Bitcoin diperdagangkan di atas $80.000, menurut data pasar CoinDesk, setelah pulih dari penurunan Jumat, tetapi pemulihan ini masih terlihat lebih seperti pasar menguji resistensi daripada gerakan tegas ke atas.
Struktur pasar mengungkapkan cerita yang lebih rumit daripada harga saja, menurut pengamat pasar.
Di balik pemulihan bitcoin, pembeli menjadi lebih aktif, dan dukungan struktural dari ETF tetap terjaga, tetapi sebagian besar aktivitas terbaru juga diperkuat oleh trader futures berisiko tinggi daripada permintaan spot murni. Hal ini membuat pemulihan lebih rentan terhadap kekecewaan makro, terutama dengan data inflasi yang segera tiba.
Market maker berbasis Singapura, Enflux, mengatakan dalam catatan kepada CoinDesk bahwa permintaan ETF dan cadangan bursa yang rendah membantu membangun lantai struktural untuk BTC, sementara indikator pasar Glassnode dalam laporan mingguan terbaru menunjukkan pembeli menjadi lebih agresif di pasar spot dan perpetual.
Masalahnya adalah bahwa perbaikan tersebut tidak bersih. Momentum telah melemah, leverage meningkat, dan pendanaan menunjukkan permintaan yang lebih besar di sisi pendek, menunjukkan bahwa para pedagang masih melakukan lindung nilai terhadap reli tersebut daripada sepenuhnya menerimanya.
Itu membuat bitcoin berada di posisi tengah yang tidak nyaman. BTC naik 13,4% dalam 30 hari terakhir dan tetap di atas $81.000, tetapi reaksi Jumat terhadap laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat dari perkiraan — angka kuat berarti Fed kurang mungkin memotong suku bunga — menunjukkan betapa sensitifnya pasar terhadap basis biaya pembeli terbaru. Angka utama melampaui konsensus, namun BTC jatuh dari sekitar $82.000 menjadi $79.743 sebelum pulih akhir pekan.
“Sebuah headliner seharusnya telah menembus $80.700 dengan jelas, tetapi spot mundur terlebih dahulu,” tulis Enflux. “Tingkat tersebut adalah hambatan nyata, bukan hanya penanda grafik.”
Jika selera risiko kembali, mengapa BTC tidak breakout lebih meyakinkan? Enflux menunjukkan titik perbandingan yang tidak biasa, berargumen bahwa pasar jam tangan mewah yang pulih mungkin menawarkan indikasi awal tentang bagaimana investor kaya berperilaku.
Mengutip data secondary watch terbaru dari Morgan Stanley, perusahaan tersebut mencatat bahwa harga naik 1,9% pada kuartal pertama, dengan kenaikan tersebar di 25 dari 35 merek yang dilacak seiring perbaikan retensi nilai dan perputaran inventaris. Kesimpulan lebih luasnya bukan bahwa uang kripto mengalir ke jam tangan, tetapi bahwa pembeli kaya kembali berpartisipasi dalam aset berisiko di mana harga, kelangkaan, dan permintaan terlihat lebih mudah untuk dipertanggungjawabkan setelah koreksi panjang.
Hal ini menciptakan kontras yang tidak nyaman untuk bitcoin: jika selera risiko kelas atas mulai mencair, ketidakmampuan BTC untuk secara tegas menembus resistensi utama menunjukkan bahwa kripto belum menjadi ekspresi paling jelas dari kepercayaan yang kembali.
Data perdagangan Glassnode menunjukkan pembeli menjadi lebih agresif, tetapi tidak dengan cara yang sepenuhnya menyelesaikan pertanyaan tentang keyakinan. Salah satu ukuran utama adalah cumulative volume delta, atau CVD, yang melacak apakah trader lebih agresif membeli pada harga pasar atau menjual ke permintaan.
Dengan sederhana, ini membantu menunjukkan siapa yang mendorong pasar. Glassnode mengatakan spot CVD, yang mencerminkan aktivitas di pasar bitcoin dasar, naik 46,4% dari $42,4 juta menjadi $62,0 juta, menunjukkan bahwa pembeli semakin bersedia membayar lebih tinggi daripada menunggu titik masuk yang lebih murah.
Perpetual CVD, ukuran yang sama yang diterapkan pada futures kripto, melonjak dari $110,0 juta menjadi $410,3 juta, menunjukkan bahwa trader berisiko juga semakin optimis. Hal itu dapat mempercepat kenaikan, tetapi sinyalnya kurang tahan lama dibandingkan permintaan spot karena posisi futures dapat berbalik dengan cepat jika sentimen berubah. Sinyal peringatan juga sama pentingnya.
Bitcoin, menurut pengamat pasar, memiliki dasar yang lebih kuat dibandingkan sebulan lalu, tetapi langkah selanjutnya ke atas mungkin lebih bergantung pada apakah data inflasi memberi para pedagang cukup kepercayaan untuk berhenti melindungi diri dari reli dan mulai mengejarnya.