Satu minggu adalah waktu yang panjang dalam bitcoin. Pada 17 Agustus, hanya 26,1% dari pasokan pemegang jangka pendek bitcoin yang berada dalam keuntungan. Pada 24 Agustus, angka tersebut hampir tiga kali lipat menjadi 74,9%, menurut data CryptoQuant. Katalisnya: pergerakan harga sekitar $14.000 yang membawa BTC dari sekitar $63.000 menjadi $77.000 dalam tujuh hari.
Perubahan ini mewakili salah satu balikan sentimen tercepat di antara pemegang jangka pendek, mereka yang telah memegang koin mereka selama kurang dari 155 hari, dalam ingatan terbaru. Dan hal ini sudah mengubah cara para investor ini berinteraksi dengan bursa.
Dari penjualan panik hingga pengumpulan keuntungan
Angka-angka tersebut menyampaikan cerita yang jelas. Pada 16 Agustus, arus masuk ke bursa dari pemegang jangka pendek bersih tercatat sebesar -18.700 BTC. Angka negatif ini berarti lebih banyak koin yang meninggalkan bursa daripada yang masuk, sebuah tanda klasik bahwa pemegang sedang menarik diri dari pasar selama periode kerugian. Hari berikutnya, 17 Agustus, menunjukkan pola serupa sebesar -11.900 BTC.
Kemudian terjadi pembalikan. Pada 24 Agustus, arus masuk bersih STH ke bursa berubah menjadi positif 28.600 BTC, yang berarti pemegang jangka pendek secara aktif mendepositokan koin ke bursa, biasanya merupakan prekursor sebelum penjualan.
Analis CryptoQuant Axel Adler Jr. menandai perubahan tersebut, mencatat bahwa perubahan perilaku ini bergerak erat sejalan dengan pemulihan harga bitcoin. Ketika koin berpindah ke bursa setelah periode kerugian, itu adalah kapitulasi. Ketika koin berpindah ke bursa setelah harga pulih, itu adalah pengambilan keuntungan. Tindakan yang sama, motivasi yang sama sekali berbeda.
Perbedaan ini penting karena memberi tahu Anda apakah pemegang bertindak karena ketakutan atau karena keyakinan. Saat ini, data menunjukkan keyakinan, meskipun keyakinan tersebut membawa risiko tersendiri.
Kenaikan tak terduga pada Agustus
Kinerja bitcoin pada Agustus paling baik secara historis biasa-biasa saja. Bulan ini biasanya termasuk di antara yang terlemah dalam kalender untuk pengembalian BTC. Tahun ini berbeda.
Bitcoin mencatat kenaikan bulanan dalam rentang 22-25% pada Agustus, menjadikannya kinerja Agustus terkuat dalam lebih dari satu dekade. Arus masuk dana perdagangan bursa yang kuat membantu memicu kenaikan, memberikan aliran permintaan institusional yang stabil dan memberikan fondasi bagi kenaikan harga di luar spekulasi murni.
Pergerakan dari $63.000 ke $77.000 tidak hanya memberi imbalan kepada pemegang jangka pendek. Itu juga menarik banyak dari mereka keluar dari posisi di bawah air yang telah mendefinisikan sebagian besar pengalaman mereka di awal bulan ini. Sebelum pemulihan, baik pemegang jangka pendek maupun sebagian pemegang jangka panjang menunjukkan tanda-tanda menyerah, mengirimkan koin ke bursa dengan kerugian saat harga terus turun.
Fase kapitulasi itu, meskipun menyakitkan bagi peserta, kemungkinan membantu menetapkan dasar untuk pemulihan berikutnya. Ketika pemegang lemah menjual dan pembeli yang lebih kuat menyerap pasokan mereka, hasilnya seringkali merupakan dasar yang lebih bersih dari mana harga dapat naik.
Pertanyaan tentang overheating
Pengambilan keuntungan tidak secara inheren bearish. Ini adalah bagian alami dari setiap reli, dan pasar dapat menyerap tekanan penjualan selama permintaan di sisi lain perdagangan tetap sehat. Pertanyaannya adalah apakah tingkat arus masuk saat ini memasuki wilayah yang bisa mengganggu pemulihan.
Adler Jr. menandai ambang batas spesifik yang perlu diawasi: arus masuk bersih berkelanjutan di atas 25.000 BTC dari pemegang jangka pendek dapat meningkatkan risiko pemanasan pasar. Pembacaan 24 Agustus sebesar 28.600 BTC sudah berada di atas garis tersebut, meskipun satu hari di atas ambang batas tidak membentuk tren.
Jika pemegang jangka pendek terus mendeposito koin dengan laju ini dan permintaan baru gagal mengejar, tekanan jual bisa mulai membebani harga. Bayangkan seperti tempat konser: beberapa orang yang pergi selama encore adalah hal normal. Setengah penonton yang menuju pintu keluar sekaligus adalah masalah.
Dinamika ini menciptakan ketegangan yang kemungkinan akan mendefinisikan minggu-minggu mendatang. Di satu sisi, Anda memiliki pasar yang baru saja mencatat bulan Agustus terbaiknya dalam beberapa tahun, dengan arus ETF yang memberikan permintaan struktural. Di sisi lain, Anda memiliki sekelompok pemegang yang baru saja mendapat keuntungan dan mungkin ingin segera mengamankan keuntungan mereka setelah periode yang sulit.
Agar reli berkelanjutan, pembeli baru perlu menyerap pasokan apa pun yang diputuskan untuk dilepaskan oleh pemegang jangka pendek. Data on-chain akan menjadi tempat pertama ketidakseimbangan muncul. Jika arus masuk bersih tetap tinggi sementara momentum harga melemah, pasar mungkin memberi sinyal bahwa distribusi lebih cepat daripada akumulasi.
Pemegang jangka panjang menambahkan lapisan kompleksitas lain. Sementara fokus saat ini adalah pada perilaku jangka pendek, aktivitas LTH lebih awal di Agustus juga menunjukkan tanda-tanda kapitulasi. Apakah pemegang dengan durasi lebih panjang tersebut telah kembali ke mode akumulasi, atau sedang mempersiapkan untuk mengambil keuntungan bersama rekan-rekan jangka pendek mereka, dapat memperkuat atau melemahkan pergerakan berikutnya.
Transisi dari kapitulasi ke pengambilan keuntungan pada akhirnya merupakan tanda pasar yang sembuh. Pemegang yang sebelumnya berada di bawah air kini berada di atas air, dan hal ini mengubah psikologi dengan cara yang merambat melalui buku order dan indikator sentimen. Namun, pasar yang sembuh masih bisa terhambat, terutama ketika sekelompok besar peserta tiba-tiba memiliki alasan untuk menjual setelah berminggu-minggu tidak memiliki alasan.