Bitcoin Mungkin Belum Menemukan Titik Terendahnya karena 78% Pasokan Berpindah ke Pemegang Jangka Panjang

Apakah pasar benar-benar belum mencapai titik terendah?

Melihat siklus pasca-halving, ide ini sebenarnya memiliki beberapa dasar yang kuat. Pada tahun 2016 dan 2020, Bitcoin [BTC] cenderung mencapai titik terendah sekitar 875 hingga 917 hari setelah halving. Waktu tersebut sangat dekat dengan penurunan besar yang kita lihat, sekitar 73% pada siklus 2018 dan sekitar 64% pada 2022.

Jika pola ini berlanjut, ini menunjukkan bahwa kita mungkin masih berada di awal siklus saat ini. Dari sudut pandang teknis, kita baru berada sekitar 750 hari dalam siklus halving 2024, yang berarti titik terendah sebenarnya mungkin belum terbentuk. Jadi, pertanyaan sebenarnya adalah: Apakah kita masih berpotensi mengalami koreksi lebih dalam sebelum gerakan besar berikutnya?

Melihat bagaimana pasar membentuk dirinya di bulan Mei, teori ini menjadi sedikit lebih kuat.

Pada Maret dan April, bitcoin telah mencatat kenaikan total hampir 15%. Namun, beberapa trader berpendapat bahwa momentum ini bisa melemah bulan ini, karena BTC jarang berhasil mencatat tiga penutupan bulanan kuat berturut-turut dalam fase-fase sebelumnya yang mirip bearish. Dan berdasarkan perilaku siklus pasca-halving, bitcoin mungkin masih berada di zona “di antara,” meskipun telah mengalami kenaikan kuat di Q2 hingga kini.

Namun demikian, melihat kembali siklus halving sebelumnya, ada perbedaan utama.

Berbeda dengan reli lebih dari 1300% pada siklus 2017 dan pergerakan 60% pada siklus 2021, fase 2025 justru menutup turun sekitar -6,3%. Biasanya, fase pasca-halving cenderung memicu kenaikan kuat yang didorong oleh kelangkaan, tetapi siklus ini sudah menunjukkan penyimpangan dari pola tersebut. Hal ini menimbulkan pertanyaan lebih besar: Apakah siklus 2026 akan menyimpang dari struktur pasar bear khas tahun 2018 dan 2022?

Dengan memperluas pandangan, siklus Bitcoin tahun 2026 masih turun 7,5%, secara umum sejalan dengan perilaku pasca-halving yang khas.

Tetapi jika diperbesar, data on-chain menunjukkan gambaran yang berbeda. Sinyal akumulasi tetap kuat, dengan ukuran perdagangan spot paus cenderung meningkat, menunjukkan bahwa pemain besar secara perlahan menyerap pasokan saat penurunan. Sementara itu, sinyal kapitulasi mulai melemah, karena metrik laba/rugi nyata bersih Bitcoin kembali berada di wilayah positif, mengisyaratkan bahwa posisi pasar mulai stabil di balik permukaan.

Secara signifikan, arus institusional memperkuat tren ini lebih lanjut. Meskipun terjadi dua hari keluarnya dana, ETF Bitcoin spot AS masih mencatat enam minggu berturut-turut arus masuk bersih, menandai rentetan terpanjang mereka sejak Agustus 2025. Lebih dari itu, sekitar 78,3% pasokan BTC kini berada di tangan pemegang jangka panjang, naik dari 74,1% pada awal siklus. Perubahan sebesar 4,2 poin persentase ini setara dengan 830.000 BTC yang berpindah dari pedagang jangka pendek ke dompet jangka panjang.

Secara keseluruhan, data on-chain menunjukkan terjadinya pengekangan pasokan yang secara diam-diam sedang berkembang di bawah permukaan.

Dari sudut pandang teknis, waktu tampak menarik. Bitcoin bergerak sideways di sekitar $80k, sebuah struktur yang mendukung para bulls karena pasokan diserap selama konsolidasi. Jika tren ini berlanjut, kejutan pasokan yang sedang berkembang dapat menciptakan bear trap, berpotensi melepaskan diri dari pola-pola pasca-halving sebelumnya.

Sebagai gantinya, ini bisa membalikkan posisi bearish bulan Mei, membuka jalan bagi pergeseran bullish dan meningkatkan kemungkinan bahwa dasar pasar sudah terbentuk.

• Tren historis pasca-halving menunjukkan bahwa bitcoin mungkin belum sepenuhnya mencapai titik terendah.
• Akumulasi whale dan arus masuk ETF yang kuat mengindikasikan bahwa tekanan pasokan bisa mengubah sentimen bearish menjadi gerakan bullish.