Ini adalah kutipan dari newsletter CoinDesk 'Daybook.'Daftar di sini, jika Anda belum melakukannya.
Tema utama bulan ini bukan hanya bahwa bitcoin BTC$64,577.89 tidak ikut serta dalam reli risiko tinggi yang ditunjukkan oleh saham, tetapi seberapa stabil mata uang kripto ini, hingga volatilitas tersirat 30 hari turun ke level terendah yang telah lama bertahan di 36%.
Lebih sering daripada tidak, volatilitas rendah dianggap sebagai tanda risiko rendah. Setelah semua, jika aset tidak berfluktuasi secara liar, pasti lebih aman dan lebih dapat diprediksi dibandingkan yang bergerak cepat. Dalam beberapa minggu terakhir, BTC terlihat jauh lebih stabil daripada indeks Kospi Korea Selatan, misalnya.
Tetapi itu hanya memberi tahu kita apa yang ada, bukan apa yang mungkin terjadi. Dengan kata lain, volatilitas rendah bukan alasan untuk mengendurkan kewaspadaan. Ketika volatilitas murah, perdagangan menjadi murah, mendorong para spekulan untuk membangun taruhan arah besar dan posisi lindung nilai. Itu meninggalkan pihak lain, para maker pasar, dengan banyak eksposur juga.
Jika pasar kemudian mulai bergerak, kedua sisi akhirnya melakukan semakin banyak manajemen posisi, yang menambah fluktuasi harga. Ini menjelaskan mengapa volatilitas dikatakan meningkat, atau kembali ke rata-rata, setelah periode penurunan berkelanjutan.
“Ketika volatilitas murah, pedagang dapat membangun posisi arah dan lindung nilai dengan biaya relatif rendah. Jika pasar kemudian bergerak melewati level dengan posisi yang terkonsentrasi, lindung nilai dealer dapat mempercepat pergerakan tersebut,” kata Adam Haeems, kepala manajemen aset di Tesseract Group, yang mengelola aset klien senilai $500 juta, dalam sebuah email.
Implikasi praktisnya adalah volatilitas rendah tidak boleh dianggap sebagai risiko rendah. Ini adalah alasan untuk berhati-hati dengan leverage, terutama ketika volume perdagangan dan kedalaman pasar lesu.
Untuk saat ini, BTC tetap fluktuatif di bawah $65.000 dengan beberapa tanda pemulihan.
Menurut Paul Howard, direktur senior di perusahaan market-making Wincent, permintaan terhadap put, atau perlindungan terhadap penurunan, telah melemah. Pada saat yang sama, tidak ada permintaan kuat untuk eksposur kenaikan.
“Itu menunjukkan bahwa pasar bear mendekati perdagangan di kisaran harga terendahnya untuk siklus ini, bisa jadi dalam beberapa minggu mendatang,” katanya dalam sebuah email.
“Asimetri ini bukan permintaan untuk opsi beli; ini adalah menghilangnya permintaan untuk opsi jual. Tidak ada yang membayar untuk potensi kenaikan, dan tidak ada yang membayar banyak untuk potensi penurunan,” kata Glassnode.
Menurut Howard, katalis besar berikutnya akan menjadi "beberapa berita regulasi positif seperti dengan Clarity Act, yang kemungkinan akan terwujud sebagai masuknya dana institusional ke ETF."
Katalis negatif, sementara itu, bisa berupa potensi kegagalan pembicaraan Hormuz dan syok inflasi. Tetap waspada!
Baca selengkapnya: Untuk analisis aktivitas hari ini di altcoin dan derivatif, lihat Crypto Markets Today. Untuk daftar lengkap acara minggu ini, lihat "Crypto Week Ahead" dari CoinDesk.
Grafik membandingkan fluktuasi harga bitcoin dengan dogecoin DOGE$0.06915, token meme terbesar berdasarkan nilai pasar.
Sejak awal Juli, DOGE tetap berada di bawah tekanan, terpisah dari pemulihan harga BTC.
Divergensi ini menunjukkan bahwa minat spekulatif masih tidak ada, dan para trader tidak mengejar eksposur berbasis meme dengan beta tinggi meskipun bitcoin telah stabil. Ini biasanya merupakan tanda pertama dari dasar pasar.