Bitcoin Bertahan Dekat Resistensi $82.000 saat Tekanan Penjual Mencapai Terendah Tahun Ini

Penulis: Glassnode

Diterjemahkan oleh AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin kembali mendekati zona resisten. Data basis biaya, peta panas likuidasi, dan tingkat impas institusional hampir semuanya berada di posisi yang sama. Namun, saat mendorong menuju resisten ini, tekanan jual justru merupakan yang paling ringan sepanjang tahun ini. Inflasi aktual telah turun ke titik terendah dalam dua tahun, sementara imbal hasil tetap berada di posisi tertinggi dalam siklus ini.

• Bitcoin naik 23% dalam 21 perdagangan terakhir, sementara pasar saham hampir stagnan, tetapi masih turun 10% sepanjang tahun ini.
• Inflasi inti turun ke titik terendah dua tahun di 2,5%, sementara ekspektasi inflasi berada di 3,6%, dengan selisih terlebar dalam tiga tahun terakhir.
• Biaya dasar pemegang jangka panjang, peta panas likuidasi, dan titik impas ETF semuanya menempatkan atap di kisaran $83.000 hingga $86.000; harga spot hanya selisih 1,5% lagi untuk menyentuh batas bawah.
• Kekuatan penjualan saat kenaikan tidak lebih dari setengah dari bulan Agustus, dan pemegang jangka panjang hampir tidak berpartisipasi dalam penjualan kali ini.
• Sinyal dasar sebelumnya beresonansi tinggi selama beberapa bulan berturut-turut, kini telah mereda; altcoin juga tidak merebut pangsa pasar dari Bitcoin seperti biasanya sebelum puncak.

Menutup celah dari bawah

Dalam 21 perdagangan terakhir, bitcoin naik 23%, S&P 500 dan Nasdaq 100 hampir datar, sementara Euro Stoxx 50 sedikit turun. Dari tujuh kelas aset yang kami lacak, bitcoin berada di peringkat pertama selama periode ini. Namun jika dilihat sepanjang tahun, situasinya justru berkebalikan: bitcoin tetap turun 10% sejak Januari, S&P 500 naik 13%, dan minyak mentah, yang merupakan aset terbaik tahun ini, jauh melampaui keduanya.

Bitcoin sepanjang musim panas berada di dasar peringkat, baru mulai mengejar akhir-akhir ini. Keunggulan relatif selama satu bulan hanya mengkompensasi sebagian kecil kerugian setengah tahun pertama.

Berharap berada di depan data

Pemulihan bitcoin kali ini menghadapi pasar obligasi yang tetap ketat. Imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun ditutup di 4,8%, menyentuh titik tertinggi dua tahun; imbal hasil jangka 2 tahun sekitar 63 basis poin lebih tinggi dari target dana federal 3,75%, menunjukkan pasar obligasi cenderung mendukung kebijakan yang lebih ketat.

Data inflasi aktual tidak mendukung kecenderungan semacam ini. Inflasi inti AS telah turun ke 2,5%, level terendah dalam dua tahun, sementara ekspektasi inflasi tetap di 3,6%. Kesenjangan antara ekspektasi rumah tangga dan data aktual merupakan yang terlebar dalam tiga tahun terakhir. Imbal hasil berada di puncak siklus, namun inflasi inti justru melambat, sehingga kenaikan suku bunga sulit dipertahankan. CPI Agustus yang dirilis pada 11 September dan keputusan FOMC pada 16 September akan langsung menguji hal ini. Jika inflasi inti bergerak mendekati ekspektasi, alasan untuk memperketat kebijakan akan semakin kuat; namun jika tetap rendah, pergerakan imbal hasil ini telah mendahului data.

Berhenti di bawah dinding

Laporan minggu lalu menempatkan atap atas di kisaran $83.000 hingga $86.000. Pemulihan ini menguji penilaian tersebut, tetapi tidak benar-benar menyentuhnya. Spot mencapai titik tertinggi di atas puncak Agustus pada 3 September 2026, berhenti 1,5% di bawah batas bawah kisaran tersebut, lalu bergerak sideways di sekitar $80.000.

Distribusi biaya dasar holder jangka panjang menjelaskan mengapa pita ini penting. Sekitar 1,07 juta BTC dibeli di kisaran $83.000 hingga $86.000, hampir seluruhnya oleh holder jangka panjang, dengan puncak tertinggi mendekati $85.000. Kumpulan aset ini hampir tidak bergerak selama 30 hari. Yang benar-benar berubah adalah di bawahnya: kumpulan aset di kisaran $76.000 hingga $82.000, yang sebagian besar dibeli oleh pembeli baru, semakin meningkat; dasar akumulasi di $62.000 hingga $65.000 menjadi lebih tipis, karena BTC yang dibeli di sana telah dipindahkan. Pasar telah membangun kembali lantai tepat di bawah harga spot, sementara langit-langit tetap tak berubah.

Atap pasar derivatif juga berada di posisi yang sama. Pada peta kliring futures BTC, tingkat kliring short antara $82.000 hingga $86.000 telah melebar 21% sejak tekanan pada 19 Agustus 2026, sementara total volume kliring pada seluruh peta berkurang sepertiga. Tingkat ini sekarang menyumbang hampir proporsi kliring tertinggi sejak peta ini dirilis.

Harga naik menyentuh dinding yang terus memadat dan berhenti di depan dinding tersebut. Di bawah harga spot, kumpulan likuidasi long di kisaran $60.000 hingga $63.000 tetap utuh, menjepit rentang dari bawah. Jika harga terus menembus $86.000, akan menghabiskan bahan bakar likuidasi short yang paling padat di grafik; jika kehilangan $63.000, maka akan mulai menyerap sisi long.

Sumber independen ketiga juga jatuh pada level yang sama. Portofolio ETF spot AS, dihitung berdasarkan koin yang diciptakan sejak peluncuran, berada di titik impas sekitar $86.000. Telah tertutup di bawah level ini selama 228 hari perdagangan berturut-turut, dengan kerugian buku menyentuh titik terendah sekitar $18 miliar pada 5 Februari 2026. Pemulihan ini mengurangi kerugian menjadi sekitar $3,9 miliar, yang merupakan yang paling dekat dengan impas sejak Januari.

Break-even point untuk kas perusahaan sekitar $80.500, sedikit di bawah harga spot. Kelima model biaya dasar yang kami lacak semuanya berada di atas harga saat ini, mulai dari rata-rata pasar sebenarnya $76.600 hingga break-even ETF $86.000. Resistensi di atas adalah sekumpulan biaya sebenarnya; jika harga kembali di atas $86.000, pemegang institusional terbesar akan kembali untung untuk pertama kalinya tahun ini.

Tekanan jual melemah saat harga naik tinggi

Saat menerjang langit-langit, jumlah筹码 yang dilepaskan tidak banyak. Rasio risiko penjual (jumlah keuntungan/kerugian yang terwujud dibandingkan kapitalisasi pasar yang terwujud) rata-rata tujuh hari turun menjadi 7 basis poin per hari, kurang dari separuh puncak Agustus sebesar 16 basis poin. Pada puncak Juli dan Oktober 2025, indikator yang sama masing-masing mencapai 35 dan 23 basis poin. Dalam setahun terakhir, tidak banyak hari perdagangan yang lebih rendah dari hari ini.

Persentase pemegang jangka panjang dalam keuntungan yang terwujud turun dari 88% di puncak Agustus menjadi 47%; impuls keuntungan terwujud pada 3 September berukuran kurang dari separuh Agustus. Penjual bulan ini terutama pembeli terbaru, bahkan mereka pun menjual lebih sedikit. Jika indikator ini terus kembali di atas 16 basis poin, berarti penjual sebesar Agustus telah kembali; sebelum itu, pasar spot kekurangan penjual pada level harga ini.

Sinyal dasar telah menyelesaikan tugasnya

Pada papan kompas pasar, proporsi indikator 45 periode yang berada di zona paling dingin mencapai puncak 82% pada minggu 29 Juni 2026, dan tetap di atas median jangka panjang selama 41 minggu berturut-turut. Ini adalah resonansi sinyal dasar terkuat dalam siklus ini. Sekarang telah mereda: pada minggu terakhir yang lengkap, proporsi zona paling dingin turun menjadi 2%, dan valuasi membaik seiring pemulihan.

Sektor tidak berpindah ke ekstrem lainnya. Tiga perempat indikator masih berada di bawah median historisnya, dan selama 43 minggu berturut-turut tidak ada setengah indikator yang berada di atas 50. Status yang terbaca adalah: pasar telah meninggalkan zona nilai, tetapi belum menjadi mahal. Jika sebagian besar indikator berada di atas 50, itu akan menjadi konfirmasi paling bersih terhadap pergeseran posisi siklus.

Banyak altcoin sedang bergerak, total kapitalisasi pasar altcoin naik 21% dalam sebulan. Indikator ini benar-benar menguji: apakah kenaikan ini terlalu besar dibandingkan seluruh pasar kripto—apakah altcoin sedang merebut pangsa pasar dari Bitcoin seperti yang terjadi di puncak-puncak sebelumnya. Dari empat puncak harga Bitcoin yang ditandai pada grafik, tiga di antaranya menunjukkan bahwa persentase altcoin dari total kapitalisasi pasar Bitcoin ditambah altcoin naik setidaknya 2,8 poin persentase dalam 90 hari sebelum mencapai puncak; kejadian Desember 2017 adalah pengecualian. Hari ini, perubahan 90 hari persentase altcoin adalah -0,9 poin persentase.

Altcoin yang dinilai dalam dolar naik, tetapi tidak naik relatif terhadap Bitcoin; tangga bergerak secara keseluruhan, dan koin terbesar memimpin kenaikan. Pola rotasi yang umum di puncak matang, di mana aliran dana turun lebih cepat daripada pertumbuhan kapitalisasi pasar Bitcoin sendiri, belum dimulai. Peringatan berdasarkan contoh sebelumnya hanya berlaku jika pangsa altcoin meningkat 90 hari sebesar 2,8 poin persentase atau lebih, sekaligus Bitcoin mendekati titik tertinggi historisnya; saat ini, kedua kondisi tersebut belum terpenuhi.

Bitcoin sedang berkonsolidasi sedikit di bawah level atap. Tiga sumber independen semuanya menunjuk ke kisaran yang sama: biaya dasar long-term holder, heatmap liquidasi, dan titik impas ETF, semuanya berada di kisaran $83.000 hingga $86.000. Pola saat ini adalah floor yang telah diperbaiki, sementara atap belum benar-benar diuji. Berbeda dengan Agustus, penjual tidak terlihat: tekanan penjual kurang dari separuh Agustus, long-term holder mundur, sementara bahan bakar derivatif di atas semakin mengental. Jika harga terus menutup di atas $86.000, sambil rasio risiko penjual tetap rendah, ini akan mengonfirmasi bahwa atap telah diserap; jika tekanan jual kembali ke lebih dari 16 basis poin, atau lantai $620.000 hingga $650.000 gagal dipertahankan, maka penilaian ini menjadi tidak berlaku.

Catatan: Indikator on-chain, harga, dan data derivatif per 7 September 2026, arus dana ETF per 4 September 2026, dan Market Compass per minggu berakhir 7 September 2026.