Bitcoin telah kehilangan sekitar separuh nilainya sejak mencapai puncak di atas $126K pada Oktober lalu. Di era kripto lainnya, kalimat itu akan menjadi pembuka sebelum angka yang jauh lebih buruk.
Tapi ini masalahnya: penurunan 49% secara historis tergolong ringan menurut standar bitcoin. Pasar bear saat ini, yang kini berusia sekitar delapan bulan, tampaknya akan menjadi penurunan struktural paling dangkal dalam sejarah aset ini, dan para analis mengatakan harga belum juga menemukan dasarnya.
Pasar beruang yang tidak terlihat seperti pendahulunya
Dengan bitcoin diperdagangkan sekitar $60K pada pertengahan hingga akhir Juli 2026, penurunan dari puncak ke lembah berada di sekitar 49-51%. Pasar bear 2022 mencatat penurunan 78%. Versi 2018 bahkan lebih buruk, yaitu 84%.
Siklus dimulai setelah bitcoin mencapai tertinggi sepanjang masa di atas $126.200 pada Oktober 2025. Delapan bulan kemudian, kita berada di sekitar titik tengah dari penderitaan yang pernah diberikan oleh pasar bear sebelumnya. Sebagian besar peramal memperkirakan titik terendah akan muncul di Q3 atau Q4 2026.
Jika timeline ini berlaku, pasar bear ini juga bisa lebih singkat dari rata-rata. Siklus bear historis berlangsung antara 9 hingga 18 bulan. Kita sudah berada di bulan ke-delapan dan terus berlanjut, yang berarti waktu sudah mendekati ujung bawah rentang tersebut.
Mengapa kali ini sebenarnya berbeda (untuk sekali ini)
Strategis Investasi Senior Bitwise, Juan Leon, menunjukkan pada 9 Juli 2026 bahwa penurunan saat ini mencerminkan akumulasi institusional dan peningkatan dasar siklus. Pembeli yang menopang pasar di level lebih rendah bukan lagi trader ritel, tetapi alokator dengan mandat, kerangka risiko, dan jadwal rebalancing kuartalan.
Transformasi dari kepemilikan yang didominasi ritel menjadi yang dipengaruhi institusional adalah perkembangan paling signifikan dalam siklus saat ini. Ketika BlackRock, Fidelity, dan rekan-rekan mereka mengakumulasi melalui ETF spot dan kepemilikan langsung, dinamika penjualan berubah secara mendasar.
Apa yang akan datang untuk bagian bawah
Konsensus di kalangan analis adalah bahwa bitcoin belum menemukan titik terendah siklusnya. Beberapa perkiraan menunjukkan bahwa dasar akan terbentuk di akhir 2026, dengan Q3 dan Q4 sebagai periode yang paling sering disebut.
Grayscale telah mengisyaratkan kemungkinan stabilisasi, tergantung pada perbaikan kondisi makroekonomi.
Apa artinya ini bagi para investor
Seseorang yang membeli Bitcoin pada $100K saat ini mengalami kerugian 40%. Pada 2018, investor yang sama akan menghadapi kerugian lebih dari 80%.
Penurunan yang lebih dangkal juga berarti titik masuk yang kurang dramatis. Jika permintaan institusional menciptakan lantai struktural di sekitar $60K atau di mana pun dasarnya berada, peluang beli generasional yang dinikmati para pengadopsi awal mungkin tidak lagi ada.