Bitcoin (BTC) menyentuh $80.000 pada hari Senin, lalu langsung melepaskan level tersebut. Para kritikus bersiap menentang rencana Departemen Keuangan AS yang memicu pergerakan ini.
Token diperdagangkan dekat $78.835 pada waktu pelaporan. Pasar obligasi sudah melakukan strategi yang sama persis minggu lalu, dan tidak bertahan.
Apa yang Mendorong Bitcoin ke $80.000
Akun Umum Perbendaharaan (TGA) adalah rekening giro pemerintah di Federal Reserve. Penerimaan pajak mengisinya. Menteri Keuangan Scott Bessent membiarkannya meningkat, dengan laporan menempatkan akun tersebut mendekati $950 miliar.
Laporan kas harian Departemen Keuangan menunjukkan $935,1 miliar pada 20 Agustus, pembacaan resmi terbaru. Dua pejabat tinggi Departemen Keuangan mengatakan kepada CNBC bahwa dana tersebut dapat digunakan untuk membiayai pembelian kembali obligasi.
Perbendaharaan menggandakan pembelian kembali tersebut pada 19 Agustus. Operasi jangka panjang naik dari $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar setiap kali. Yang pertama jatuh pada 9 September, menurut pengumuman resmi departemen.
Pedagang menyukai sistem perpipaan. Pengeluaran dana TGA tidak memperbesar neraca Fed. Itu hanya memindahkan uang ke cadangan perbankan. Itu dibaca sebagai likuiditas, dan likuiditas telah menjadi bahan bakar Bitcoin sepanjang bulan ini.
Pasar Obligasi Sudah Melakukan Putaran Ulang Perdagangan Ini
Data imbal hasil sendiri dari Departemen Keuangan menceritakan kisahnya. Imbal hasil 30 tahun mencapai 5,31% pada 17 Agustus, tingkat tertinggi sejak 2007.
Berita buyback menurunkannya menjadi 5,19% dua hari kemudian. Pada 21 Agustus, angkanya berada di 5,27%. Seluruh reli menghilang dalam dua sesi.
Senin memberikan bounce kedua. Tingkat 30 tahun turun menjadi 5,21% dan 10 tahun menjadi 4,69%. Harga spot bitcoin menaiki gelombang itu hingga $80.000, lalu turun.
Mengapa Kritikus Mengatakan Akan Tidak Bertahan
Bessent menyebut strategi ini sebagai “Treasury Twist.” Nama tersebut mengingatkan pada Operation Twist, upaya tahun 1961 untuk menurunkan suku bunga jangka panjang.
Citadel Securities menyebutnya represi keuangan. Perusahaan tersebut memperingatkan bahwa hal itu bisa melemahkan dolar dan memicu inflasi. Defisit di balik lonjakan imbal hasil tetap tidak disentuh.
Peter Schiff, kepala ekonom di Euro Pacific Asset Management, telah lama memperingatkan tentang pasar obligasi.
Rencana sembrono ini akan secara signifikan memperpendek jangka waktu rata-rata utang nasional, meningkatkan eksposur kita terhadap kenaikan suku bunga jangka pendek… Ini adalah resep untuk QE besar-besaran dan inflasi yang tak terkendali. Punya emas? Schiff wrote.
Benjamin Chabot, seorang ekonom mantan Federal Reserve Bank of Chicago, mengajukan pertanyaan yang lebih tajam.
“Apakah penting jika Departemen Keuangan menggunakan TGA untuk membeli obligasi? Kemungkinan tidak. Dana TGA sebagian besar sudah dialokasikan. Yang penting adalah bagaimana Departemen Keuangan mengisi ulang TGA setelah pembelian,” katanya stated.
Tom Lee dari Fundstrat mengambil sisi sebaliknya. Ia mengatakan pergeseran ini mendukung aset dengan durasi panjang, termasuk kripto.
Kas tidak menghabiskan satu dolar pun dari akun tersebut. 9 September adalah ketika pembicaraan menjadi angka-angka.