Persediaan Bitcoin yang berada dalam kerugian berada di 40,6%,
Metrik ini mengukur seberapa besar bagian dari nilai yang beredar dipegang di bawah biaya dasarnya, dan struktur puncak-puncaknya adalah cerita sebenarnya.
Yang membuat struktur saat ini menarik bukan hanya pemulihan terbaru dalam persediaan yang berada dalam kerugian, tetapi pola jangka panjang di baliknya. Sejak 2015, setiap titik terendah siklus besar terjadi ketika metrik ini mendorong ke pita atas garis tren menurunnya. Namun, setiap dasar siklus baru memerlukan persentase persediaan yang lebih rendah dalam kerugian dibandingkan yang sebelumnya.
Ini penting.
Pada siklus-siklus awal Bitcoin, dasar pasar bear yang dalam memerlukan penderitaan ekstrem, dengan lebih dari 60% persediaan di bawah air. Kemudian, dasar-dasar 2018–2019 dan 2020–2022 terbentuk dengan ambang kerugian yang secara progresif lebih rendah. Sekarang, garis struktural yang sama berada lebih dekat ke area 40%-atas.
Ini menunjukkan bahwa pasar Bitcoin telah matang: persediaan semakin dipegang oleh tangan yang lebih kuat, pemegang jangka panjang, ETF, institusi, dan investor dengan keyakinan lebih tinggi. Akibatnya, pasar mungkin tidak lagi memerlukan lebih dari 60% persediaan dalam kerugian untuk menciptakan peluang gaya kapitulasi.
Pembacaan saat ini mendekati 40% menunjukkan bahwa tekanan sudah bermakna, tetapi belum mencapai zona "peluang maksimum" historis. Jika BTC terus melemah atau berkonsolidasi, uji ulang terhadap garis ambang kerugian menurun akan menempatkan pasar di wilayah yang telah berulang kali menandai jendela akumulasi yang menarik.
Poin kuncinya adalah psikologis.
Ketika persediaan dalam kerugian naik secara agresif, pasar bergerak dari optimisme ke keraguan, lalu dari keraguan ke kesabaran paksa. Tangan lemah kehilangan kepercayaan, penjual reaktif keluar, dan modal jangka panjang biasanya mulai menyerap persediaan.
Ini tidak berarti harga harus mencapai titik terendah segera. Secara historis, zona-zona ini dapat menciptakan volatilitas, breakdown palsu, dan kelelahan emosional sebelum pemulihan. Tetapi dari perspektif risiko/imbal hasil, uji ulang terhadap struktur sepuluh tahun ini akan menjadi salah satu sinyal paling penting untuk diawasi.
