Korelasi Bitcoin selama 90 Hari dengan Emas Naik Di Atas 50%

Bitcoin menunjukkan hubungan yang lebih kuat dengan emas dan hubungan yang lebih lemah dengan saham teknologi, menurut penelitian dari Grayscale yang diterbitkan pada 27 Agustus. Perubahan ini terjadi seiring meningkatnya kekhawatiran atas utang dan defisit fiskal AS yang membangkitkan minat investor terhadap apa yang disebut sebagai “perdagangan pelemahan.”

Zach Pandl, kepala penelitian Grayscale, mengatakan korelasi 90-hari bitcoin dengan emas telah naik di atas 50%, dibandingkan dengan hanya sedikit di atas nol pada awal 2026.

Sementara itu, korelasi Bitcoin dengan Nasdaq 100 turun dari di atas 60% menjadi sekitar 33%. Menurut Pandl, divergensi ini bisa menunjukkan bahwa investor semakin memandang Bitcoin sebagai aset moneter langka daripada sekadar investasi teknologi berisiko tinggi lainnya.

Angka terbaru mencerminkan pergerakan harga terbaru, bukan perubahan permanen dalam perilaku pasar bitcoin. Grayscale tidak menetapkan hubungan sebab-akibat langsung antara meningkatnya utang AS dan korelasi lebih kuat bitcoin dengan emas, maupun menyatakan bahwa hubungan tersebut pasti akan berlanjut.

Korelasi 100% berarti dua aset bergerak sempurna bersamaan, sedangkan nol menunjukkan tidak ada hubungan konsisten. Pembacaan di atas 50% oleh karena itu menunjukkan hubungan positif moderat selama periode yang diukur.

Korelasi bitcoin yang lebih tinggi dengan emas berarti kedua aset tersebut baru-baru ini lebih sering bergerak dalam arah yang sama. Hal ini tidak berarti keduanya memberikan pengembalian identik atau mengalami tingkat volatilitas dan penurunan yang serupa.

Emas juga mempertahankan rekam jejak yang jauh lebih panjang sebagai aset cadangan dan lindung nilai moneter. Bank sentral memegang emas secara langsung, sementara harganya umumnya berfluktuasi lebih sedikit daripada bitcoin. Mata uang kripto tetap lebih terpapar terhadap leverage, aktivitas bursa, perkembangan regulasi, dan perubahan selera risiko investor.

Pengukuran 90 hari juga penting karena korelasi dapat bervariasi secara signifikan tergantung pada periode waktu. Perhitungan 30 hari, satu tahun, atau siklus penuh dapat menghasilkan hasil yang sangat berbeda, terutama setelah pergerakan pasar besar.

Pandl menggambarkan perubahan terbaru sebagai kemungkinan “pergeseran rezim,” meskipun diperlukan bukti jangka panjang untuk mengonfirmasi perubahan struktural.

Sebagian besar tahun lalu, bitcoin bergerak lebih dekat dengan saham teknologi pertumbuhan tinggi selama reli pasar yang dipimpin oleh kecerdasan buatan. Harapan akan suku bunga lebih rendah dan likuiditas berlimpah menguntungkan kedua kripto dan Nasdaq 100.

Hubungan tersebut sejak itu melemah. Data Grayscale menunjukkan korelasi 90-hari Bitcoin dengan Nasdaq 100 turun dari lebih dari 60% menjadi sekitar 33%.

Perubahan tersebut berbarengan dengan peningkatan volatilitas di pasar obligasi dan fokus kembali para investor pada biaya jangka panjang pinjaman AS.

Bitcoin juga mengalami pemulihan tajam selama periode ini, naik dari $62.679 pada 17 Agustus menjadi sekitar $79.500 pada 21 Agustus, meningkat sekitar 27% dalam lima hari.

Perdagangan "pelemahan" merujuk pada permintaan atas aset yang dianggap mampu mempertahankan nilai ketika kekhawatiran meningkat terhadap daya beli mata uang fiat.

Emas secara tradisional menempati peran ini. Bitcoin semakin dipresentasikan sebagai alternatif digital karena pasokannya dibatasi pada 21 juta koin dan jadwal penerbitannya didefinisikan secara publik.

Namun, pasokan tetap bitcoin tidak menghilangkan risiko pasarnya. Harganya tetap sangat volatil dan dapat dipengaruhi secara signifikan oleh kondisi likuiditas, leverage, dan sentimen investor.

Latar belakang juga menjadi lebih signifikan. Utang federal bruto AS melampaui $40 triliun pada 18 Agustus, mencapai sekitar $40,05 triliun, menurut data Departemen Keuangan, sebelum naik menjadi sekitar $40,10 triliun pada 25 Agustus.

Kantor Anggaran Kongres memperkirakan defisit federal akan mencapai $1,9 triliun pada fiskal 2026. Di bawah hukum saat ini, defisit tahunan diproyeksikan tetap tinggi karena biaya bunga, pengeluaran wajib, dan kebutuhan pinjaman meningkat.

Grayscale berpendapat bahwa defisit fiskal yang berkelanjutan dan biaya pinjaman jangka panjang yang lebih tinggi dapat mendorong investor untuk mencari aset langka di luar sistem moneter yang didukung pemerintah tradisional.

Namun, ini tetap merupakan teori investasi, bukan bukti hubungan langsung antara meningkatnya utang dan harga bitcoin. Bitcoin dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk likuiditas, kebijakan moneter, permintaan institusional, dan selera risiko yang lebih luas.

BlackRock telah menyampaikan argumen jangka panjang serupa, menyarankan bahwa meningkatnya utang AS dapat memperkuat argumen investasi Bitcoin, sambil mengakui bahwa kinerjanya bergantung pada sekumpulan kondisi pasar yang lebih luas.

Korelasi yang terus meningkat antara bitcoin dan emas patut diperhatikan karena menantang narasi bahwa mata uang kripto seharusnya terutama dipandang sebagai aset risiko terkait teknologi. Jika hubungan dengan emas tetap tinggi sementara korelasinya dengan saham teknologi terus menurun, bitcoin bisa semakin diperlakukan sebagai bagian dari pasar yang lebih luas untuk aset moneter langka dan alternatif.

Untuk saat ini, namun, terlalu dini untuk menyebut ini sebagai transformasi permanen. Korelasi sangat sensitif terhadap kondisi pasar, dan bitcoin berulang kali berpindah antara berperilaku sebagai aset risiko dan bertindak sebagai lindung nilai terhadap kekhawatiran moneter dan fiskal.

Pertanyaan yang lebih penting adalah apakah pola saat ini bertahan di berbagai lingkungan pasar. Jika Bitcoin terus mengikuti emas selama periode tekanan fiskal sambil menjadi kurang bergantung pada saham teknologi dan reli yang didorong likuiditas, itu akan memberikan bukti yang lebih kuat tentang perubahan nyata dalam identitas pasarnya. Dalam skenario itu, narasi investasi Bitcoin secara bertahap bisa berpindah jauh dari “teknologi digital” menuju sebagai aset moneter langka yang diperdagangkan secara global.