Bitcoin Menunjukkan Struktur 'Ekspektasi Dasar' karena Indikator Rantai Menunjukkan Kepanikan Pasar yang Mereda

ChainCatcher melaporkan, analis on-chain Murphy menulis bahwa BTC kemarin telah menembus level psikologis $60.000, tetapi indikator kerugian dan sentimen pasar tidak memburuk secara bersamaan. Saat ini, rata-rata 3 hari dari Adjusted Realized Loss (EARL) berada di $1,13 miliar, hampir setengah dari nilai pada 5 Februari. Ia berpendapat bahwa ini tidak berarti BTC tidak akan terus turun selanjutnya, tetapi ketika harga lebih rendah, EARL tidak naik lebih tinggi lagi, yang merupakan struktur klasik yang menunjukkan "harapan dasar". Jika EARL mewakili tingkat kepanikan pasar, STH-RUL (Short-Term Holder Relative Unrealized Loss) mewakili tekanan psikologis yang dialami oleh investor baru. Dalam proses penurunan setelah memasuki pasar bearish, pemegang jangka pendek biasanya mengalami tekanan psikologis ekstrem, di mana STH-RUL menembus lebih dari +5 standar deviasi, yang sesuai dengan krisis sistemik. Setelah itu, meskipun harga terus turun, STH-RUL biasanya tidak lagi melebihi puncak sebelumnya, karena aset telah berganti tangan di kisaran kerugian tinggi, sehingga biaya pembeli baru lebih rendah dan tekanan pasar sedang terdisipasi. Murphy berpendapat bahwa EARL dan STH-RUL saat ini memberikan sinyal yang konsisten: kepanikan pasar sedang terdisipasi, bukan menyebar. Harga mencatat level terendah baru, tetapi indikator kerugian tidak mencatat puncak baru secara bersamaan—ini bukan syarat cukup untuk menandakan dasar pasar, tetapi secara historis, dasar pasar yang sejati hampir selalu memiliki ciri ini. Pembentukan dasar adalah proses berulang dari tekanan dan disipasi, hingga aset sepenuhnya berganti tangan dalam kepanikan dan biaya pembeli baru cukup rendah, sehingga harga perlahan kehilangan dorongan untuk terus turun.