Perdagangan tidak biasa dalam ETF bitcoin BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT)telah mendorong para pedagang untuk berspekulasi bahwa penurunan tajam Bitcoin minggu ini mungkin dipicu oleh satu atau lebih perusahaan hedge fund berbasis Hong Kong, bukan tekanan jual dari para pedagang kripto.
Teori tersebut dijelaskan dalam sebuah posting di X oleh Parker White, COO dan CIO dari DeFi Development Corp, dan berfokus pada aktivitas perdagangan dan opsi rekor di IBIT.
Bitcoin (BTC) tajam dalam seminggu terakhir, turun 16%, dan diperdagangkan se rendah $62.000 pada hari Kamis sebelum pulih kembali ke sekitar $70.400 pada hari Jumat, menurut CoinGecko. Pada hari Kamis, IBIT mencatat volume perdagangan harian tertinggi sejauh ini, dengan sekitar $10,7 miliar yang diperdagangkan. Meskipun volume yang tinggi, IBIT mencatat aliran keluar bersih sebesar $175 juta, menurut SoSoValue.
White menyebutkan beberapa sinyal yang menunjukkan bahwa tekanan jual tidak berasal dari pedagang asli crypto, termasuk likuidasi yang relatif rendah di bursa crypto terpusat dan aksi harga yang tidak biasa pada BTC dan Solana (SOL).
“Dengan mempertimbangkan fakta-fakta ini dan cara $BTC dan $SOL turun sejalan hari ini (biasanya SOL bergerak dengan beta) + likuidasi yang relatif lebih rendah di bursa CeFi, ini membuat saya percaya bahwa inti masalah terletak pada seorang pemegang besar IBIT,” tulis postingan tersebut. “IBIT telah menjadi tempat nomor satu untuk perdagangan opsi BTC, jadi dugaan saya adalah bahwa dana lindung nilai yang melakukan perdagangan opsi IBIT adalah pelakunya.”
White mengatakan laporan publik menunjukkan bahwa beberapa dana memegang saham yang sangat besar (dan dalam beberapa kasus hampir seluruhnya) dari aset mereka dalam IBIT. Ia menambahkan bahwa banyak dana yang berfokus pada IBIT berbasis di Hong Kong dan biasanya tidak berdagang kripto, yang bisa menjelaskan mengapa para pedagang tidak melihat tanda-tanda peringatan sebelum terjadinya aksi jual.
Ia juga menunjuk aktivitas di $DFDV, sebuah dana yang terkait dengan DeFi Development Corp, yang menurutnya mencatat penurunan harian terburuk sepanjang sejarah, bersamaan dengan penurunan tajam dalam nilai aset bersihnya.
"Saya secara pribadi mengenal sejumlah dana lindung nilai berbasis HK yang merupakan pemegang" $DFDV… mNAV telah tetap stabil dengan mengejutkan sepanjang penarikan ini hingga hari ini.” Tulis White, menambahkan bahwa menurutnya tidak mungkin sebuah dana yang menjalankan posisi IBIT besar melalui struktur single-entity hanya mengoperasikan satu kendaraan.
White memperingatkan bahwa meskipun ia tidak memiliki bukti konkret, "hanya beberapa dugaan dan petunjuk kecil," ia percaya teorinya terdengar "sangat masuk akal." Ahli lain menggambarkan sebagian pandangan White, menunjukkan bahwa ukuran dan struktur dari pergerakan tersebut tidak menyerupai aksi jual tipe kripto yang biasa.
Rob Wallace, co-founder dari BitcoinNews.com, disepakati bahwa kombinasi faktor yang disebutkan White terlihat lebih seperti penjualan institusional daripada panik ritel. Ia juga mengatakan IBIT telah menjadi tautan penting antara pasar tradisional dan perdagangan BTC.
Masih, White dan pedagang lainnya menekankan bahwa konfirmasi yang paling jelas akan berasal dari laporan regulasi yang menunjukkan posisi IBIT yang besar berkurang menjadi nol.