Pemegang jangka panjang bitcoin [BTC] mulai mengubah perilaku mereka. Ini terjadi setelah akumulasi pada level rekor, menandakan kemungkinan perubahan dalam siklus saat ini.
Pasokan LTH baru-baru ini berbalik turun setelah naik mendekati 16 juta BTC, sementara pasokan pemegang jangka pendek tetap relatif rendah.
Tren ini mirip dengan siklus sebelumnya dari kurva pasokan LTH, yang mencerminkan bagaimana investor berpengalaman menjual sebagian portofolio mereka ketika harga naik.
Meskipun demikian, siklus ini berkembang secara berbeda. Kenaikan harga utama pertama berlangsung sekitar 31 bulan, dibandingkan dengan 8, 17, dan 16 bulan dari siklus sebelumnya.
Arus masuk ETF yang berlanjut, partisipasi institusional, dan akumulasi paus yang konsisten kemungkinan menunda fase redistribusi berikutnya. Namun, pasokan LTH tetap mendekati level tertinggi historis, menunjukkan bahwa pengambilan keuntungan baru saja dimulai.
Oleh karena itu, pergerakan tersebut menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang kini kembali bertindak seperti peserta, dan dengan demikian siklus berpindah ke fase distribusi kedua.
LTH/STH SOPR memperkuat tren
Menambahkan perubahan perilaku pemegang jangka panjang, Rasio LTH/STH SOPR juga turun mendekati 1, memberikan perspektif lain tentang fase pasar saat ini.
Menghilangnya kesenjangan profitabilitas antara pemegang jangka panjang dan jangka pendek mencerminkan kondisi yang terlihat di sekitar dasar pasar 2015, 2019, dan 2022, ketika kapitulasi dan redistribusi secara bertahap berubah menjadi akumulasi baru.
Dengan demikian, ini semakin memperkuat perlambatan terbaru dalam laju pasokan dari LTH. Tren ini menunjukkan bahwa ada jauh lebih sedikit posisi spekulatif yang tersisa di pasar.
Namun, rasio tersebut belum sepenuhnya memasuki zona akumulasi historisnya. Sebaliknya, Bitcoin tampaknya sedang mendekati wilayah di mana akumulasi, redistribusi, dan permintaan baru secara historis mulai membentuk tahap berikutnya dari siklus pasar.
Sentimen pasar menyimpang dari sinyal on-chain
Sentimen pasar belum mencerminkan peningkatan kondisi on-chain tersebut. Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto tetap berada dalam kondisi Takut di 27, menunjukkan bahwa investor terus mendekati bitcoin dengan hati-hati meskipun fundamental blockchain semakin kuat.
Peringatan itu bertentangan dengan pasokan yang dipegang oleh LTH, mendekati rekor 16 juta BTC. Selain itu, MVRV sedang terkompresi menuju 1,21 hingga 1,22 pada waktu pelaporan.
Secara historis, ketakutan sering kali bertahan sementara fondamen on-chain membaik secara diam-diam, dan divergensi saat ini justru menonjol daripada bertentangan. Namun, satu indikator saja tidak mengonfirmasi titik terendah.
Namun, konvergensi antara profitabilitas yang terbatas, valuasi yang terkompresi, keyakinan kuat dari pemegang jangka panjang, dan ketakutan yang berkelanjutan semakin menyerupai kondisi yang mendahului fase akumulasi Bitcoin sebelumnya.
Ringkasan Akhir
- Pemegang jangka panjang telah mulai mendistribusikan setelah akumulasi rekor, menandakan pasar memasuki fase siklus baru.
- Indikator on-chain semakin selaras dengan kondisi akumulasi historis, meskipun sentimen pasar secara luas tetap berada dalam kekhawatiran.