Berita Bitcoin
Bitcoin turun di bawah $66.000 pada Rabu, mendorong mata uang kripto terbesar ke salah satu zona diskon terdalam relatif terhadap trajektori Power Law jangka panjangnya dalam beberapa tahun. Dipopulerkan oleh fisikawan Giovanni Santostasi dan disempurnakan oleh Porkopolis Economics, model ini memetakan BTC terhadap waktu pada skala logaritmik, berargumen bahwa pertumbuhan melambat seiring kematangan jaringan. Data on-chain menunjukkan Power Law Oscillator menempatkan Bitcoin lebih murah daripada 95,6% dari riwayat perdagangannya. Rendahnya level yang sebanding sebelumnya mendahului kejatuhan pandemi Maret 2020 dan kehancuran FTX pada November 2022, masing-masing diikuti oleh pemulihan tajam — meskipun analis memperingatkan bahwa model ini tidak menjamin bahwa lantai akan bertahan pada siklus ini.
Strategy, kendaraan kas perusahaan untuk bitcoin yang dipimpin oleh Michael Saylor, menjual 32 BTC antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membantu membiayai dividen atas saham preferennya—penjualan pertama sejak 2022. Jumlah ini sangat kecil dibandingkan tumpukan 843.706 BTC milik perusahaan, namun dampaknya mengguncang pasar setelah STRC, saham preferen perpetu Seri A Tingkat Variabel yang membayar dividen tahunan 11,50%, jatuh di bawah nilai parnya sebesar $100. STRC telah menjadi mesin pendanaan utama untuk akumulasi Strategy tahun ini, melampaui arus masuk spot ETF. Dengan saham ini diperdagangkan di bawah nilai par, perusahaan tidak dapat menerbitkan saham baru dengan nilai yang layak, sehingga menghambat jalur utamanya untuk memperoleh bitcoin tambahan.
Tekanan pada turbin modal Strategi memunculkan pertanyaan tajam apakah rencana tersebut dapat menyerap penurunan jangka panjang tanpa terjerumus ke dalam dinamika bear market bagi perusahaan itu sendiri. Para eksekutif telah menggambarkan penjualan bitcoin sebagai tuas terakhir, yang disimpan untuk momen-momen ketika penerbitan saham preferen dan peningkatan ekuitas biasa tidak dapat memenuhi komitmen dividen dan bunga tahunan sekitar $1,7 miliar. Perusahaan mengimbangi sebagian tekanan dengan menjual 801.994 saham MSTR pada minggu yang sama, menghasilkan dana bersih sebesar $128 juta, dan terus memegang cadangan kas $900 juta yang dialokasikan untuk distribusi. Namun, kombinasi likuidasi kecil dan saham biasa yang lesu menandakan bahwa roda yang dulu berjalan mulus kini bergerak tersendat daripada berputar lancar.
Di luar kas perusahaan, data pemegang yang lebih luas menawarkan optimisme yang hati-hati. Dompet jangka panjang—koin yang tidak disentuh selama setidaknya 155 hari—terus menyerap pasokan sementara spekulan jangka pendek menyerah, sebuah divergensi yang sering diamati mendekati titik terendah siklus yang secara historis mendahului pemulihan bull market. Kerugian yang direalisasikan di kalangan pembeli terbaru telah meningkat tajam, menunjukkan bahwa pemegang lemah sedang keluar sementara pemegang yang yakin mengakumulasi. Cadangan di bursa tetap mendekati level terendah multi-tahun, menunjukkan persediaan jual terbatas setelah kepanikan mereda. Digabungkan dengan diskon Power Law, sinyal-sinyal ini mencerminkan kondisi yang mendahului pemulihan sebelumnya, meskipun tidak adanya katalis yang jelas berarti pengujian ulang terhadap support lebih rendah tidak dapat dikesampingkan sebelum momentum berubah.
Pasar derivatif mencerminkan suasana bearish tanpa yet menandakan kelelahan. Open interest telah terkompresi seiring harga spot, dan tingkat pendanaan perpetual telah berubah menjadi netral-ke-negatif di berbagai tempat utama, dengan trader membayar premi untuk mempertahankan posisi pendek. Volatilitas tersirat pada opsi at-the-money telah meningkat, sementara skew menunjukkan permintaan untuk perlindungan downside yang meluas menuju strike $60.000. Peta likuidasi menyoroti leverage terkonsentrasi antara $64.500 dan $66.000, sebuah kisaran yang telah diuji intraday. Pemulihan di atas $68.000 akan memaksa penutupan pendek bertahap, sedangkan tembusan bersih di bawah $64.750 akan membuka kantong likuiditas berikutnya di dekat $62.500 — yang bertepatan dengan batas bawah Power Law model.
Aktivitas Spot ETF telah menurun signifikan seiring penurunan yang semakin dalam. Arus keluar bersih kembali terjadi pada sebelas produk Bitcoin yang terdaftar di AS, dengan para alokator mengurangi eksposur menjelang tinjauan neraca akhir bulan. Tekanan penjualan ini bertepatan dengan kekuatan dolar yang kembali meningkat dan penilaian ulang hawkish terhadap ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, kedua faktor ini menciptakan latar belakang yang tidak menguntungkan bagi aset berisiko. Para analis menyoroti bahwa sentuhan Power Law historis biasanya memerlukan guncangan likuiditas atau perubahan kebijakan untuk memicu pemulihan. Sampai kondisi makro melunak atau permintaan institusional kembali melalui instrumen yang diatur, bitcoin mungkin terus berfluktuasi dalam rentang yang terkompresi, membangun struktur dasar yang menurut pemegang jangka panjang sedang dibangun saat ini.
Perdagangan spot mendekati $66.917 setelah penurunan harian 3,4%, dengan harga tertahan di level support langsung $66.792. Kehilangan level tersebut membuka kemungkinan penurunan menuju $64.746 dan zona lebih dalam di $62.510, sementara pemulihan kembali ke $68.080 diperlukan untuk menetralisir tekanan jual jangka pendek. RSI di 24,62 berada kuat di wilayah oversold, secara statistik konsisten dengan reli pemulihan, tetapi tidak menjamin apa-apa mengingat posisi bearish MACD yang telah terkonfirmasi dan tren turun. Pembeli memerlukan penutupan candlestick harian di atas $70.225 untuk membantah struktur ini; kegagalan mempertahankan $64.746 pada volume yang meningkat akan memperpanjang break down dan kemungkinan mempercepat deleveraging paksa pada posisi long berleverase.