Analisis ini mencakup struktur BTC pada Senin, 11 Mei. Bitcoin telah menghabiskan hampir 24 jam tanpa arah yang jelas. Harga tetap berada di dekat $82K, tetapi struktur menjelaskan mengapa pergerakan tersebut terhambat.
Pada 10 Mei, BTC ditutup di $82.196,05. Kini, harga berdagang di dekat $81.928,67, hanya $267,38 lebih rendah, atau perubahan -0,33%. Pasar tidak bergerak dengan kekuatan.
Kuncinya ada pada derivatif. Sejak puncak terlihat pada 5 Mei, Open Interest turun dari $29,09 miliar menjadi $26,84 miliar pada 11 Mei: penurunan $2,255 miliar, setara dengan -7,75%. Antara 10 dan 11 Mei, Open Interest turun lagi sebesar $207 juta. Open Interest tidak pulih.
Estimated Leverage Ratio tetap stabil di dekat 0,2358, dengan pembacaan terbaru sebesar 0,23581241. Tidak ada ekspansi risiko agresif, tetapi juga tidak ada reset leverage mendalam.
Sejak pukul 16:00 UTC Senin, Tingkat Pendanaan tetap negatif dan memperdalam menjadi -0,01218343. Ini mencerminkan tekanan bearish di derivatif, tetapi juga dapat bertindak sebagai lapisan penyangga: jika pasar sudah sangat pendek dan tidak ada penjualan spot nyata muncul, harga bisa rebound untuk menyapu sebagian posisi pendek tersebut.
Spot juga bergerak sideways. Volume naik dari 20.117,93 BTC menjadi 20.670,76 BTC, perubahan hanya 552,83 BTC (+2,75%). Ini bukan penurunan, tetapi juga bukan ekspansi permintaan yang berarti.
Volatilitas Garman-Klass turun menjadi 2,79%, dari level di atas 5%. Open Interest lebih rendah, volatilitas lebih rendah, dan rentang harga efektif lebih sempit.
Heatmap 5-menit menunjukkan tidak ada kluster likuiditas besar yang berkelanjutan di bawah harga. Pada timeframe 4H, zona likuiditas utama tetap lebih tinggi.
Inilah mengapa BTC terhenti: Open Interest tidak pulih, Spot bergerak sideways, rasio leverage tetap stabil, dan pendanaan negatif dapat meredam tekanan bearish.
Kesimpulan: jika Open Interest kembali membesar sementara pendanaan tetap negatif, Spot membaik, dan BTC menembus $82.3K, kelanjutan bullish menjadi skenario utama. Jika tidak, aksi sideways selama satu atau beberapa hari tetap kemungkinan terbesar.
Oleh Carmelo Alemán
Analisis On-Chain | CryptoQuant Terverifikasi
heatmap: TradingDifferent
