Bitcoin Naik 2% karena Kemajuan Undang-Undang CLARITY, Coinbase dan Circle Naik Lebih dari 8%

Analis ETF Bloomberg James Seyffart berargumen bahwa Undang-Undang CLARITY seharusnya hampir tidak memiliki dampak langsung terhadap harga bitcoin.

Menurut pandangannya, bitcoin sudah memiliki infrastruktur yang ingin dibangun oleh undang-undang tersebut untuk seluruh industri: perlakuan sebagai komoditas, futures yang terregulasi, akses ke spot ETF, dan penitipan institusional.

Klaim itu berada dalam perdebatan yang lebih luas mengenai apa yang diubah oleh CLARITY untuk kripto dan apa yang dibiarkan tetap.

Senat Republik merilis teks CLARITY yang diperbarui pada 22 Juli, yang mencakup hadiah stablecoin, pengecualian penggalangan dana SEC, klasifikasi DeFi, aturan anti-pencucian uang, dan pembagian otoritas regulasi. RUU ini masih memerlukan setidaknya delapan suara Demokrat untuk lolos di Senat sebelum masa jeda Agustus.

Minoritas Demokrat di Senate Banking telah menolak: kantor Elizabeth Warren menyebut ketentuan etika tersebut tidak memadai, mempertanyakan penegakan oleh Departemen Kehakiman dan batasan terhadap jaksa agung negara bagian.

SEC menyetujui ETP spot Bitcoin pada Januari 2024, CFTC memperlakukan Bitcoin sebagai komoditas di bawah Undang-Undang Pertukaran Komoditas, dan futures yang diatur serta penyimpanan institusional telah beroperasi selama bertahun-tahun.

Argumen Seyffart's mengikuti dari infrastruktur tersebut: Ethereum, Solana, dan aplikasi-aplikasi yang dibangun di atasnya memiliki lebih banyak keuntungan dari CLARITY karena RUU tersebut menetapkan status hukum yang masih belum dimiliki jaringan-jaringan tersebut.

Arthur Hayes berargumen di Consensus Miami bahwa fluktuasi likuiditas fiat lah yang menggerakkan harga Bitcoin, dan bahwa Bitcoin memperoleh nilainya dari posisinya yang terpisah dari sistem regulasi yang ingin disahkan oleh CLARITY.

Analisis manfaat Grayscale mendukung logika yang sama, menamai ethereum, Solana, BNB Chain, dan Canton Network sebagai blockchain yang paling siap untuk tokenisasi, staking, dan aktivitas on-chain yang akan dibuka oleh aturan yang lebih jelas.

Pembaruan 22 Juli mencantumkan hadiah stablecoin, pengecualian penggalangan dana SEC untuk penerbit token, klasifikasi DeFi, kewajiban anti-pencucian uang untuk bursa dan broker komoditas digital, serta aturan tokenisasi.

Ethereum saat ini memegang sekitar $149,7 miliar dari pasar stablecoin sekitar $310 miliar, Solana memegang sekitar $15,3 miliar, dan USDC dari Circle menyumbang hampir $73,3 miliar dari total pasokan stablecoin.

Angka-angka tersebut menjelaskan mengapa Coinbase dan Circle berada langsung di dalam aturan undang-undang tersebut.

Citi menurunkan target Bitcoin 12 bulannya menjadi $112.000 dari $143.000 pada Maret, dengan alasan laju legislatif yang lebih lambat dan asumsi arus ETF yang lebih lemah, lalu menurunkannya lagi pada Juli menjadi $82.000, serta menurunkan perkiraan arus masuk Bitcoin ETF menjadi nol dari $10 miliar dalam satu tahun ke depan.

Mekanisme Citi berjalan melalui akses modal: kepastian regulasi membentuk permintaan ETF, distribusi oleh bank dan platform kekayaan, serta premi risiko yang dilekatkan investor terhadap seluruh kelas aset.

Bitwise's CIO Matt Hougan berpendapat bahwa CLARITY akan mengonversi iklim regulasi saat ini yang menguntungkan menjadi hukum yang berkelanjutan, melindungi industri dari kemungkinan pembalikan administratif di masa depan. Institusi mempertimbangkan keberlanjutan itu bersama dengan status komoditas Bitcoin sendiri ketika menentukan ukuran posisi.

Penelitian Coinbase Institutional membuat argumen institusional yang sama, menggambarkan regulasi yang lebih jelas sebagai pendorong struktural dari integrasi yang lebih dalam antara kripto dan keuangan tradisional. Coinbase memiliki kepentingan langsung dalam hasil tersebut, sebuah detail yang patut dipertimbangkan bersama penelitiannya ketika memperlakukannya sebagai bukti mekanisme.

Coinbase naik 9,6% dan Circle meningkat 8,6% setelah kemajuan dalam negosiasi etika CLARITY pada 21 Juli, dan bitcoin bertambah sekitar 2% pada hari yang sama, menutup dekat $66.417.

Kesenjangan itu adalah suara pertama pasar tentang di mana nilai CLARITY berada, dan satu sesi tidak dapat memutuskan perdebatan sendirian.

Dalam skenario bull, Senat mengesahkan sebuah RUU dengan dukungan bipartisan yang cukup, dan ketentuan inti terkait bursa, DeFi, stablecoin, penggalangan dana, dan tokenisasi tetap utuh. Coinbase, Circle, ethereum, dan Solana memperoleh peluncuran hukum langsung.

Bitcoin juga naik, terutama melalui arus masuk ETF dan anggaran risiko institusional yang diperluas, dengan protokolnya sendiri tidak terpengaruh oleh undang-undang tersebut.

Dalam skenario bear, RUU tersebut mandek sebelum masa reses Agustus, gagal memperoleh delapan suara Demokrat yang dibutuhkan atau ditunda lebih lanjut karena perselisihan etika dan penegakan hukum. Coinbase, Circle, dan aset-aset lain yang sensitif terhadap regulasi menyerap kegagalan ini secara langsung.

Benchmark telah berargumen untuk hasil tepat seperti ini: undang-undang yang gagal akan mendorong investor menuju eksposur yang berfokus pada bitcoin dan infrastruktur neraca yang kuat, serta paling memukul segmen yang sensitif terhadap regulasi seperti DeFi dan altcoin.

Bitcoin bertahan lebih baik dalam dunia kripto karena paling sedikit bergantung pada peraturan, dan jalur absolutnya masih bergantung pada likuiditas makro.

Ujian mendatang adalah apakah investor yang membeli bitcoin berdasarkan berita legislatif sedang membeli katalisator bitcoin itu sendiri, atau proxy likuid untuk keuntungan yang dimiliki oleh Coinbase, Circle, ethereum, dan Solana.

Bitcoin bisa bergerak terlebih dahulu, menyerap aliran institusional baru, dan tetap menjadi aset yang perubahan CLARITY paling tidak langsung.

Pos Bitcoin naik 2% seiring kemajuan CLARITY, sementara Coinbase dan Circle melonjak lebih dari 8% – tapi mengapa? pertama kali muncul di CryptoSlate.