Penambang bitcoin beralih ke pabrik AI di tengah meningkatnya permintaan daya

Penulis: Eli5DeFi

Diterjemahkan oleh AididiaoJP, Foresight News

Dari perspektif pasca-2024, industri pertambangan bitcoin terlihat seperti sekelompok survivalis yang berjuang keras, menghadapi peristiwa halving bitcoin sekaligus bertahan dari sisa dinginnya "musim dingin kripto".

Namun, pada awal 2026, kesan ini benar-benar terbalik. Industri ini telah mengalami transformasi mendasar, berubah dari pos komando daya komputasi yang penuh spekulasi menjadi fondasi era baru—pabrik "kecerdasan buatan".

Perubahan ini didorong oleh perang sengit untuk merebut sumber daya.

Seiring dengan meningkatnya permintaan global terhadap daya komputasi AI hingga puncaknya, bottleneck telah berpindah dari "kekurangan chip" menjadi "kekurangan listrik". Komputasi berkinerja tinggi membutuhkan sesuatu yang tidak dapat diunduh atau diproduksi dengan cepat: lahan yang sudah teraliri listrik.

Para penambang Bitcoin yang dulunya diolok-olok karena volatilitas tinggi dan tidak dapat diandalkan, berhasil mengubah lahan dan sumber daya listrik yang mereka kuasai sekitar tahun 2021 menjadi modal monopoli infrastruktur pada tahun 2026, berubah menjadi "tuannya tanah" yang tak tergantikan dalam gold rush AI.

Dalam peta 2026, listrik menjadi sumber daya baru yang langka.

Perlindungan utama bagi pemenang industri, yaitu "moat fisik", adalah titik akses listrik utilitas. Sekarang, membangun sub-stasiun baru memerlukan waktu 5 hingga 7 tahun, sehingga lokasi-lokasi suci yang sudah teraliri listrik—yaitu tambang-tambang lama yang sudah terhubung ke jaringan—menjadi satu-satunya tempat yang mampu memenuhi permintaan instan untuk pelatihan model AI mutakhir.

Namun, ambang masuk telah berubah dari "pengambilan lahan" yang sederhana menjadi benteng yang padat modal. Karena kebutuhan akan pendinginan cair bertekanan tinggi dan kelangkaan transformator global, biaya membangun fasilitas yang siap AI telah melonjak menjadi sekitar $8 juta hingga $11 juta per megawatt. Ambang belanja modal yang tinggi ini menciptakan garis pemisah yang jelas antara "pemimpin eksekutif" dan pemain lainnya:

• Iris Energy (IREN): Pemimpin skala industri dengan valuasi $14 miliar. Perusahaan ini memiliki portofolio listrik dan lahan sebesar 2.910 MW yang mendukung ekspansi terus-menerus dari "pabrik AI"-nya.
• Riot Platforms: Memiliki kapasitas daya yang disetujui sebesar 1,7 gigawatt. Riot telah mengubah aset "Texas Triangle"-nya menjadi pusat hosting strategis, dan baru-baru ini menandatangani sewa bersejarah dengan AMD.
• TeraWulf dan Hut 8: Pemimpin eksekusi yang diakui. Kedua perusahaan ini masing-masing memenangkan kontrak senilai $6,7 miliar dan $7 miliar, berhasil mengubah lokasi penambangan menjadi aset AI bernilai tinggi dan memenuhi standar investasi.

Perubahan paling mendalam mungkin adalah penilaian ulang struktural terhadap model bisnis, yang didukung oleh «peningkatan kredit».

Di masa lalu, karena harga bitcoin sangat fluktuatif, lembaga keuangan top sama sekali tidak mau memberikan pinjaman kepada penambang. Situasi ini berubah seiring munculnya「jaminan perusahaan skala super besar」.

Melalui "perjanjian pengakuan", raksasa industri seperti Google dan Microsoft kini memberikan jaminan keuangan untuk sewa yang dibayarkan kepada para mantan penambang tersebut.

Dengan demikian, kontrak penyewaan penambang yang awalnya sangat berisiko berubah menjadi kontrak kredit perusahaan teknologi besar dengan risiko rendah. Akibatnya, industri ini dapat memasuki pasar obligasi dengan suku bunga diskon sekitar 7,125%. Perusahaan seperti Cipher Mining dan Hut 8 dapat memperoleh pembiayaan proyek hingga 85% dari biaya proyek dari JPMorgan Chase dan Goldman Sachs tanpa melemahkan saham. Model "sewa" dengan ketentuan "pay-or-pay" ini menarik masuknya modal besar dari institusi seperti Vanguard, Oaktree, dan Citadel.

Persyaratan teknis AI tahun 2026 membuat desain rig penambangan berpendingin udara masa lalu tidak hanya usang, tetapi juga sama sekali tidak dapat digunakan untuk menggelar kluster AI berkepadatan tinggi.

Platform NVIDIA Blackwell GB200 NVL72, dengan konsumsi daya hingga 120 kW per rak, memaksa industri beralih ke teknologi pendinginan cair langsung ke chip.

Untuk menyelesaikan masalah pendinginan dan kelangkaan lahan secara bersamaan, industri mulai beralih memperhatikan "ekonomi biru". Proyek Lingang 2.0 di Shanghai merupakan contoh pusat data bawah laut berskala komersial.

• Indikator teknis: Efisiensi penggunaan daya fasilitas ini mencapai 1,15, jauh melampaui target nasional 1,25. Fasilitas ini memanfaatkan air laut sebagai sumber pendingin utama, mengurangi konsumsi daya total sebesar 40-60%.
• Precise deployment: Through the GPS-guided vessel "Sanhang Fengfan," these 1,300-ton underwater cabins can descend with zero-error precision, powered by offshore wind energy, completely eliminating reliance on land-based resources.

Pada tahun 2026, sebuah "dinding rantai pasokan" memperkuat hierarki industri. Karena chip arsitektur Blackwell dari NVIDIA sudah habis terjual hingga pertengahan tahun 2026, pesanan yang ditempatkan oleh sebuah perusahaan pada tahun 2024 menjadi penghalang kompetitifnya saat ini.

Tanpa chip, listrik pun tak berguna; tanpa listrik, chip hanyalah sekeping batu bata. Pemenangnya adalah perusahaan-perusahaan yang sejak awal telah mengamankan both listrik dan chip.

CoreWeave bersiap untuk go public dengan valuasi senilai $35 miliar, didukung oleh pesanan perangkat keras besar, termasuk komitmen $22,4 miliar dari OpenAI. Mereka yang gagal mendapatkan chip selama jendela 2024 pada dasarnya telah terhalang dari pasar inti infrastruktur AI.

「Arsitektur Blackwell memiliki backlog pesanan sebanyak 3,6 juta unit, yang secara efektif mengunci pesaing baru keluar dari pasar primer infrastruktur AI, dan situasi ini sulit berubah dalam jangka waktu yang dapat diprediksi.」 —— Jensen Huang, CEO NVIDIA, 2026.

Perubahan dari "pabrik bitcoin" menjadi "pusat infrastruktur digital AI" menandai bahwa industri yang dulunya terpinggirkan telah matang dan menjadi bagian penting dari kebijakan industri global.

Model pertambangan terisolasi dan murni sedang menuju akhir. Sebagai gantinya, muncul perusahaan transisi energi skala industri yang memandang komputasi—baik algoritma SHA-256 untuk Bitcoin maupun pelatihan model bahasa besar—sebagai output yang dapat dipertukarkan dari aset listrik inti mereka, dialokasikan sesuai permintaan.

Seiring dengan menjadi komponen permanen jaringan listrik, pabrik AI berkapasitas gigawatt ini membuat kita bertanya:

Dalam kondisi perbedaan pendapatan per megawatt yang begitu besar, apakah model pertambangan murni tanpa diversifikasi bisnis AI masih bisa bertahan? Lebih penting lagi, ketika fasilitas-fasilitas ini berubah dari "pertambangan" yang fleksibel dalam penggunaan listrik menjadi "beban dasar" AI yang membutuhkan pasokan listrik stabil, bagaimana jaringan listrik global akan beradaptasi? Pada saat itu, pusat data tidak lagi hanya menjadi pelanggan listrik biasa, melainkan menjadi perancang dan arsitek jaringan listrik.

Mesin penambangan berubah, tetapi permainan arbitrase energi berisiko tinggi ini baru saja dimulai.