakan area yang perlu dibedakan dengan hati-hati ke depannya. Kenaikan BTC dapat meningkatkan suhu pasar, tetapi kualitas kenaikan pada aset yang berbeda tidak sama. Yang naik cepat belum tentu memiliki daya serap lebih kuat; yang naik lambat pun belum tentu tidak mendapat perhatian dana.

Saat bitcoin naik, saham terkait kripto sering bereaksi lebih kuat. Coinbase mewakili aktivitas perdagangan dan ekspektasi terhadap platform perdagangan yang patuh, Robinhood mewakili antusiasme perdagangan ritel, sedangkan Strategy mewakili sifat leverage dari kepemilikan BTC oleh perusahaan publik. Setelah BTC kembali menembus $80.000, saham-saham ini bergerak kuat secara bersamaan, menunjukkan bahwa pasar saham AS juga ikut serta dalam reli aset kripto ini.

Namun, saham terenkripsi dan BTC bukanlah hal yang sama. Selain dipengaruhi oleh harga bitcoin, mereka juga dipengaruhi oleh kinerja perusahaan, volume perdagangan, lingkungan regulasi, tingkat valuasi, dan preferensi risiko keseluruhan pasar saham AS. Ketika bitcoin naik, mereka mungkin naik lebih cepat; ketika bitcoin turun, volatilitas mereka juga bisa lebih besar.

Inilah mengapa memantau pasar ini tidak bisa hanya dilihat dari harga BTC saja. Yield obligasi AS, indeks dolar, ETF spot, saham kripto, dan saham teknologi AS—kesemua garis ini harus dilihat bersama-sama untuk menentukan apakah dana benar-benar kembali masuk ke aset berisiko, atau hanya melakukan penyesuaian jangka pendek.

Bitcoin melonjak ke $81.000, yang paling penting bukan angka itu sendiri, tetapi apakah $80.000 bisa berubah dari level tekanan menjadi level dukungan.

Jika BTC dapat mempertahankan pergerakan sideways di atas $80.000, sambil ETF terus mengalir masuk, dan imbal hasil obligasi AS tidak naik secara signifikan, maka pasar akan lebih cenderung percaya bahwa reli ini bukan hanya sekadar perbaikan sentimen. Sebaliknya, jika harga segera jatuh kembali di bawah $78.000, ini menunjukkan bahwa tekanan jual di atas $80.000 masih kuat, dan dana belum membentuk akumulasi yang cukup stabil.

Dari struktur perdagangan, pasti akan ada perbedaan pendapat di sekitar $80.000. Modal yang terperangkap sebelumnya mungkin memilih untuk mengurangi posisi, modal jangka pendek mungkin mengambil keuntungan dari kenaikan, sementara modal tren akan mengamati kekuatan penyerapan setelah koreksi. Kenaikan yang sehat benar-benar tidak takut pada koreksi, tetapi khawatir jika tidak ada volume perdagangan atau pembeli saat koreksi terjadi.

Jadi, yang lebih penting daripada "apakah akan terus melanjutkan kenaikan" adalah apakah pasar bersedia menerima harga saat turun.

Sebelum rapat Fed bulan September, pasar akan terus memperhatikan data ketenagakerjaan, CPI, PCE, dan imbal hasil obligasi AS. Pernyataan Waller membuat probabilitas kenaikan suku bunga turun, tetapi tidak secara langsung mengecualikan kemungkinan kenaikan. Jika data inflasi selanjutnya terus melambat, aset berisiko akan lebih mudah mempertahankan daya tariknya; jika inflasi kembali memperkuat, imbal hasil obligasi AS kemungkinan akan naik lagi, dan permintaan terhadap bitcoin di atas $80.000 juga akan diuji.

Ini adalah titik paling halus saat ini dalam pasar. BTC memang kembali naik di atas $80.000, tetapi belum lepas dari lingkungan makro. Dana ETF memberikan kepercayaan, ekspektasi Federal Reserve memberikan elastisitas, dan penutupan posisi pendek mempercepat gerakan. Apakah reli ini bisa berlanjut lebih jauh, masih bergantung pada apakah faktor-faktor ini dapat terus bekerja sama.

Bitcoin kembali menembus $81.000, menunjukkan bahwa preferensi risiko pasar sedang membaik. Namun, $80.000 bukanlah tujuan akhir, melainkan lebih seperti ujian tekanan baru. Jika bisa bertahan, maka pasar memiliki dasar untuk terus meluas; jika gagal bertahan, kenaikan ini lebih mirip pemulihan cepat setelah penurunan akibat spekulasi kenaikan suku bunga.