Media asing mengutip pandangan BitGo Research bahwa bitcoin mengalami dua faktor negatif minggu lalu: kenaikan suku bunga Fed sebesar 25 basis poin, serta kegagalan Senat Amerika Serikat untuk mendorong undang-undang CLARITY masuk ke tahap tinjauan resmi. Namun, pasar tidak mengalami penurunan berkelanjutan; BTC kembali naik ke level $86.000 setelah sempat koreksi.
Setelah kenaikan suku bunga, jangka pendek kembali stabil
Pada 16 September, Federal Reserve menaikkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,75% hingga 4,00%, kenaikan pertama sejak Juli 2023. BitGo Research berpendapat bahwa pasar sebelumnya sudah hampir sepenuhnya memperhitungkan kenaikan ini; bagian yang benar-benar hawkish berasal dari prediksi suku bunga terbaru.
Proyeksi ekonomi Federal Reserve bulan September menunjukkan bahwa median perkiraan suku bunga dana federal untuk tahun 2026 dan 2027 naik menjadi 4,1%, lebih tinggi dari 3,8% dan 3,6% pada bulan Juni; median perkiraan untuk tahun 2028 juga naik dari 3,4% menjadi 3,9%. Dari 18 peserta, 16 orang memperkirakan suku bunga masih berada di atas rentang saat ini pada akhir 2026, yang berarti kemungkinan kenaikan suku bunga lagi masih ada dalam tahun ini.
Kepala Penelitian BitGo, Greg Cipolaro, percaya bahwa sinyal yang dilepaskan oleh peta titik belum sepenuhnya diserap oleh pasar. Pasar tradisional bereaksi lebih jelas terhadap pernyataan ini. Menurut data Reuters, Dow Jones turun 1,21% pada hari tersebut, indeks S&P 500 turun 0,44%, imbal hasil obligasi AS jangka pendek naik, dan dolar menguat. Sebaliknya, bitcoin sempat mendekati $75.000 setelah pengumuman, lalu kembali ke kisaran sekitar $76.000 hingga $76.700 dalam beberapa jam berikutnya.
Undang-Undang CLARITY gagal melewati tahap prosedural
Pada hari sebelum pertemuan Federal Reserve, Senat Amerika Serikat menolak mosi prosedural untuk memajukan RUU H.R. 3633, Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, dengan suara 49 mendukung dan 50 menentang, tidak mencapai ambang batas 60 suara yang diperlukan untuk memasuki tahap pertimbangan resmi.
Undang-undang ini bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal untuk aset digital dan membagi tanggung jawab regulasi antara Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission. Senator Thom Tillis memberikan suara menentang pada saat itu untuk mempertahankan ruang prosedural guna mengajukan mosi tinjauan ulang. Hingga 23 September, catatan resmi Senat belum mencatat hasil pemungutan suara baru.
BitGo menganggap penolakan undang-undang dan kenaikan suku bunga sebagai dua faktor negatif yang terjadi berturut-turut dalam waktu sekitar 24 jam. Cipolaro berpendapat bahwa ketahanan bitcoin terhadap penjualan berkelanjutan setelah menghadapi dua katalis negatif dalam minggu yang sama merupakan sinyal pasar yang patut diperhatikan. Namun, ini tetap merupakan interpretasi institusional terhadap perilaku harga, dan tidak berarti risiko regulasi atau moneter selanjutnya telah sepenuhnya dihargai.
Arus dana ETF yang kembali mendukung pemulihan
Setelah dua peristiwa tersebut, pergerakan bitcoin terus memperkuat. Data CoinGecko menunjukkan bahwa BTC melewati $85.000 pada 21 September dan pada 23 September berada di sekitar $86.230, dengan kenaikan 7 hari sebesar sekitar 13,3%, serta berfluktuasi dalam rentang antara $75.151 hingga $87.330.
Perubahan likuiditas merupakan latar penting bagi reli. ETF bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih sekitar $746,3 juta pada 15 dan 16 September, kemudian berbalik menjadi arus masuk bersih: pada 17 September menyerap sekitar $159,5 juta, dan hari berikutnya masuk lagi sekitar $433 juta. Pada 21 September, arus masuk harian meningkat lebih jauh menjadi sekitar $999 juta, mencatat arus masuk harian terbesar sejak Oktober 2025.
Nansen Senior Research Analyst Nai Sondergaard menyatakan bahwa kenaikan kali ini tampaknya didorong oleh kembalinya pembelian ETF dan penutupan posisi pendek secara pasif. Namun, ia juga mengingatkan bahwa aliran ke bursa masih menunjukkan sebagian bitcoin kembali ke platform perdagangan; jika momentum berikutnya melemah, pasar tetap berisiko menghadapi tekanan jual tambahan.
Reaksi kali ini berbeda dari sebelumnya
Penilaian inti BitGo bukanlah seberapa tinggi harga absolut bitcoin, tetapi bagaimana reaksinya terhadap kebijakan ketat sedang berubah. Cipolaro berpendapat bahwa dalam siklus kenaikan suku bunga sebelumnya, bitcoin lebih mirip aset berisiko volatilitas tinggi yang cenderung mengalami tekanan bersama pasar saham; namun kali ini, bitcoin menunjukkan penurunan jangka pendek diikuti oleh pemulihan cepat.
BitGo menunjukkan bahwa struktur pasar saat ini berbeda dari masa lalu. ETF bitcoin spot AS menyediakan jalur komplian untuk dana institusi dan pialang, sementara jumlah bitcoin yang dipegang oleh perusahaan publik terus meningkat, dan kedalaman pasar derivatif juga meningkat. Perubahan-perubahan ini mungkin mengurangi sensitivitas bitcoin terhadap faktor makro negatif tunggal, tetapi tidak berarti bahwa bitcoin telah sepenuhnya terlepas dari lingkungan suku bunga dan likuiditas.
Informasi tambahan: Protokol rapat Federal Reserve akan diumumkan pada 7 Oktober, dan rapat kebijakan moneter berikutnya dijadwalkan pada 27-28 Oktober; pasar akan terus memperhatikan apakah akan ada langkah kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini.