Ritme empat tahunan naik-turun yang lazim pada bitcoin mungkin kehilangan pengaruhnya karena pelemahan emisi, permintaan institusional, dan likuiditas makro menjadi pendorong pasar yang lebih penting.
Analis on-chain Willy Woo berpendapat pada hari Kamis bahwa bitcoin pada akhirnya bisa bergerak menuju siklus utang jangka pendek enam hingga delapan tahun yang memengaruhi pasar keuangan tradisional. Argumen utamanya adalah bahwa syok pasokan internal bitcoin telah menjadi terlalu kecil untuk mendominasi perilaku harga sebagaimana dulu.
Debat ini muncul pada momen yang tak biasa relevannya. Bitcoin telah pulih tajam dari titik terendahnya pada 2026, baru-baru ini diperdagangkan di kisaran tinggi $70.000 setelah kenaikan sekitar 25% pada Agustus, namun tetap jauh di bawah rekor Oktober 2025 di atas $126.000.
Sengatan Halving Bitcoin Semakin Kecil
Siklus empat tahun bitcoin secara historis terkait erat dengan halving, yang memotong imbalan penambang sebesar 50% sekitar setiap empat tahun sekali. halving guide dari Coinpaper menjelaskan bagaimana proses tersebut mengurangi aliran BTC yang baru diciptakan dan secara historis berbarengan dengan siklus pasar utama.
Argumen Woo adalah bahwa mekanisme tersebut masih ada, tetapi bobot ekonominya sedang melemah. Penerbitan tahunan kini mendekati 0,8% dari pasokan, sementara pemotongan berikutnya diperkirakan akan mengurangi tingkat tersebut lebih lanjut.
Fidelity Digital Assets secara independen telah mencapai kesimpulan yang lebih luas serupa. Pada Februari, perusahaan tersebut berargumen bahwa penurunan volatilitas bitcoin, kapitalisasi pasar yang lebih besar, dan partisipasi institusional yang lebih dalam dapat berarti siklus empat tahunan klasik menjadi kurang relevan. Fidelity mencatat bahwa produk yang diperdagangkan di bursa dan perusahaan publik besar bersama-sama memegang hampir 12% bitcoin yang beredar lebih awal tahun ini.
ETF dan Kebijakan Fed Sudah Menggerakkan Bitcoin
Aksi harga terbaru memberikan dukungan terhadap teori Woo.
Pemulihan bitcoin pada Agustus didorong bukan hanya oleh kelangkaan, tetapi juga oleh likuiditas pasar Treasury, penurunan imbal hasil, penutupan posisi pendek, dan kembalinya tajam permintaan ETF institusional. Coinpaper mencatat sekitar $3,52 miliar arus masuk ETF bitcoin pada Agustus, total bulanan terkuat sepanjang 2026.
Arus ETF tersebut telah menciptakan saluran permintaan yang tidak ada selama siklus halving bitcoin sebelumnya.
Pada saat yang sama, bitcoin tetap sangat sensitif terhadap kebijakan moneter. liputan pasar Coinpaper baru-baru ini menunjukkan BTC jatuh di bawah $77.000 setelah sinyal Federal Reserve yang hawkish memperkuat dolar dan meningkatkan imbal hasil.
Itu tepat jenis ketergantungan makro yang Woo percaya pada akhirnya bisa menggantikan halving sebagai jam dominan Bitcoin.
Siklus Empat Tahun Belum Mati
Masih ada argumen kontra yang kuat.
Puncak bitcoin pada Oktober 2025 tiba sekitar 18 bulan setelah pembagian ulang pada April 2024, secara umum sesuai dengan rentang puncak pasca-pembagian ulang sebelumnya. Penurunan setelahnya juga menyerupai perilaku siklus sebelumnya.
Bitcoin juga telah menyelesaikan terlalu sedikit siklus pasar penuh untuk membuktikan bahwa struktur enam hingga delapan tahun telah menggantikan pola lama.
Untuk saat ini, kesimpulan yang lebih dapat dipertahankan bukanlah bahwa siklus empat tahun telah hilang, tetapi bahwa mungkin tidak lagi menjadi satu-satunya kekuatan yang penting. Bitcoin semakin diperdagangkan sejalan dengan kondisi likuiditas tradisional, portofolio institusional, dan ekspektasi suku bunga.
Cakupan Coinpaper terhadap Treasury-driven rally bitcoin baru-baru ini sudah menggambarkan pergeseran tersebut.
Jika Woo benar, siklus Bitcoin berikutnya mungkin pada akhirnya ditentukan lebih sedikit oleh peristiwa pasokan yang diprogram dan lebih banyak oleh kekuatan kredit dan likuiditas yang sama yang menggerakkan saham, obligasi, dan sistem keuangan global yang lebih luas.