Sebuah metrik penting di rantai untuk Bitcoin sedang menunjukkan sinyal yang telah mendahului setiap pasar bull besar sejak 2012. Menurut Bitfinex, lebih dari 71% pasokan beredar Bitcoin saat ini berada dalam keuntungan yang belum direalisasi, mendekati zona yang secara historis menandai transisi dari fase pasar bearish ke bullish.
Angka-angka di belakang sinyal
Metrik yang melacak persentase seluruh bitcoin yang beredar terakhir dipindahkan dengan harga lebih rendah dari harga spot saat ini terus meningkat sepanjang musim panas. Pada 27 Agustus, bitcoin ditutup di $80.256, mendorong 72,1% pasokan ke wilayah untung.
Pembacaan itu tidak menempel. Saat harga kembali turun pada sesi-sesi berikutnya, angka tersebut turun menjadi 67,7%, menggambarkan betapa sensitifnya metrik ini terhadap fluktuasi harga yang relatif kecil.
Pada awal September, dengan Bitcoin diperdagangkan di dekat $77.381, pasokan yang mengalami keuntungan stabil di sekitar 68%, menurut data dari Glassnode dan CryptoQuant. Itu mewakili peningkatan signifikan dari sekitar 65% lebih awal tahun ini.
Sejak 2012, pemulihan pasar yang berkelanjutan memerlukan pasokan dalam keuntungan mencapai setidaknya 64%. Gerakan berkelanjutan di kisaran 60-70% secara konsisten mendahului tren bullish yang lebih kuat.
Belum sepenuhnya jelas
CryptoQuant melaporkan bahwa hingga 28 Agustus, sekitar $617 miliar modal yang diinvestasikan masih berada di bawah air. Saat Bitcoin naik menuju level harga di mana koin-koin tersebut awalnya dibeli, pemegangnya menghadapi keputusan: memegang untuk mendapatkan keuntungan lebih lanjut atau menjual untuk menutup kerugian, menciptakan zona resistensi yang dapat memperlambat atau menghentikan reli.
Pemegang jangka pendek menyampaikan cerita yang lebih tenang
Salah satu sinyal yang lebih halus berasal dari Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio, atau SOPR. Metrik ini melacak apakah pembeli terbaru menjual dengan keuntungan atau kerugian saat mereka memindahkan koin mereka.
Pembacaan SOPR saat ini menunjukkan bahwa banyak pemegang jangka pendek meninggalkan posisi mereka pada atau mendekati harga impas. Alih-alih menjual dengan kerugian besar, data menunjukkan rotasi pasokan yang terkendali tanpa likuidasi paksa yang menjadi ciri dasar pasar atau kejatuhan yang didorong kepanikan.
Apa yang bisa menggeser keseimbangan
Arus masuk ETF telah menjadi pendorong permintaan utama sepanjang 2026, dan setiap akselerasi atau perlambatan dalam arus tersebut dapat secara signifikan menggeser persamaan penawaran-permintaan. Pemotongan suku bunga cenderung menguntungkan aset berisiko seperti bitcoin dengan mengurangi biaya kesempatan memegang investasi tanpa imbal hasil, sementara kejutan hawkish dapat memicu pelepasan utang yang cepat.
Tingkat $80.256 yang dicapai pada akhir Agustus kini berfungsi sebagai titik acuan jangka pendek. Jika Bitcoin dapat merebut kembali dan bertahan di atas harga tersebut, pasokan dalam keuntungan kemungkinan akan kembali di atas 72%. Penarikan di bawah $77.000 bisa mendorong metrik ini kembali mendekati 65%, menghapus kemajuan selama berbulan-bulan. Dengan $617 miliar modal yang masih menunggu untuk impas, setiap reli akan menghadapi penjual yang perlu diserap pasar sebelum bergerak lebih tinggi.