Pasar bitcoin telah bergeser ke ketidakseimbangan yang tenang, di mana kekuatan harga tidak lagi mencerminkan aktivitas jaringan yang mendasarinya. Dapat dimengerti, ini menimbulkan beberapa pertanyaan tentang apa yang sebenarnya mendorong nilai.
Pada saat penulisan, Rasio RVTS (Realized Value Transaction Volume) telah meningkat mendekati 85 – tingkat tertinggi sepanjang masa. Ketika rasio ini naik, artinya volume on-chain yang disesuaikan menyusut, yang berarti lebih sedikit koin yang bergerak relatif terhadap valuasi.
Pada kenyataannya, ini menyiratkan bahwa harga mungkin tetap stabil, meskipun penggunaan jaringan menurun.
Ini mungkin terjadi karena struktur pasar telah berubah. Likuiditas dan derivatif sekarang mendominasi penentuan harga, sementara aktivitas yang didorong oleh spot melemah. Akibatnya, modal beredar di luar rantai, mengurangi kebutuhan akan penyelesaian di dalam rantai.
Secara historis, lonjakan serupa di atas 60 pada tahun 2022 muncul selama fase partisipasi rendah, sering kali mendekati titik terendah siklus. Namun, pergerakan pada waktu penerbitan tampaknya melebihi level tersebut – Bukti apatis struktural yang lebih dalam.
Namun, kompresi semacam ini sering kali mendahului akumulasi. Saat pemegang lemah keluar dan aktivitas pulih, ketidakseimbangan ini diperkirakan akan menyelesaikan dirinya sendiri. Sampai saat itu, Bitcoin [BTC] kemungkinan akan mencerminkan pasar yang didukung oleh posisi, bukan partisipasi.
Bitcoin bertahan kuat meskipun aktivitas jaringan melemah
Bitcoin, pada waktu pelaporan, diperdagangkan di zona tenang di mana stabilitas harga bertentangan dengan partisipasi yang redup, menciptakan ketidakpastian mengenai apa yang diwakili oleh fase ini. Harganya berada di dekat $66.940, jauh di atas $65.800 – tanda bahwa level support tetap utuh.
Pada saat yang sama, sementara rentang sempit $66.569–$67.200 mengisyaratkan konsolidasi, itu juga menunjukkan keyakinan yang terbatas. Ini terjadi ketika aktivitas tetap terkompresi, meskipun Spot Taker CVD terus meningkat dan menunjukkan tekanan beli yang mendasar.
Namun, ketika RVTS tetap tinggi namun pasar tidak mampu mempertahankan lantainya, pembacaan aktivitas rendah berubah dari akumulasi potensial menjadi kekosongan permintaan.
Dengan demikian, ketahanan menjaga struktur tetap utuh. Namun, tanpa partisipasi yang lebih kuat, pengaturan yang sama berisiko berubah dari akumulasi menjadi kekosongan permintaan yang lambat.
Pemegang kuat menyerap pasokan sementara aktivitas pasar tetap redup
Dalam konteks ini, pasar yang tenang mulai menunjukkan perubahan di bawah permukaan, di mana kepemilikan berubah meskipun aktivitas tetap rendah. Sebagai contoh – Pasokan Long-Term Holder naik menjadi 14,90 juta BTC. Kenaikan ini menunjukkan bahwa pemegang berpengalaman mungkin menyerap pasokan, bukan mendistribusikannya.
Sementara itu, Cadangan Bursa berada di dekat 2,7 juta BTC, mendekati level terendah multi-tahun, mengurangi pasokan yang tersedia di pasar.
Namun, aktivitas tetap redup, menimbulkan keraguan tentang kekuatan permintaan segera. Ini terjadi karena tekanan jual mereda saat tangan yang lebih kuat mengambil alih.
Hasilnya adalah struktur pasokan yang ketat, di mana risiko penurunan melemah, tetapi potensi kenaikan yang berarti masih bergantung pada kembalinya permintaan.
Ringkasan Akhir
- Bitcoin [BTC] tetap stabil saat RVTS-nya mencapai rekor tertinggi, menunjukkan kekuatan harga yang didorong oleh derivatif meskipun aktivitas on-chain lemah.
- Pasokan bitcoin menjadi lebih ketat karena pemegang jangka panjang mengakumulasi dan Cadangan Bursa menurun, mengurangi tekanan jual.